Prossima settimana

S&P500 è ancora salito più dell'1% rispetto alla settimana precedente
Vix è sceso ancora ed è andato al di sotto dei minimi sia dell'ultimo anno che degli ultimi 3 anni . Nell'ultimo giorno è risalito di botto da 15,45 a 16,47.
La media mobile a 10 gg di P/C è risalita dai minimi ( che però non sono arrivati ai livelli deli ultimi 3 anni.
Questo vuol dire che il mercato si sta coprendo ? Lo vedremo nelle prossime settimane . E' probabile che la prossima sia ancora in salita , per chiudere bene i bilanci , poi si vedrà.
Le conclusioni non sono cambiate rispetto alla settimana precedente : adesso comincerei a mettere dei take profit.
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA.

Performance di portafogli a breve termine

Aggiornamento settimanale .
Dal 13 settembre:
EU +10,8% , ER+8,6%
US +4,4% , ER -7,8%.
Il portafoglio US è leggermente peggiorato
Il portafoglio EU ha i risultati sempre solidi ma leggermente al di sotto del benchmark.
Questa settimana per EU i 3 titoli sono Bourbon , Aurubis , Havas . Per US Northrop , Scana , Travelers .

Performance con Greenblatt al 20 dicembre 2010

Torniamo alle simulazioni che faccio seguendo Greenblatt sia per gli US (magicformulainvesting) che per EU ( finanze.net).

Per US
Ecco le performance , comparate con S&P500 , per vedere se c'è un Excess Return (ER) oppure no .
Da Aprile 09 : + 58 % vs + 54 % di S%P500 . ER +4.

Per EU
Ecco le performance , comparate con ES50 , con l'ER
Da settembre 2009 : -11 .

Naturalmente , come ripeto tutte le volte , questo dipende dalle scelte che io faccio periodicamente sui titoli riportati sui siti ; magari con altre scelte i risultati potrebbero cambiare.
Inoltre non sono considerati i dividendi.

Prossima settimana

S&P500 è rimasto sui livelli della settimana precedente
Vix è sceso ancora e manca pochissimo ai minimi sia dell'ultimo anno che degli ultimi 3 anni . Se proprio volessi azzardare una previsione direi che ci potrebbe essere spazio ancora per qualche punto di S&P .
Anche P/C è vicino ai minimi come VIX .
La scorsa settimana diceo :lo sprint di fine anno è cominciato e , a guardare il passato,rimane ancora un po' di spazio per quello ulteriore aumento rispetto ai massimi dell'anno di cui parlavo qualche settimana fa ; sempre guardando al passato si potrebbe prevedere che questa fase duri ancora qualche settimana .Le conclusioni sono cambiate rispetto alle settimane precedenti : adesso comincerei a mettere dei take profit.
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategie tipo PBVROA.
Adesso vorrei solo aggiungere una osservazione . Quasi tutti i gestori/analisti dicono che i tassi sono in rialzo , che quindi le obbligazioni devono scendere e di conseguenza le azioni diventano più appetibili .
A parte il fatto che quando tutti dicono che conviene comprare è bene vendere , ma se i tassi salgono i Price/earning devono diminuire o no ?
Forse la verità sta nel mezzo ? Cioè tra un po' ci sarà una correzione e poi le azioni risaliranno ?

Performance di portafogli a breve termine

Aggiornamento settimanale .
Dal 13 settembre:
EU +10% , ER+9,3%
US +3,7% , ER -7,4%.
Il portafoglio US è leggermente migliorato
Il portafoglio EU ha i risultati sempre solidi (questa settimana ho fatto un tentativo di modifica che ha abbassato leggermente i risultati).
Il consuntivo delle performance su un arco trimestrale dice che per EU funziona meglio il breve termine , mentre per US quello più a lungo .

Prossima settimana

S&P500 è salito ancora bene dai livelli della settimana precedente
Vix e P/C ratio sono scesi e le previsioni sono per un ulteriore lieve discesa della volatilità. Entrambi hanno superato la "terra di mezzo" e si stanno avvicinando ai minimi dell'anno.
Lo sprint di fine anno è cominciato e , a guardare il passato,rimane ancora un po' di spazio per quello ulteriore aumento rispetto ai massimi dell'anno di cui parlavo qualche settimana fa ; sempre guardando al passato si potrebbe prevedere che questa fase duri ancora qualche settimana .
Le conclusioni sono cambiate rispetto alle settimane precedenti : adesso comincerei a mettere dei take profit.
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategie tipo PBVROA.

Aggiornamento settimanale .
Dal 13 settembre:
EU +10,3% , ER+9,9%
US +3% , ER -7,7%.
Il portafoglio US è migliorato
Il portafoglio EU ha i risultati sempre solidi .
Il consuntivo delle performance su un arco trimestrale dice che per EU funziona meglio il breve termine , mentre per US quello più a lungo .

Prossima settimana

S&P500 è salito bene dai livelli della settimana precedente ed ha raggiunto i massimi dell'anno.
Vix e P/C ratio sono scesi e le previsioni sono per un ulteriore lieve discesa della volatilità. Entrambi sono "nella terra di mezzo" ma non stanno dando una indicazione univoca : sono ancora lontani dai minimi dell'anno.
Molti dicono si aspettano lo sprint di fine anno , io non sono convinto , anche se devo ammettere che sembra esserci spazio per quello ulteriore aumento rispetto ai massimi dell'anno (3-4%) di cui parlavo qualche settimana fa.
Le conclusioni sono uguali a quelle delle settimane precedenti : se proprio volessi rientrare nell'azionario lo farei con un piano di accumulo , altrimenti comincerei a mettere dei take profit.
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategie tipo PBVROA.

Performance di portafogli a breve termine

Aggiornamento settimanale .
Dal 13 settembre:
EU +9,4% , ER +10%
US +0,6% , ER -8,8%.
Il portafoglio US continua a peggiorare , devo ancora cambiare qualcosa
Il portafoglio EU ha i risultati sempre solidi ; adesso provo ad aumentare il rischio : vediamo se rende o no.
Aspettiamo la prossima settimana per fare un paragone a consuntivo delle performance su un arco trimestrale. Ad un primo esame sembra che per EU funzioni meglio il breve termine , mentre per US quello più a lungo .

Aggiornamento mensile del portafoglio

Questo mese PBVROA vende Fresenius e Loews e , con il ricavato , compra Magna e Conoco.
Ecco la nuova lista dei primi 30:
Bunge
Wellpoint
Parmalat
Vodafone
Ntt Docomo
Henkel AG & Co KGaA Vz
Corning Inc
Magna
Humana
Molson Coors
Conoco
Arcelor
Vicat
CVS Caremark
Chevron
Marathon
Total
Sanofi-Aventis
Hess Corp
ACE
E.On AG
Eni
Teleperformance
Encana
United Health
Northrop Grumman
Petrochina
Telecom Italia
Posco
Centurylink

Performance al 30 novembre

Ecco gli Excess Return (ER) .
Per Pbvroa
Qui il benchmark è 50% EU e 50 % US .
Mensile : PBVROA = + 2,
Da inizio anno : PBVROA = + 3
Da 1 anno : Pbvroa = +2
Da gennaio 2009 PBVROA = + 39
Per Greenblatt e Finanze.net bisogna aspettare perchè gli aggiornamenti sono sfasati .
Ricordo che gli ultimi ER ad 1 anno erano :
- 2 x Greenblatt
- 7 x Finanze.net
e che questo dipende dalle scelte che io faccio trimestralmente sui titoli riportati sui siti ; magari con altre scelte i risultati potrebbero cambiare.
Per quanto riguarda i portafogli USA dell'8 settembre ( quindi dopo 6 mesi dall'avvio):
Primi 6 titoli : ER + 12
Primi 9 : ER +3
Primi 18 : ER +2
Per i portafogli EU ( 3 mesi dall'avvio)
Primi 6 : ER +1
Primi 9 : ER +0,5
Primi 12 : ER + 0,4

Prossima settimana

S&P500 è sceso leggermente dai livelli della settimana precedente .
Vix e P/C ratio sono saliti moderatamente ; le previsioni sono per un ulteriore lieve aumento della volatilità. Entrambi sono "nella terra di mezzo" ma non stanno dando una indicazione univoca.
Molti dicono che è una correzione e si aspettano lo sprint di fine anno , io non sono convinto .
Le conclusioni sono uguali a quelle delle settimane precedenti : i massimi sono passati o comunque lo spazio di crescita sugli ultimi massimi potrebbe essere minimo.
Se proprio volessi rientrare nell'azionario lo farei con un piano di accumulo .

Performance di portafogli a breve termine

Aggiornamento settimanale .
Dal 13 settembre:
EU +9,5% , ER +11,7
US -0,4% , ER -6,6.
Il portafoglio US è continua a peggiorare ; non è più un episodio , e quindi anche questo sistema non funziona .
Il portafoglio EU ha reagito bene ad una settimana in altalena , i risultati mi sembra comincino a diventare solidi.

Prossima settimana

S&P500 è andato in altalena ma alla fine della settimana è tornato sui valori di quella precedente .
Vix non ha raggiunto i minimi dell'anno , ma è arrivata ai minimi degli ultimi 6 mesi.
Anche P/C ratio è arrivato ai minimi degli ultimi 6 mesi ma è rimasto ancora sopra i minimi dell'anno.
Le conclusioni sono uguali a quelle della settimana precedente : i massimi sono passati o comunque lo spazio di crescita potrebbe essere del 4% .

Performance di portafogli a breve termine

Aggiornamento settimanale .
Dal 13 settembre:
EU +7,7% , ER +6,1
US +2,9% , ER -4,2.
Il portafoglio US è tornato a peggiorare , vediamo se è un episodio o anche questo sistema non funziona .
I portafogli non hanno reagito bene ad una settimana in altalena .

Prossima settimana

Vix non ha raggiunto i minimi dell'anno , ma di poco , e poi è risalita.
P/C ratio è rimasto ancora al disopra dei minimi e poi è risalito.
Da questi due elementi si potrebbe dedurre che i massimi sono passati o comunque lo spazio potrebbe essere del 4% .
Guardando i commenti dei cosiddetti esperti :
Altri elementi negativi : l'Europa con i Pigs e la Germania ,l'inflazione cinese .
Elementi positivi : i profitti delle imprese USA ( e quindi il P/E basso) , il calo dei tassi dei bond , il ritorno dei piccoli investitori (su questo ho i miei dubbi ; in genere i piccoli tornano quando la festa è quasi al termine..).
Io ho preso profitto (vendi , guadagna e pentiti...) e penso che punterò verso il ribasso , ma il quadro è controverso , come si può vedere.

Performance di portafogli a breve termine

Aggiornamento settimanale .
Dal 13 settembre:
EU +7,1% , ER +6,3
US +5,8% , ER -1,3.
Il portafoglio US continua a migliorare , sembra che i nuovi criteri funzionino .
Stavo aspettando che calasse il mercato per vedere come reagivano i portafogli ; mi sembra che la risposta sia stata positiva , ma i dati sono ancora troppo pochi per dire che la formula funziona.

Performance di portafogli a breve termine

L'altra volta ho dato solo gli ER , ma è giusto dare anche il rendimento effettivo .
Quindi , dal 13 settembre:
EU +7,9% , ER +5,3
US +7,5% , ER -2,0.
Il portafoglio US è finalmente migliorato .
Adesso bisogna vedere come si comporteranno quando calerà il mercato .
Quindi continuo ......in attesa del calo .

Top superati

S&P500 a 1226 , top superati .
La volatilità non è ancora ai minimi dell'anno e , ancora di più , è il P/C ratio che è distante dai minimi ed ha cominciato a scendere in modo deciso : segnale che si stanno allentando i freni .
Le previsioni di volatilità danno ancora calo ; tutto sembra indicare una settimana con ulteriore crescita .
Una osservazione : dall'8 giugno ad oggi il dollaro è sceso del 16,7% , S&P500 è salito del 15,4 % , ES50 è salito del 14,5 % . Per un risparmiatore europeo senza copertura dal rischio di cambio il guadagno è negativo.
Tutto ciò detto , è chiaro che da un punto di vista finanziario il rialzo sia comprensibile : il costo del denaro è sempre più basso , investiamo più sulle azioni che sulle obbligazioni; ma da un punto di vista razionale , con una economia che ha bisogno di flebo , che speranze ci sono che gli utili continuino ad aumentare ?

Volatilità verso i minimi

La volatilità scende ancora e le previsioni sono per un calo ulteriore , ma il P/C ratio rimane distante dai minimi annuali .
Se non fosse per quest'ultimo direi che siamo ormai vicini ai massimi e pronti per una inversione di tendenza ; la decisione della FED forse potrà prolungare ancora un pò questo trend , ma si vede che il mercato non si fida : il P/C sull'indice è a 1,5 .

Performance di portafogli a breve termine

Quello EU è a +8,2% vs Eurostoxx50 + 1,6 . L'ER è 6,6 , stabile.
Ho modificato leggermente il criterio di selezione di quello USA , adesso è 3,3 vs 5,6 di S&P500 , quindi ER negativo . Le modifiche hanno peggiorato la situazione , per cui tornerò al criterio precedente .
Sono partito con un altro criterio usando altri parametri ; vediamo come funziona.

Aggiornamento mensile del portafoglio

Come ho detto , ho perso diversi file. Per cui posso solo dare la lista dei top 30 di PBVROA

Bunge
Wellpoint
Parmalat
Vanguard Em Mkts ETF
Ntt Docomo
Fresenius SE Vz
E.On AG
CVS Caremark
Hess Corp
Henkel AG & Co KGaA Vz
Vodafone
Molson Coors
Arcelor
Vicat
Sanofi-Aventis
ACE
Teleperformance
Enel
Total
Northrop Grumman
Humana
Centurylink
Encana
Corning Inc
Zimmer Hold
LG Display
Loews Corp
Eni
Aetna
Travelers

Lentissimi

S&P500 invariato nell'ultima settimana .
VIX e P/C ratio in crescita modesta .
Tutto come la scorsa settimana : il mercato è abbottonato.....

Ancora più su

S&P da 1176 a 1183 , ES50 da 2842 a 2874 ; lento pede , la settimana ha rispettato le previsioni.
Il P/C ratio è salito pochissimo , il VIX anche , ma siamo in una banda di oscillazione ristretta ; entrambi sono ancora lontani dai minimi dell'anno .
E' evidente che , anche se gli indici crescono , il mercato è più "abbottonato" che in passato.
Come dicevo la scorsa settimana : se non ci saranno sorprese , ci sarà spazio ancora per qualche settimana per puntare ai massimi di aprile che sono sempre più vicini (1217).
Un dato che induce a cautela è che la previsione di volatilità rispetto al valore attuale è sempre più distante ed ormai vicina ai minimi dei primi di aprile ( quando si era verificato il max di S&P500 .....).

Che guaio!

Ho perso tutti i file su cui avevo i miei database . Mi sa che tutte le mie statistiche dovranno ripartire da zero o quasi.
Dire che sono triste è riduttivo....

Performance di portafogli a breve termine

Qualche tempo fa avevo fatto delle prove di portafogli a breve (rotazione settimanale) , ma i risultati non erano stati entusiasmanti .
Un mese fa ho ricominciato su basi diverse : 1 portaf USA e 1 EU , entrambi composti da max 3 azioni .
I titoli vengono prima selezionati con criteri "value" e poi si scelgono quelli che sono cresciuti di più negli ultimi 6 mesi , 3 mesi , 1 mese . I più cresciuti nell'ultimo mese vengono comprati . La settimana successiva si segue la stessa procedura: si vendono quelli che non sono nell'ultima terna e, con il ricavato , si comprano quelli che li sostituiscono.
Un ultimo accorgimento : se i titoli scelti , per due giorni consecutivi , hanno una chiusura più bassa dell'apertura vengono liquidati , e si aspetta la settimana successiva per scegliere i sostituti .
Dopo 4 settimane i risultati sono :
EU : Excess Return (ER) rispetto a Eurostoxx50 = +7,5
USA : ER rispetto a S&P500 = +0,6
E' evidente che devo migliorare il criterio su USA e che bisogna aspettare quando i mercati calano , per verificare se le performance rimangono.

Ancora più crescita?

S&P da 1165 a 1176 , ES50 da 2785 a 2842 la settimana ha rispettato le previsioni.
Il P/C ratio è sceso pochissimo , il VIX continua a scendere bene ; entrambi sono ancora lontani dai minimi dell'anno .
Come dicevo la scorsa settimana : se non ci saranno sorprese , ci sarà spazio ancora per qualche settimana per puntare ai massimi di aprile .

Tendenza confermata

Dicevo la scorsa settimana :
La premessa è che bisogna tornare a tempo fa quando dicevo che chi aveva azioni forse faceva bene a coprirsi almeno parzialmente , dato che la direzione non era certa . Chi non c'era faceva bene a rimanere fuori .
In effetti S&P500 è salito ma , tenendo conto della svalutazione del $ , è rimasto al palo .
Questa ultima settimana i segnali dal Vix e dal P/C ratio sono diventati assonanti : il P/C è praticamente rimasto costante , Vix è sceso . Entrambi sono comunque ben lontani dai minimi dell'anno anche se P/C è sceso al di sotto dei minimi degli ultimi tre mesi e Vix è vicinissimo .
Se il trend continuasse così ci sarebbe spazio per un rialzo ancora per qualche settimana .
In effetti S&P sta crescendo , il P/C ratio è rimasto costante , mentre VIX sta scendendo bene ma è ancora lontano dai minimi dell'anno . Se non ci saranno sorprese , ci sarà spazio ancora per qualche settimana per puntare ai massimi di aprile .

Dove va la prossima settimana ?

La premessa è che bisogna tornare a tempo fa quando dicevo che chi aveva azioni forse faceva bene a coprirsi almeno parzialmente , dato che la direzione non era certa . Chi non c'era faceva bene a rimanere fuori .
In effetti S&P500 è salito ma , tenendo conto della svalutazione del $ , è rimasto al palo .
Questa ultima settimana i segnali dal Vix e dal P/C ratio sono diventati assonanti : il P/C è praticamente rimasto costante , Vix è sceso . Entrambi sono comunque ben lontani dai minimi dell'anno anche se P/C è sceso al di sotto dei minimi degli ultimi tre mesi e Vix è vicinissimo .
Se il trend continuasse così ci sarebbe spazio per un rialzo ancora per qualche settimana .

Situazione più chiara

Ieri è stata una giornata in cui gli indicatori hanno cominciato ad andare nella stessa direzione .
Che fosse in vista uno scatto si poteva anche dire , ma la direzione sembrava poco chiara.
Ieri P/C ratio , VIX sono entrambi scesi e SP500 è salito. Vix e P/C R sono ancora ben lontani dai minimi degli ultimi 12 mesi , per cui si potrebbe sperare in una fase ancora positiva (finora l'indicatore più affidabile è stato il P/C ratio ...)
Io seguo però anche un altro indicatore della università di NY che prevede l'andamento della volatilità ; quest'ultimo , da fine agosto , ha sempre previsto un calo della volatilità ben maggiore del reale e sta creando un gap consistente tra la volatilità prevista ed il VIX ; e , nel passato , quando la differenza è stata così consistente come ora si sono avute delle brusche inversioni di tendenza.
Lo monitoro tutti i giorni...

Performance al 30 settembre 2010

Penso che sia più corretto dare gli Excess Return (ER) anche di PBVROA , come faccio per gli altri portafogli .
Qui il benchmark è 50% EU e 50 % US .
Mensili : PBVROA = + 1,5,
Da inizio anno : PBVROA = + 1 ,
Da 1 anno PBVROA = 0
Da gennaio 2009 PBVROA = + 37
E' difficile fare un paragone con i portafogli creati da me seguendo Greenblatt e Finanze.net perchè gli aggiornamenti sono sfasati .
Ricordo che gli ultimi ER ad 1 anno erano :
- 2 x Greenblatt
- 7 x Finanze.net
e che questo dipende dalle scelte che io faccio trimestralmente sui titoli riportati sui siti ; magari con altre scelte i risultati potrebbero cambiare.

Uno scatto in vista?

S&P500 è rimasto stabile da una settimana all'altra mentre la volatilità è salita e il P/C ratio è sceso .
Ma tutto sempre nell'ambito di una banda di oscillazione molto ristretta e senza avvicinarsi minimamente ai minimi o massimi dell'ultimo anno .
Se guardiamo agli ultimi 3 mesi , però , vediamo che il VIX ha raggiunto il minimo e sta risalendo : questo dovrebbe indicare un possibile calo . Anche il P/C ratio è sui minimi degli ultimi 3 mesi .
Bisogna vedere se è cambiato qualcosa sul mercato , oppure se , non essendo stati ancora raggiunti i minimi dell'ultimo anno , la tendenza rimane rialzista ......

Aggiornamento mensile del portafoglio

Questo mese PBVROA vende Enersis e Recordati e, con il ricavato , compra ACE e TOTAL .
Le prime trenta azioni secondo PBVROA sono :
constellation
Noble corp
parmalat
Western digital
transocean
e.on eongn.de
chevron
sanofi
vicat
L3 Communications
cvs caremark
enel
Comp Science
eni
ace ltd
arcelor
total
conocophillips
teleperformance
northrop
centurylink
merck
marathon oil
buzzi
telecom ita
Archer Daniels
devon
intel
vivendi
cir
Nei prossimi giorni le performance comparate.

Sempre strano....

Ieri S&P500 è ancora salito mentre aumentavano sia la volatilità che il P/C ratio.
Sugli indici c'erano quasi due put ogni call .
Questo è un po' bizzarro ed aumenta i miei dubbi su questa salita .
Se aggiungiamo l'aumento del nervosismo sulle obbligazioni europee , il calo del dollaro , ecc. non posso che confermare quanto detto in precedenza sulle azioni.

Continua " l'andamento lento " ?

Ancora soddisfazioni dal mercato USA , ma ancora una volta rimanendo nel range di oscillazione ; S&P 500 è passato da 1126 della scorsa settimana a 1149 di questa , ma giovedì aveva chiuso a 1124 .
Non abbiamo avuto una risposta sull'indicatore più affidabile : se la volatilità o il P/C ratio . Sono entrambe in un range che sembra con una leggera pendenza al ribasso e quindi con una modesta previsione al rialzo .
C'è da notare che il P/C ratio viene alzato dal rapporto P/C sull'indice , che è molto alto : segno che ci sono molte coperture su portafogli lunghi ?
Continuiamo con la solita idea : chi è dentro ci stia e magari si copra . Chi è fuori forse è meglio che ci rimanga ....
Gli esperimenti sui portafogli a breve continuano .
La prossima settimana aggiornamento mensile dei portafogli .

Performance con Greenblatt al 25 settembre 2010

Come sapete sto simulando di utilizzare diverse strategie proposte da vari "guru" che parlano di performance stellari con i loro metodi .
Con Greenblatt si cambiano un quarto delle azioni in portafoglio ogni trimestre . Si vendono quelle entrate un anno prima e , con il ricavato , si comprano lo stesso numero di azioni che sono presenti nell'elenco fornito dal suo sito .
Io ho 24 azioni in portafoglio e , ogni trimestre , ne vendo 6 e , con il ricavato ne compro altre 6 . Io scelgo tra quelle a più elevata capitalizzazione perchè simulo il comportamento di un investitore che non vuole correre troppi rischi .
Fino allo scorso trimestre ha dato un ER modestamente positivo (max 5 punti in più).
Ecco le performance , comparate con S&P500 , per vedere se c'è un Excess Return (ER) oppure no .
Annuale : + 6 % vs + 8% di S&P500 . ER -2
Da Aprile 09 : + 39% vs + 41% di S%P500 . ER -2.
Bisogna tenere conto che non considero i dividendi .
Al prossimo trimestre per nuovi dati.

Prudenza per chi lavora sul breve

Anche la volatilità e il P/C ratio sono in un range ristretto .
Se guardiamo indietro ai primi di agosto vediamo che era stato raggiunto un valore di VIX e P/C che è vicino agli attuali ; a questo ha fatto seguito un calo di S&P500 da 1127 a 1050 a fine agosto .
Chi ha orecchie per intendere .....
Per chi investe a lungo termine : secondo me la situazione è ancora di stallo ; se proprio si vuole ci si può coprire comprando qualche ETF Bear o Xbear.

Ci sarà una svolta?

Questa settimana ci sono state soddisfazioni solo sul mercato USA .
Continua questa strana divergenza tra l'andamento della volatilità ( che cala ) e del P/C ratio , che è a livelli molto alti e non scende .
Il fatto che la volatilità sia tornata sui livelli minimi degli ultimi mesi (ma non dell'ultimo anno )può far pensare che il massimo sia stato raggiunto ; ma il P/C ratio che è sui massimi degli ultimi mesi (ma non dell'ultimo anno) può fare pensare che il mercato sia ancora "sul chi vive" e pronto a salire .
La prossima settimana forse ci dirà se l'indicatore più affidabile è la volatilità o il P/C ratio ....altrimenti ci sarà un'altra settimana quasi piatta .
Io sto continuando le simulazioni sul trading + a breve . Se ci saranno novità....

Vix e P/C ratio

Anche ieri è continuata la discesa di Vix , mentre P/C rimane stabile e alto : questo sembra confermare che l'attuale salita dovrebbe continuare , anche se , come ho già detto , gli indicatori di lungo darebbero per finita la salita.
E' anche interessante il fatto che le obbligazioni a medio lunga ( da 7 anni in su ) siano in salita , quindi con rendimenti decrescenti : questo aumenta l'appetibilità delle azioni .
Sempre attenti , comunque .....

E la prossima settimana ?

La scorsa settimana ha dato qualche soddisfazione .
L'atteggiamento per la prossima secondo me non cambia . Ci sono alcuni indicatori di breve che indicano tempo sereno variabile : volatilità in discesa e non ancora sui minimi, obbligazioni in calo .
Ma ci sono altri indicatori che vanno al contrario : il Put/call ratio sale , gli indicatori di sentiment sono positivi e le borse mondiali sembrano avere esaurito la spinta.
Quindi chi è già entrato si tenga pronto a coprirsi , chi non lo è ....non so quanto spazio gli è rimasto .

Le performance con un nuovo portafoglio

A fine maggio ho elaborato una nuova simulazione solo sul mercato USA a cui poi aggiungerò l'EU. Li chiamo PBVROA+Score.
Sono partito dal mio solito PBVROA e poi ho considerato anche alcune altre variabili :
Dividendi % (DIV) , Debt/Equity (D/E) , Utile per azione% (EPS) , Earning Surprises (ES) , News (NWS) , Tasso medio di crescita del Dividendo degli ultimi 3 anni (DG).
Ho preso i primi 17 titoli della mia classifica PBVROA e li ho ordinati tenendo conto degli altri fattori (i migliori erano quelli con DIV + alto , D/E + basso , EPS + alto , ES positive , NWS positive , DG + alto ).
Poi ho presogli stessi 17 titoli della mia classifica PBVROA e li ho ordinati tenendo conto di 3 fattori ( DIV + alto , D/E + basso , DG + alto ).
Agli inizi di settembre lo S&P500 era salito di circa il 2% .
I 17 titoli erano saliti di circa il 2%
Il portafoglio creato prendendo i primi 9 (quelli che avevano complessivamente lo score maggiore di zero) tra i 17 era sceso dello 0,3%.
Il portafoglio creato prendendo i soli 6 titoli tra i 17 che avevano lo score maggiore di zero utilizzando solo 3 fattori era salito del 12 % .
Purtroppo non riesco a fare un backtest .
Ho riaggiornato la lista ed ho anche incluso i titoli Europei. Vi terrò aggiornati.

Aggiornamento del portafoglio

Nessuna novità dagli up-down di questi giorni.
La volatilità e il put/call ratio si muovono in range limitati e distanti dalle soglie che indicherebbero una tendenza precisa .
A voler credere al ripetersi di accadimenti del passato si potrebbe prevedere un limitato rialzo con discesa della volatilità .
Vediamo come finisce la settimana .

Aggiornamento del portafoglio

Sembra che ci sia spazio per un rialzo .....
Se fossi fuori dalla borsa proverei ad entrare , ma pronto a schiacciare di nuovo il freno .

Aspettiamo fine settimana....

Ci sono i dati macro da aspettare per fine settimana e , a guardare l'andamento della volatilità degli ultimi due anni , anche un ulteriore picco della volatilità prima di rientrare in borsa .
Per chi c'è già in un'ottica di lungo termine , non può che avere pazienza .

Aggiornamento del portafoglio

Questo mese PBVROA vende Mercialys e Encana e, con il ricavato compra Archer Daniels e CenturyLink.
Le prime trenta azioni secondo PBVROA sono :
constellation energy
Western digital
Noble corp
parmalat
cvs caremark
Archer Daniels
e.on
chevron
sanofi
vicat
Comp Science
L3 Communications
centurylink
arcelor
enel
teleperformance
conocophillips
eni 28
ace ltd
merck
northrop
apache
Murphy OIL
devon
vivendi
buzzi
total
lafarge
telecom
intel

Performance al 28 agosto 2010

Mensili : PBVROA - 2% ,
Da inizio anno : PBVROA - 8% ,
Da 1 anno PBVROA -1%
Da gennaio 2009 PBVROA +46%
Non riporto il MIo perchè , in base ai risultati mensili, io aumento o diminuisco il capitale impegnato nella parte azionaria e questo non rende possibile una comparazione.
Domani riporto le variazioni di composizione di PBVROA e le prime 30 azioni della classifica.

Aggiornamento del portafoglio

Continua la fase laterale .
Il fatto che ormai le azioni possano potenzialmente dare un rendimento molto maggiore delle obbligazioni non commuove nessuno .
D'altra parte gli indici scendono , ma la volatilità ed il rapporto put/call non salgono così tanto da fare intravedere grande nervosismo . I fattori che indicano nervosismo sono il calo delle azioni "piccole" maggiore di quelle più "grandi" l'aumento degli spread tra i bund tedeschi e quelli di paesi meno "sicuri". (Ma tutti dimenticano che le banche tedesche sono le più esposte?).
E allora ? Aspettiamo...(per chi è fuori dalle borse)

Aggiornamento del portafoglio

Con le obbligazioni con rendimenti così bassi , le azioni dovrebbero essere già salite .
Con la disoccupazione USA cresciuta il denaro dovrebbe continuare a costare poco e quindi le azioni dovrebbero salire.
Ma sia la volatilità che il put/call ratio sono in una terra di nessuno e non danno indicazioni.
Gli unici buoni sembrano essere i mercati emergenti.
La prossima settimana vediamo se le cose prendono una direzione o se conviene aspettare ancora ( per chi deve ancora entrare nel mercato azionario).

Aggiornamento del portafoglio

Continua questo periodo di altalena in cui tutti gli indicatori sono mezzi matti e non danno alcuna direzione .
E' dal 2008 che tutte le certezze degli anni precedenti sono andate a ramengo , ma nell'ultimo periodo ( da maggio in avanti ) si va in altalena .
Aspettiamo ancora ....

Aggiornamento del portafoglio

Dopo una settimana c'è qualcosa di nuovo da segnalare ?
Poco : la situazione rimane statica , con pochi volumi . La volatilità ed P/C ratio si stanno avvicinando ad un crinale che potrebbe indicare l'avvio di una tendenza precisa .
Vediamo.....

Aggiornamento del portafoglio

Ancora niente di nuovo . L'esame della volatilità, e la sua comparazione con l'andamento dell'ultimo anno ,fa sembrare probabile che continui così , con un leggero rialzo , fino a settembre .
Poi dovrebbe scendere , dando una chance ai ribassisti . Fino ad allora c'è da rimanere in attesa , perchè non è chiaro quanto potrà valere il rialzo .
L'andamento di quest'anno , fino ad ora , sembra confermare il detto "sell in May and go away" ( per tornare in ottobre ).

Aggiornamento del portafoglio

E' da maggio che le azioni stanno in un canale orizzontale e non si schiodano . In più , rispetto ad inizio anno , sono tutte in ribasso .
La situazione non accenna a cambiare : gli indicatori di volatilità stanno calando , e questo vorrebbe dire che le borse dovrebbero salire o , secondo me , non dovrebbero scendere .
Gli unici mercati che danno qualche soddisfazione sono quelli emergenti , sia dal punto di vista azionario che obbligazionario.
Ricordiamocelo quando , chi è uscito totalmente o parzialmente , deciderà di rientrare.

Aggiornamento del portafoglio

Nulla da segnalare : gli indicatori danno ancora sereno variabile .
Sembra che non siamo ancora arrivati alla fine della bonaccia : il calo del mercato USA significa qualche presa di beneficio , probabilmente .

Aggiornamento del portafoglio

Pausa .
Ho chiuso le posizioni contrarian portando a casa un utile (vendi guadagna e pentiti......).
Gli indicatori P/C ratio , Vix , Sell/Buy ratio sono tutti per un proseguimento del rialzino.
Conviene aspettare che le quotazioni scendono per rientrare (per chi era uscito) .
Chi invece segue PBVROA o altri non cambia nulla.

Performance al 1 agosto 2010

Diamo un pò di numeri .
La performance mensile di PBVROA è -1% , il MIO è alla pari. Gli indici hanno fatto meglio (circa 3%).
Da inizio anno PBVROA sottoperforma gli indici dello 0,8 % , mentre il MIO li sottoperforma del 5% (ah le mie sperimentazioni .....).
Compariamo adesso le performance di Finanze.net ( che replica in Europa le tecniche di Greenblatt ) . Ricordo che ogni azione sta in portafoglio un anno ed è scelta secondo i criteri di Magic Formula Investing.
Ebbene , le performance da 1 agosto 2009 a 1 agosto 2010 sono :
per Finanze.net underperformance del 7%
Per PBVROA underperformance del 3%
Per MIO del 2%.
Per tutte va tenuto conto che nelle performance dei vari portafogli non si tiene conto dei dividendi , che porterebbero ad un risultato superiore di almeno il 2%.

Aggiornamento del portafoglio

Per il portafoglio PBVROA escono Cal Dive e BP ed entrano ArcelorMittal ed ENI .
I 30 titoli meglio classificati questo mese sono :
constellation
Noble corp
transocean
parmalat
Western digital
sanofi
e.on
vicat
teck resources
teleperformance
forest laboratories
cvs caremark
Comp Science
arcelormittal
eni
northrop
merck
ace ltd
L3 Communications
centurylink
united health
Murphy OIL
enel ok
buzzi
total
apache
chevron
vivendi
telecom ita
Archer Daniels
Tra qualche giorno controllo le performance

Aggiornamento del portafoglio

Oggi parlavo con un amico e mi sono reso conto che forse devo ricordare alcune cose.
Io seguo alcuni filoni per gli investimenti azionari ( se vogliamo parlare anche di obbligazioni possiamo farlo , ma solo a richiesta) .
Il primo è quello "meccanico" : ogni mese si vendono le due azioni ( le due più basse in classifica nel portafoglio) e con il ricavato si comprano le due più alte in classifica che non fanno già parte del portafoglio . Io chiamo questo portafoglio PBVROA.
Il secondo è quello MIO con il quale io faccio diversi esperimenti e che quindi non è detto che segua PBVROA (fino ad ora PBVROA mi ha quasi sempre battuto) . In questo momento , siccome ritengo che l'andamento dei mercati sarà piatto nel 2010 , sto provando a seguire una tattica contrarian usando ETF a leva . A fine mese vedremo i risultati . E' comunque una strategia che richiede una sorveglianza giornaliera , al contrario della meccanica , che richiede un intervento mensile.
Ho fatto diversi altri esperimenti che non hanno dato risultati soddisfacenti e che ho abbandonato.
Adesso sto avviando una nuova sperimentazione che richiede l'utilizzo di futures . Vi farò sapere i risultati.

Aggiornamento del portafoglio

Gli indicatori di volatiità e il P/C ratio indicano bel tempo , quindi il mercato dovrebbe crescere almeno moderatamente.
Io spero in un andamento a denti di sega così sfrutto la mia attuale strategia.
La prossima settimana rivediamo il portafoglio azionario e lo aggiorniamo , e vediamo i risultati mensili.

Aggiornamento del portafoglio

Adesso sono 90/30 short/long anche sul mercato USA .
Solo perchè sto seguendo una strategia contrarian : gli indicatori sono al rialzo , ma io conto su un andamento a denti di sega che mi consenta di prendere ancora profitto.

Aggiornamento del portafoglio

Sul mercato USA ho pareggiato le posizioni short/long .
Sul mercato italiano ho mantenuto le stesse posizioni.
Il mercato USA mi sta dando maggiori soddisfazioni : balla di più .

Aggiornamento del portafoglio

Se guardo la volatilità USA (quella italiana per me è irrilevante) ed il Put/Call ratio (idem come prima) vedo cha la prima è passata da 24,98 a 26,25 (livelli non pericolosi) e la media mobile a 10 gg del secondo da 0,85 a 0,93 (dato non pericoloso) , devo dedurre che i mercati dovrebbero salire .
Siccome continuo a pensare che per tutto questo anno il mercato sarà laterale continuo a stare in un'ottica di breve ed utilizzo strategie contrarian a breve . In questo momento sono 90/30 short /long sul mercato italiano e 90/20 su quello USA ( ma probabilmente , se il mercato USA continua a scendere o rimane stabile , passo 50/50).
A fine mese darò le performance di questa strategia che per ora sono positive.

Aggiornamento del portafoglio

Ulteriore modifica : sul portafoglio Italia sono passato Short/long 90/35.
Più contrarian di così....

Aggiornamento del mio portafoglio

Da lunedì sono 50-50 long short.
Ho anche venduto dollari per coprire il rischio cambio ( quando avevo comprato era intorno a 1,4)

Aggiornamento del portafoglio

Al contrario delle apparenze ( gli indici sono scesi) , questa settimana si chiude con qualche segnale di possibile ripresa : la volatilità si sta progressivamente abbassando .

Aggiornamento del portafoglio

Dal PBVROA sono usciti National Oilwell e Bourbon ; sono entrati Vivendi e Recordati . Il principio è sempre lo stesso : con quello che si ricava dalla vendita si acquistano i nuovi titoli.
I primi trenta titoli della lista sono :
constellation energy ,
Noble corp ,
BP ,
transocean ,
parmalat ,
Western digital ,
teck cominco ,
e.on ,
forest ,
merck ,
Murphy OIL ,
cvs caremark ,
fairfax ,
Computer Science ,
vicat ,
L3 Communications ,
Cal Dive ,
teleperformance
chevron
vivendi
united health
buzzi
telecom ita
recordati
mercialys
Archer Daniels
enel
devon
the chubb
novartis
Se si comprano titoli USA è prudente contemporaneamente vendere dollari per coprirsi dal rischio di cambio

performance al 27 giugno 2010

Mese negativo sia per il portafoglio MIO che per il PBVROA : in assoluto , rispettivamente -0,4 e -0,3 % .
L'ER da inizio anno è rispettivamente -2,1 e + 3,5 %.

Aggiornamento della strategia

Per quanto mi riguarda sono 85 short e 35 long sul FMIB , 80 short e 40 long sul mercato USA .
Per quanto riguarda le azioni , aggiorno gli elenchi tra qualche giorno.
Ho anche aggiornato le performance di un ipotetico portafoglio costruito seguendo Greenblatt : adesso ha un Excess return negativo .....

Fase positiva avviata , ma le incertezze restano

La volatilità è scesa sotto i livelli critici. Il P/C ratio è arrivato ad 1 . Ancora oggi , pur in presenza di una discesa del S&P500 , la volatilità cala.
Tutti i segnali per una ripresa ci sono , anche se le incertezze e le fonti di rischio sono ancora ben presenti .
Quindi chi era uscito potrebbe rientrare , ma con le orecchie ben dritte .

Stiamo ancora a guardare...

Il put/call ratio non è ancora a livelli tali da "garantire" che la buriana sia passata . Per cui rimango ancora in attesa che oltre alla volatilità scenda anche il P/C ratio .
Tutto questo è relativo al mercato USA , perchè il mercato italiano è troppo piccolo e con pochi indicatori affidabili ed anche quello EU manca di dati altrttanto affidabili .
Inoltre non si può neanche pensare che i mercati USA ed EU siano correlati , perchè non è vero in questo periodo.

Ancora in attesa

Qualcosa si è mosso in modo positivo , ma le borse sono ancora in altalena : adesso EU su e USA leggermente giù . In più la volatilità è ancora su livelli elevati anche se è scesa sotto 30 . Vediamo come finisce la settimana sia per la volatilità che per il put/call ratio.

Aggiornamento del portafoglio

Qualche aggiornamento un pò in ritardo (ma alcuni di voi hanno avuto mie notizie in diretta) .
Sono uscito anche dal mercato USA ed attendo segnali di ripresa , che per ora tardano ad arrivare .
Il pessimismo è più forte per il mercato EU .
Sono quindi liquido sia in USD che EUR . Sugli USD non sono ancora coperto contro il rischio di cambio perchè non credo che siamo arrivati alla fine della discesa .

Aggiornamento del portafoglio

Questo mese il PBVROA ha perso rispetto agli indici , mentre il MIO li ha battuti solo perchè avevo ridotto l'esposizione sull'azionario .
Da inizio anno il PBVROA è ancora in vantaggio : ER maggiore di 6 punti, mentre il mio è pari .
PBVROA è adesso composto da constellation , Noble corp ,transocean ,parmalat ,teck cominco ,Western digital ,national oilwell , merck ,Cal Dive ,forest ,eon ,mercialys ,encana ,cvs caremark ,Murphy OIL ,enersis ,fairfax ,united health ,chevron ,Comp Science, buzzi ,vicat ,enel ,telecom ita ,sanofi ,teleperformance i,talcementi .L3 Communications ,BP ,bourbon ,gdf suez .
Il mio è invece ancora esposto sugli USA : venderò Noble e Forest e comprerò Chevron e Archer Daniels .
Sull'EU mantengo un atteggiamento neutrale : tutte le posizioni sono coperte contro il ribasso .
Sto attendendo segnali che almeno il mercato americano si stabilizzi .
Gli esperimenti sui portafogli a breve sono sospesi : troppo impegnativi (non ho voglia di fare il trader) e quindi poco remunerativi.

Ancora in attesa

Alcuni pensano che sia venuto il momento di tornare a comprare .
Può darsi che questo sia il minimo , ma io preferisco aspettare per vedere una conferma che riprenda il trend ascendente .
Per ora la volatilità è talmente elevata che può ancora succedere di tutto .

Meglio una posizione di attesa

Ho chiuso l'ETF al rialzo . La volatilità è troppo alta e non consiglia nemmeno posizioni decise al ribasso. Meglio aspettare che la tempesta passi .
Vediamo come finisce la settimana.

Andamento mercati

Nonostante il recente calo rimango positivo sul mercato USA ; mentre su quello europeo ho più dubbi , anche se le ultime notizie sui mercati obbligazionari dicono che le banche non stanno più comprando i titoli spagnoli ed italiani.
Stanno andando molto bene i mercati emergenti , l'argento e le commodities.
Dal punto di vista obbligazionario ancora attenzione agli inflation linked , che stanno crescendo nonostante tutti dicano che non ci sarà inflazione .

Aggiornamento del mio portafoglio

Sono tornato positivo .
Quindi ho venduto gli ETF short e comprato long solo su USA .
Compro anche Chubb e Computer Science sempre su USA .
Dell'EU mi fido poco.....

Aggiornamento del mio portafoglio e performance

E' un periodo molto controverso . Io penso che sia iniziata una fase discendente e quindi ho alleggerito il portafoglio e ho comprato ETF che vanno al ribasso ( Bear sia su USA che EU ) . Ho più fiducia su mercati emergenti e commodities .
La prossima settimana faccio la solita rotazione di portafoglio .
In tutto ho venduto o vendo Computer Science , Cal Dive , National Oilwell , Bourbon , Vicat e compero Constellation , Western Digital , United Health e Recordati.
Aumento la posizione sugli Emerging Markets , Commodities , Agriculture , Silver .

Per il PBVROA vendo Carnival e Lafarge e compro Constellation e Teck Cominco .

Le performance di questo mese sono con ER pari a zero sia per il PBVROA che per il mio portafoglio . Da inizio anno ER +7,4% per PBVROA , - 4,1 % per il MIO .

Quelle dei portafogli a breve sono sempre negative per gli USA ed invece positive per l'EU : + 10,1 % per EU , - 32,6 % per USA .

Performance di portafogli a breve termine , aggiornamento sul lungo

Ottimi risultati per quello EU : l' ER = + 2,9 che porta ER totale da inizio febbraio a + 8,8 % .
Risultati incoraggianti anche ( finalmente) da quello USA : ER = + 0,4 , che porta il totale da inizio febbraio a - 28,5 . Quindi per questo c'è ancora da aspettare prima di passare alla operatività .
Sto seguendo con molta attenzione l'andamento dei mercati per quanto riguarda gli investimenti a lungo termine . Sembra molto probabile un calo dei mercati . A quel punto bisognerà avere una strategia per guadagnarci.

Performance di portafogli a breve termine

Questa settimana EU ha avuto un ER del 1,2 % che porta il totale a 5,9 %
Per gli USA un altro tracollo : ER - 14% che porta il totale al - 28,9 % . Ho deciso di aumentare il numero delle azioni da mettere nel portafoglio settimanale ( 6 come per EU) per diminuire l'impatto della cattiva performance di una delle azioni .
Vediamo se funziona .

Performance di portafogli a breve termine

Buone notizie sul fronte EU : questa settimana ER 1,1 che porta ad un totale di 4,7 da inizio febbraio.
Il fronte USA invece è ancora negativo questa settimana : ER - 5,5 che porta ad un totale di -14,9 da inizio febbraio . La volatilità settimanale delle azioni americane è eccezionale e per ora non sono riuscito a trovare il modo per metterla sotto controllo.
La prossima settimana non aumento la posizione sul FTSEMIB : aspetto a vedere come va.

Aggiornamento del mio portafoglio

Ho ulteriormente aumentato la mia posizione lunga sul FTSE MIB .

Performance di portafogli a breve termine

Questa settimana :
USA ER - 3,4 % ed ER cumulato - 9,4 %
EU ER +2,5 % ed ER cumulato +3,6 %
Stiamo ancora penando a trovare il meccanismo giusto....

Aggiornamento del mio portafoglio e performance

Per il portafoglio a lunga vendo Carnival e Lagardere e compro Enersis , Merck , E. On , Mercialys
Sono ancora + lungo sul FtseMib . e compro ancora Emerging Markets.
Per quanto riguarda le performance :
sul lungo il PBVROA da inizio anno ha un ER del 5,3 % , mentre il MIO ha un ER negativo del 5 % : sono stato troppo prudente e mi stanno costando gli esperimenti sul breve termine
Sul breve l'Europa in questa settimana ha avuto un ER negativo mentre l'USA ha recuperato molto . EU +1,1 % cumulato , USA -6 % cumulato.

Aggiornamento del mio portafoglio

Le borse salgono , ma non al livello tale da convincermi ad aumentare l'esposizione sul FMIB .
Ne riparliamo la prossima settimana .

Aggiornamento del mio portafoglio

Ulteriore presa di profitto su Bourbon .
Vendi , guadagna e pentiti......
Ma gli andamenti sono incerti e preferisco così . Se non cambia qualcosa domani , ad esempio , non aumento la mia posizione su FMIB.
Poi magari facciamo i conti a fine mese e scopro che come al solito il PBVROA ha performato meglio.

Performance di portafogli a breve termine , aggiornamento sul lungo

Rimango ancora lungo sul mercato , se i dati di lunedì lo confermeranno aumenterò ancora l'esposizione sul FTSE MIB.
Per quanto riguarda le performance :
sul breve l'Europa ha un ER del 2,4 % , mentre USA ha un ER -10,6 % , lo short ER +1,3 % .
Sul breve termine ho forse trovato il rimedio ; vediamo se funzionerà.
E' confermato che la formula "meccanica " non c'è ed il lavoro è notevole con risultati che , almeno per ora , non lo giustificherebbero .

Aggiornamento del mio portafoglio

Sono stato in vacanza per cui niente operazioni e aggiornamenti sul breve .
Ho aumentato la posizione lunga sul FTSE MIB .
Ho preso un po' di profitti su Carnival , Zodiac e Bourbon (ho venduto azioni equivalenti al profitto che avevo maturato ).

Aggiornamento della strategia

Non sono convintissimo , ma i miei indicatori mi dicono che l'intonazione del mercato è tornata al rialzo .
Di conseguenza ho ricomprato i future sul FMIB ed ora sono lungo anche su questo.
Ultima segnalazione : attenzione alle obbligazioni inflation linked : si stanno muovendo al rialzo .

Performance di portafogli a breve termine , aggiornamento sul lungo

Sono ancora short sul FTSE MIB , ma il limite è 22238 , quindi sto per uscire in stop loss , a meno che ....Questo per me vuol dire che il mercato sta riorientandosi verso il positivo , ma manca una conferma .
Per quanto riguarda le performance :
sul breve l'Europa ha un ER del 5,8 % , mentre USA ha un ER -11,5 % , lo short ER -0,5 % .
Insomma sul breve termine c'è ancora qualcosa da sistemare , come ho detto già . E' evidente che la formula "meccanica non l'ho ancora trovata : devo tutte le volte esaminare i risultati dello screener meccanico e poi decidere le strategie per ogni titolo . Il lavoro si presenta quindi molto più faticoso perchè necesita di strategia , stop loss e take profit aggiornati tutti i giorni. Vediamo se questa fatica porta dei risultati che la giustificano.

Aggiornamento del mio portafoglio e performance settimanali

Per il portafoglio a lunga vendo Gea e compro Bourbon . Vendo Encana e compro Noble e Forest .
Sono ancora short sul FtseMib .
Per quanto riguarda le performance :
sul lungo il PBVROA da inizio anno ha un ER del 6,6 % , mentre il MIO è in pari
sul breve l'Europa ha un ER del 6,2 % , mentre USA ha un ER -10,8% ( non ho messo gli stop loss un giorno....) , lo short ha guadagnato solo lo 0,8 % .
Insomma sul breve termine c'è ancora qualcosa da sistemare....

Aggiornamento del mio portafoglio e performance settimanali

Questa settimana acquisti di Cal Dive , Parmalat , Noble Corp , National Oilwell , Teleperformance , Gaz de France , Encana , CVS , Lagardere , Vicat , CSC , Gea .
Sono ancora short sul FIB .
Per quanto riguarda il breve termine ho avuto un ER negativo sull'Europa : - 1,5 % . Il totale rimane ancora + 5,8 % .
Per gli USA un ER + 2%. Ma il bilancio rimane negativo .
Per gli short finora un ER del 2,2%.

performance di portafogli a breve termine , aggiornamento sul lungo

Aggiornamento settimanale
Tutti guadagnano in valore assoluto .
Quelli europei sovraperformano ancora gli indici : questa settimana un altro +1 % .
Quelli USA hanno tutti sovraperformato molto bene , ma rimangono ancora in perdita .
Il portafoglio short è andato bene : un altro + 2% ; in tre settimane siamo oltre il 9 % con una sovraperformance del 3%.

Per il portafoglio a lunga non ci sono novità : sono completamente liquido (tranne Carnival) e sono short sui Minifib . Vediamo come va .

Performance di portafogli a breve termine

Aggiornamento settimanale
Tutti perdono in valore assoluto .
Quelli europei sovraperformano ancora gli indici : questa settimana +1,8 % .
Quelli USA continuano a sottoperformare per cui cambio ancora lo screening .
Il portafoglio short ovviamente è andato benissimo : in due settimane + 7 %

Aggiornamento del mio portafoglio

Nessun acquisto ovviamente , ma solo vendite .
Ho chiuso per stop loss o presa profitto CIR , Lafarge , Vivendi , Cal Dive, L3 , Noble..
Penso di vendere Bourbon , Enersis e Gea.
Penso anche di cominciare a vendere alcuni MiniFib .

Performance di portafogli a breve termine

In attesa di aggiornare tutti gli altri che sto creando , fornisco i risultati della scorsa settimana , a fine venerdì : ER + 4,8% , che porta il totale a +17,4% dopo 11 settimane . Il rialzo effettivo è 7,5% . Questo portafoglio è basato sul momentum e su azioni Francia , Germania , Italia .
Ci sono anche diversi portafoli USA , ma non sono ancora stabilizzati ed hanno comunque performance molto peggiori : ci devo lavorare ancora .
Ho anche avviato una sperimentazione a breve solo sull'Italia shortando i titoli : i primi risultati sono eccellenti , vediamo se continuano...

Performance al 31 gennaio 2010

Riporto le performance di gennaio del portafoglio MIO e del PBVROA .
Il primo ha perso 5,4% sovraperformando il Benchmark dello 0,3 %
Il secondo ha perso 1,95% sovraperformando il benchmark del 3,77% .

Aggiornamento del mio portafoglio

I titoli scelti sono i seguenti :
Parmalat , Zodiac , Buzzi , Vicat , Gea Group , Heidelbergcement ,Novell oil , Transocean , Encana , Forest , CVS Caremark .
Sono più o meno gli stessi che ho venduto nelle ultime settimane . In effetti questa settimana compro soltanto Zodiac e Heidelberg , perchè tutti gli altri , a fine settimana scorsa , erano ancora in ribasso.
Vedremo la prossima settimana .

Chiusura posizioni

Ho chiuso un pò di posizioni o per take profit o per stop loss:
Zodiac , Sanofi , Buzzi , Forest, Italcementi , Vicat , Transocean , Parmalat ,Chevron , Computer Science.
Venduto anche i Minifib .
A fine mese rivediamo la situazione.

Performance di portafogli a breve termine

In attesa di aggiornare tutti gli altri che sto creando ,fornisco i risultati della scorsa settimana , sempre a fine giovedì : ER 0 +2,6% , che porta il totale a +12,6 % dopo 10 settimane . Il rialzo effettivo è 10,9 % .

Aggiornamento del mio portafoglio

Rimango ancora fermo sia per Vicat che per Forest .
La prossima settimana i risultati comparati di alcuni portafogli a breve .

Composizione dei portafogli al 31-12-2009

Come sapete gestisco 2 portafogli "fondamentali" : uno "meccanico" denominato PBVROA ed uno MIO , che è più prudente e ragionato .
Come abbiamo visto , nel 2009 il PBVROA ha strapazzato il MIO , ma in dicembre il MIO ha battuto PBVROA .
E' da molto tempo che non dico la composizione dei portafogli , anche se il MIO avrebbe potuto essere dedotto dai movimenti settimanali.
Ecco gli elenchi.
MIO : Buzzi , Carnival ,CIR , Computer Science , Chevron , Cal Dive , ENEL , Enersis , Forest , Bourbon , Gaz de France , Italcementi , Lafarge , L3 Communication , Lagardere , Noble Corp , Parmalat , Teleperformance , Transocean , Sanofi-Aventis , Suedzucker , Telecom Risparmio , UnitedHealth , Vicat , Vivendi , Vallourec , Zodiac . A questi si aggiungono quote di ETF Commodities e Emerging Markets ed alcuni MiniFib.
PBVROA : Buzzi , Cal Dive , Parmalat , Noble Corp , Transocean , National Oilwell , Teleperformance , Gaz de France , Zodiac , Forest , Vallourec , Fairfax , Bourbon , Enersis , Carnival , Computer Science , Enel , Encana , Telecom Italia , Chevron , UnitedHealth , L3 Communication , Italcementi , Vivendi , Lafarge , Murphy Oil , Porsche , Richemont , PPR , A2A .
Come ho detto , sto sperimentando diversi portafogli più "tecnici" ed a breve , con cui integrare il MIO per aumentare il rendimento 2010 (io vedo un mercato piatto per il 2010 ).

Aggiornamento del portafoglio

Sto ancora fermo su Forest e Vicat.
Compro Lagardere

Dopo un'altra settimana

Ho operato una ulteriore selezione dei portafogli a breve.
Ne è rimasto solo 1 : quello senza volumi ma solo momentum .
In questa settimana l'Excess Return è stato quasi il 4 % . Cumulativamente siamo al 10 %. in 9 settimane.
Siccome questo portafoglio è soltanto sui tre paesi europei , ho avviato anche un portafoglio USA con 5 titoli.
Per le azioni USA mi è anche possibile utilizzare siti come P&P e MSN che mi danno l'Average Pick Score ( cioè in media di quanto supero lo S%P500 con le mie scelte) . Con questo meccanismo paragono il portafoglio USA 5 titoli con un altro che ha durata un mese ( un titolo acquistato ogni giorno e venduto dopo un mese) . Sempre per cercare redditività migliori del portafoglio fondamentale (di cui darò gli aggiornamenti lunedì).

Aggiornamento del portafoglio

Finisco di comprare Buzzi , Noble Corp , Suedzucker .
Per ora sto fermo su Forest , Lagardere e Vicat.

Le scimmiette battono i gestori

Un lettore mi ha fatto ricordare e ritrovare un articolo che compara le performance dei gestori con portafogli scelti in modo casuale . Non sono caoace ad allegare una copia al blog ma lo posso mandare agli interessati . In pratica la cosa più importante è avere un portafoglio abbastanza ampio e ruotarlo un pò......

Dopo 2 mesi

Dopo 2 mesi di gestione di diversi portafogli sui mercati Francia , Germania e Italia , che sono negoziabili via internet con meno costi, ho eliminato alcune tecniche di selezione e mi sono rimaste quelle basate sul momentum settimanale o giornaliero senza o con variazioni di volume nell'ultima settimana .
L'eliminazione è avvenuta sulla base delle performance . Le due rimaste sono quelle che hanno sovraperformato gli indici .
Una ha ottenuto una sovraperformance di quasi 6 % , l'altra di quasi 2 % .
In pratica la prima settimana ho selezionato 4 titoli per nazione . Ogni settimana successiva ho rifatto la selezione per nazione , vendute quelle che non erano nel basket e , con il ricavato , ho comprato quelle che erano entrate .

Portafogli "casuali"

Non riesco più a trovare uno studio che documenta come sia possibile che molti portafogli di azioni , generati casualmente ( cioè in barba ad analisi tecniche , ecc) , riescano a battere gestori ed indici .
C'è qualcuno che lo ha a portata di mano ?

La risposta ad un commento su Greenblatt

Le domande sono molto interessanti .
Cominciamo con un primo punto : Digitallook ha uno screener che comprende molti paesi. E' linkato sul blog. Reuters non ha lo screener , ma ha i dati.
La teoria dei runner somiglia molto ad alcuni portafogli che costruisce Stoxx.com (c'è il link) : se guardi , anche là trovi i Select Dividend che hanno regolarmente battuto l'Eurostoxx tranne che negli anni bui perchè comprendevano banche o imprese molto indebitate che non hanno distribuito dividendi e sono crollate per timore di default.
I gestori "passivi" sono destinati a perdere perchè inseguono il mercato ; quelli "attivi" sono più rischiosi , ma possono fare battere il mercato (solita storia....) .
PBV+ROA . Seguo circa 250 imprese Francia , Germania , Italia , USA . Ogni mese le ordino per PBV (crescente) e per ROA (decrescente) e faccio la somma degli score. Ordino per somma crescente. Sono partito comprando le prime 30 . Ogni mese ho aggiornato i dati delle 250 , ho rifatto gli score , ho venduto le due azioni ultime in classifica che avevo in portafoglio e , con l'importo ricavato , ho comprato le più alte in classifica che non avevo in portafoglio.
Questo è un tipico investimento "meccanico" . Che riduce il rischio di scegliere il tempo sbagliato perchè fa scegliere quelli con il prezzo più basso rispetto ad un ROA non disprezzabile . Altri "meccanici" sono basati su altre combinazioni che più o meno si equivalgono.
Mi pare che Williams si basi più sull'analisi tecnica , su cui sto facendo , come ho scritto , degli esperimenti perche credo che quest'anno le borse daranno poche soddisfazioni.
Sempre a disposizione.....

Aggiornamento del portafoglio

Per il mio portafoglio ho chiuso Porsche , Ubisoft . Ho comprato la prima tranche di Vicat , Lagardere , Suedzucker , Forest , Noble . Ho ricominciato ad accumulare ETF su Emerging Markets , Commodities e Agriculture.
Per il portafoglio "meccanico" ho venduto Occidental e Talisman ed ho comprato National Oilwell e Bourbon .

Performance al 31 dicembre 2009

Riporto i risultati annuali della strategia "meccanica" basata su PBV+ROA , che ho già descritto più volte (ma se volete posso ripetere la descrizione) e che ormai sperimento da più di un anno: + 59 % .
I risultati della mia strategia azionaria , che è più prudente , sono + 28 % .
Data la differenza dei risultati mi avvicinerò di più a quella "meccanica" pur mantenendo alcune cautele . In effetti , negli ultimi mesi ho cambiato progressivamente la seconda ed i risultati sono stato paragonabili , anche se con rischio minore.
Domani definisco le azioni da vendere e quelle da comprare .

Le performance con Greenblatt

Ho aggiornato il portafoglio gestito seguendo Greenblatt ed il suo sito . Sto parlando quindi di azioni USA .
Il portafoglio comprende 24 azioni : ne vendo 6 ogni trimestre (quelle più vecchie) e , con il ricavato , compero 6 nuove azioni a caso tra le 30 che Greenblatt mi dà con capitalizzazione superiore a 5bn.
L'Excess Return da Aprile ad oggi è del 5% . Se teniamo conto che , per lo stesso periodo , la mia è di 7% ( dentro c'è per un terzo il fattore dollaro) e quella del portafoglio "meccanico" è 30% , Greenblatt continua a non essere un granchè.