sabato 29 novembre 2014

Niente commodity , più obbligazionario Euro

In dettaglio i cinque portafogli monitorati ( da questo mese ancora un altro).

MIO : questo mese esce anche COPA ed aumenta ancora la liquidità.
Quindi : IEEM 6,61 , IJPN 3,16 , IBTM 6,97 , IBCI 6,05 , ISF 5,82 , ITPS 6,81 , SPXJ 6,25 , IEMB 6,98  , XGSH 6,26 , IBGM 6,52 ,  IUSP 7,36 , LQDE 6,74 ,  IWDP 7,3 , EM35  il rimanente.
Profilo di rischio leggermente diminuito: molti guadagni sugli azionari (USA e DAX) sono stati incamerati da tempo ( e questo sta penalizzando la strategia , per ora ; quando il mercato calerà questo portafoglio dovrebbe dimostrare ancora minore volatilità) . Per i rendimenti si veda il post successivo.

Il portafoglio MOM era :  IUSA 20% , IWDP 20 % , XRU2 20 % , XMEM 13 % , X25E 13% , IJPN 13 % , IBGM 1 % .
Il nuovo diventa: IUSA 20% , IWDP 20 % , XRU2 13 % , IDJG 13 % , X25E 20 %  , IBGM 14 % .
Cambio ancora : diminuisco USA , tolgo Emergenti e Giappone , inserisco Azionari Growth ed aumento l'obbligazionario Europa .  Vedremo i risultati ; le scelte del mese scorso  hanno funzionato benissimo.
E' inutile nascondersi che , anche alla luce dei dati che continuo a riportare , questo portafoglio è rischioso , anche se negli anni passati ha dimostrato una deviazione standard  bassa rispetto ai ritorni ottenuti .
Ho anche fatto riferimento ad un terzo portafoglio , che ho chiamato BENCH .
E' molto semplice : formato da un azionario mondiale al 70 % ed un obbligazionario mondiale al 30 % , da riequilibrare mensilmente . E' una variante del tipico 60/40 , con l'azionario aumentato per tenere conto che nei prossimi anni le obbligazioni dovrebbero dare poche soddisfazioni ( e che potrebbe essere utile per quelli che hanno poco da destinare ,  probabilmente sono giovani ,   hanno più tempo davanti , non hanno bisogno di ritirare una rendita periodica e quindi possono accettare una volatilità maggiore) . 
Io ho preso IWRD e XGSH rispettivamente .
Il quarto portafoglio , anche questo con bassa volatilità e più " tattico " di MIO : chiamiamolo TMIO . Ha solo un anno di storia , è partito a fine giugno 2013 :
IDJG 4 % , XRU2 4 % , IUSA 8 % , XMEM 8 % , XGSH 36 % , X25E 4 % , CRPE 5 % , IBGM 3 % , IWDP 20 % , SPXJ 4 % , IJPN 4 % . Stabile dal mese scorso  .
Il quinto portafoglio , con volatilità ancora minore di TMIO e performance quasi equivalenti : lo chiamiamo CMIO . IBTM 10% , IBGM 10% , IWDP 15% , X25E 10% , CRPE 10% , XMEM 7,5 %, IWRD 22,5% , EM35 15% .
Ricordo a tutti che , per evitare di spendere troppo , è consigliabile riequilibrare quando l'importo da " aggiustare " è superiore a 500-1000 € .
Solito caveat : ognuno decide con la propria testa ; questi portafogli sono esemplificativi.

venerdì 28 novembre 2014

100.000 addetti in più senza statuto dei lavoratori

Da uno studio sugli effetti dello statuto dei lavoratori sulle aziende fino a 15 dipendenti , si nota una variazione nei comportamenti , che porta ad una conclusione approssimativa , ma stimolante.
http://www.lavoce.info/archives/31703/piccole-imprese-non-crescono-fa-paura-statuto-2/

martedì 25 novembre 2014

La Svizzera torna a comprare oro ?

Questa settimana si voterà per un referendum che chiede alla Banca Centrale di avere almeno il 20 % delle riserve in oro .
In caso positivo ci sarebbe da attendersi una salita del prezzo dell'oro ed una discesa dell'euro.

lunedì 24 novembre 2014

Obbligazionari lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.
Questa settimana tutte le maggiori borse sono salite , tranne quelle asiatiche che hanno fatto una sosta.

Per l'area Euro  l'Economic Sentiment dell'area Euro ad Ottobre è salito di 0,8 punti a 100,7 :finalmente una risalita , la prossima settimana sapremo se è ancora salito a novembre. La consumer confidence è di nuovo scesa  di 0,5 a -11,6 : prossimo aggiornamento a dicembre. Nel frattempo sono usciti i dati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre. Ma la parte del leone l'ha fatta Draghi , facendo salire i mercati ( ma finchè i soldi non arriveranno nelle tasche della maggior parte dei consumatori avremo solo riprese di ..... carta).

Per l'Italia ,  sono  saliti tutti tranne  gli asiatici : in particolare l' Europa ( vedi sopra).
Se si segue una logica di brevissimo termine , un cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e Azionario USA alla pari , e poi REIT Mondiale , Azionario Emergenti e Asiatici. Grande ricompensa dal metodo in queste settimane. La performance da inizio anno è positiva  : sopra all' 11%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 
Prima o poi le azioni crolleranno e varrebbe la pena di tenerlo a mente , magari proteggendosi con derivati o bond governativi .  Naturalmente , l'obiezione è che queste cose si dicono ormai da tempo , ma è fuori di dubbio che le banche centrali stiano forzando i mercati ad andare verso gli asset più speculativi e che l'economia mondiale non dia segni di accelerazione ed inflazione ( che renderebbe più fattibile la restituzione dei debiti) . Ma questi sono ragionamenti di lungo. 
La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
A fine anno l'aggiornamento sui Paesi più promettenti .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

lunedì 17 novembre 2014

Sempre obbligazioni lunghe

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.
Questa settimana il Giappone ha battuto tutte le altre piazze  mentre Hong Kong è stata la peggiore : mediamente gli indici sono rimasti piatti  ; ancora calo della volatilità USA .

Per l'area Euro  l'Economic Sentiment dell'area Euro ad Ottobre è salito di 0,8 punti a 100,7 :finalmente una risalita . Mentre la consumer confidence è salita leggermente di 0,3 a -11,1 : prossimo aggiornamento il 20 novembre. Nel frattempo sono usciti idati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre.

Per l'Italia ,  sono  saliti gli obbligazionari e gli asiatici : una pausa per quelli che erano saliti di più nelle settimane precedenti.
Se si segue una logica di brevissimo termine , un cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e AzionarioUSA alla pari , e poi REIT Mondiale , Azionario Giappone e Asiatici. Grande ricompensa dal metodo in queste settimane. La performance da inizio anno è positiva  : sopra all' 11%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 
Prima o poi le azioni crolleranno e varrebbe la pena di tenerlo a mente , magari proteggendosi con derivati o bond governativi .  Naturalmente , l'obiezione è che queste cose si dicono ormai da tempo , ma è fuori di dubbio che le banche centrali stiano forzando i mercati ad andare verso gli asset più speculativi e che l'economia mondiale non dà segni di accelerazione ed inflazione ( che renderebbe più fattibile la restituzione dei debiti) . Ma questi sono ragionamenti di lungo. 
La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

lunedì 10 novembre 2014

Sempre obbligazioni lunghe

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.

Questa settimana il Giappone ha battuto tutte le altre piazze  mentre Hong Kong è stata la peggiore : mediamente gli indici sono rimasti piatti  ; ancora calo della volatilità USA .

Per l'area Euro  l'Economic Sentiment dell'area Euro ad Ottobre è salito di 0,8 punti a 100,7 :finalmente una risalita . Mentre la consumer confidence è salita leggermente di 0,3 a -11,1 : prossimo aggiornamento il 20 novembre.

Per l'Italia ,  sono ancora saliti  l'oro , le commodity e l'azionario USA ..
Se si segue una logica di brevissimo termine , nessun cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e AzionarioUSA alla pari , e poi REIT Mondiale , Azionario Giappone e Emergenti . Grande ricompensa dal metodo in queste settimane. La performance da inizio anno è positiva  : intorno all' 11%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 
Prima o poi le azioni crolleranno e varrebbe la pena di tenerlo a mente , magari proteggendosi con derivati o bond governativi .  Naturalmente , l'obiezione è che queste cose si dicono ormai da tempo , ma è fuori di dubbio che le banche centrali stiano forzando i mercati ad andare verso gli asset più speculativi e che l'economia mondiale non dà segni di accelerazione ed inflazione ( che renderebbe più fattibile la restituzione dei debiti) . Ma questi sono ragionamenti di lungo. 
La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

mercoledì 5 novembre 2014

Performance sempre eccellenti

Rieccomi con  i risultati di una strategia tipo Faber (TAA Tactical Asset Allocation) , ma con alcune varianti : take profit prestabilito per ogni asset , utilizzo di ETF short per DAX e S&P500 .
Nei post precedenti ho comparato le sue performance con diversi benchmark .

Mi sono poi limitato a fornire le performance di questa strategia che superava le altre.





A questi risultati , sempre partendo dalla stessa data ,  ho aggiunto un altro portafoglio ( MOM ) ottenuto usando meno asset (10) , comprandone al massimo 5 (scegliendo quelli che hanno un momentum semestrale migliore e sono al di sopra della media mobile a 10 mesi ) . A questi cinque applicavo un peso variabile a seconda delle loro performance .
Successivamente ho apportato una ulteriore variazione , dovuta alle previsioni di estrema volatilità futura: ho aumentato il numero degli ETF di questo portafoglio  , portandolo a 14 , e modificando la scelta , con pesi diversi , dei primi 6.
Alcuni mi hanno chiesto quale è l'investimento minimo . E questo mi ha fatto riflettere . 
Secondo me , per ogni ETF l'investimento minimo è 10.000 , per ridurre il peso del costo delle transazioni ( sono piccoli , ma meglio non fare regali) . Molte banche online hanno un massimale ( la mia ce l'ha) e quindi l'incidenza diventa minima .
Però questo ha una conseguenza se si trattano 14 o più ETF : 14*10.000=140.000 . 
Allora ho ricercato alternative plausibili . Ed ho eseguito dei backtest . Ne ho scelto uno : BENCH .
Ulteriore aggiunta da Settembre 2014 : il TMIO , di cui riporto i risultati da inizio anno 2014.
Siccome i dati di alcuni ETF non partono dal 2007 , ma dal 2009 , aggiungo una comparazione ulteriore .
Ecco i dati.

  • Per l'anno 2014:
    •  MIO : + 8,0 % ,
    • MOM : + 7,5 % 
    • BENCH :  + 11,5%
    • TMIO : 8,6 %
I rendimenti dal 1 marzo 2007  :
  • MIO : + 66,9 % ,
  • MOM : + 107,9 %
e per comparazione , altrimenti non ci capiamo:
  • IUSA : 46,0 %
  • DAX : + 41,3 % 
  • IBGM : + 35,4 %
  • I benchmark di un portafoglio bilanciato danno una media del 6,9 % negli ultimi 5 anni contro il 12,2 % di MOM . Purtroppo non riesco a fare il calcolo per MIO .
Da 1 marzo 2009 :
  • MIO : + 66,2 %
  • MOM : + 92,3 %
  • BENCH : + 86,4 %
Sono esclusi spese , dividendi e slippage.
Le volatilità sono basse per tutti : in ordine ascendente MIO , TMIO , BENCH , MOM .
Le performance e la volatilità di BENCH sono legate alla % maggiore di azionario ; la volatilità crescerà quando le azioni cominceranno a ballare.

I rischi che non vediamo negli stress test

Ma è vero che i bund e gli OAT non sono rischiosi?
http://www.centroeinaudi.it/lettera-economica/articoli-lettera-economica/asset-allocation/3977-gli-stress-test-delle-banche-ii.html

lunedì 3 novembre 2014

Sempre obbligazioni lunghe

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.


Questa settimana il Giappone ha dato una mano : salita degli indici , calo della volatilità.

Per l'area Euro  l'Economic Sentiment dell'area Euro ad Ottobre è salito di 0,8 punti a 100,7 :finalmente una risalita . Mentre la consumer confidence è salita leggermente di 0,3 a -11,1 : prossimo aggiornamento il 20 novembre.

Per l'Italia ,  sono ancora saliti tutti tranne obbligazionari legati all'inflazione e l'oro.
Se si segue una logica di brevissimo termine , qualche cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e AzionarioUSA alla pari , e poi REIT Mondiale , Azionario Giappone e Emergenti . Grande ricompensa dal metodo in queste settimane. La performance da inizio anno è positiva  : oltre il 10%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 
Prima o poi le azioni crolleranno e varrebbe la pena di tenerlo a mente , magari proteggendosi con derivati o bond governativi . Ma questi sono ragionamenti di lungo. 
La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

domenica 2 novembre 2014

Fuori : oro , commodity e azionari euro .

In dettaglio i quattro portafogli monitorati .

MIO : questo mese esce anche PHAU ed aumenta ancora la liquidità.
Quindi : IEEM 6,7 , IJPN 3,3 , IBTM 6,9 , IBCI 6,1 , ISF 5,8 , ITPS 6,8 , SPXJ 6,5 , IEMB 7,0  , XGSH 6,2 , IBGM 6,5 , COPA 3,1 , IUSP 7,1 , LQDE 6,7 ,  IWDP 7,2 , EM35  il rimanente.
Profilo di rischio leggermente diminuito: molti guadagni sugli azionari (USA e DAX) sono stati incamerati da tempo ( e questo sta penalizzando la strategia , per ora ; quando il mercato calerà questo portafoglio dovrebbe dimostrare minore volatilità) . Per i rendimenti si veda il post successivo.

Il portafoglio MOM era :  IUSA 10,0 % , XMEM 13 % , IBGM 24,0 % ,  X25E 20 % , IWDP 13  % ,  IJPN 20 % .

Il nuovo diventa: IUSA 20% , IWDP 20 % , XRU2 20 % , XMEM 13 % , X25E 13% , IJPN 13 % , IBGM 1 % .
Cambio ancora : USA sugli scudi e REIT , obbligazionario e Asia  in calo  Vedremo i risultati ; le scelte del mese scorso  hanno funzionato benissimo.
E' inutile nascondersi che , anche alla luce dei dati che continuo a riportare , questo portafoglio è rischioso , anche se negli anni passati ha dimostrato una deviazione standard  bassa rispetto ai ritorni ottenuti .
Ho anche fatto riferimento ad un terzo portafoglio , che ho chiamato BENCH .
E' molto semplice : formato da un azionario mondiale al 70 % ed un obbligazionario mondiale al 30 % , da riequilibrare mensilmente . E' una variante del tipico 60/40 , con l'azionario aumentato per tenere conto che nei prossimi anni le obbligazioni dovrebbero dare poche soddisfazioni ( e che potrebbe essere utile per quelli che hanno poco da destinare ,  probabilmente sono giovani ,   hanno più tempo davanti , non hanno bisogno di ritirare una rendita periodica e quindi possono accettare una volatilità maggiore) . 
Io ho preso IWRD e XGSH rispettivamente .
Il quarto portafoglio , anche questo con bassa volatilità e più " tattico " di MIO : chiamiamolo TMIO . Ha solo un anno di storia , è partito a fine giugno 2013 . XRU2 4 % , IUSA 8 % , XMEM 8 % , XGSH 36 % , X25E 4 % , CRPE 5 % , IBGM 3 % , IWDP 20 % , SPXJ 4 % , IJPN 4 % . Sono usciti oro , commodity e azionari europei .
Solito caveat : ognuno decide con la propria testa ; questi portafogli sono esemplificativi.