lunedì 29 dicembre 2014

Ancora obbligazionari lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.
Questa settimana tutte le maggiori borse sono salite , e  Shanghai , ancora una volta , ha battuto tutte le altre .

Per l'area Euro , l'Economic Sentiment  a Novembre è salito di 0,1 punti a 100,8 : sostanzialmente stabile , non ha confermato la salita del mese scorso , prossimo aggiornamento l'8 Gennaio. La consumer confidence di Dicembre è risalita  di 0,7 a -10,9. Ricordoi i dati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre.

Per l'Italia ,  sono  ancora saliti  tutti gli azionari e sono scesi ancora oro , commodity e obbligazionari .
Se si segue una logica di brevissimo termine , nessun  cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e Azionario USA alla pari , e poi REIT Mondiale , Giappone e Obbligazionario legato all'inflazione . Ancora ottimi guadagni questa settimana. La performance da inizio anno è positiva  : sopra al 15 %, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe oltre il 12 % , con molto meno movimenti .


Il confronto della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 
La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
A fine anno l'aggiornamento sui Paesi più promettenti .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

lunedì 22 dicembre 2014

Sempre obbligazionari lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.
Questa settimana tutte le maggiori borse sono salite , mentre  Shanghai , che la scorsa settimana  aveva tenuto , questa settimana ha battuto le altre di gran lunga .

Per l'area Euro , l'Economic Sentiment  a Novembre è salito di 0,1 punti a 100,8 : sostanzialmente stabile , non ha confermato la salita del mese scorso. La consumer confidence di Novembre è di nuovo scesa  di 0,5 a -11,6 : prossimo aggiornamento a fine mese. Nel frattempo sono usciti i dati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre.

Per l'Italia ,  sono  saliti  tutti gli azionari che avevano preso botte da orbi la scorsa settimana e sono scesi oro e obbligazionari .
Se si segue una logica di brevissimo termine , nessun  cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e Azionario USA alla pari , e poi REIT Mondiale , Giappone e Obbligazionario legato all'inflazione . Grandi guadagni questa settimana. La performance da inizio anno è positiva  : sopra al 13 %, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe oltre il 12 % , con molto meno movimenti .


Il confronto della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 
La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
A fine anno l'aggiornamento sui Paesi più promettenti .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

lunedì 15 dicembre 2014

Sempre obbligazionari lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.
Questa settimana tutte le maggiori borse sono crollate , solo Shanghai ha tenuto .

Per l'area Euro , l'Economic Sentiment  a Novembre è salito di 0,1 punti a 100,8 : sostanzialmente stabile , non ha confermato la salita del mese scorso. La consumer confidence di Novembre è di nuovo scesa  di 0,5 a -11,6 : prossimo aggiornamento a fine mese. Nel frattempo sono usciti i dati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre.

Per l'Italia ,  sono  saliti  Oro e Obbligazionari : tutti gli azionari hanno preso botte da orbi.
Se si segue una logica di brevissimo termine , un cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e Azionario USA alla pari , e poi REIT Mondiale , Giappone e Obbligazionario legato all'inflazione . Perdite tutto sommato contenute questa settimana. La performance da inizio anno è positiva  : sopra al 10%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe oltre il 12 % .


Il confronto della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 
Leggere i due post precedenti.
La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
A fine anno l'aggiornamento sui Paesi più promettenti .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

venerdì 12 dicembre 2014

Gli scioperi e la legalità

Si scopre che il Garante , il 24 novembre ,  aveva avvertito i sindacati che lo sciopero di oggi sarebbe stato fuori legge .
Ma il sindacato ha fatto orecchie da mercante , poi ha protestato che sarebbe stato leso un diritto , ed infine ha scioperato.
La garanzia del rispetto delle leggi non è un dovere del Governo ?

mercoledì 10 dicembre 2014

lunedì 8 dicembre 2014

Sempre obbligazionari lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.
Questa settimana tutte le maggiori borse sono salite , ancora Shanghai in testa : ha fatto due enormi salti in avanti nelle due scorse settimane.

Per l'area Euro , l'Economic Sentiment  a Novembre è salito di 0,1 punti a 100,8 : sostanzialmente stabile , non ha confermato la salita del mese scorso. La consumer confidence è di nuovo scesa  di 0,5 a -11,6 : prossimo aggiornamento a fine mese. Nel frattempo sono usciti i dati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre.

Per l'Italia ,  sono  saliti Giappone , USA e ORO : continuo turbillon settimanale , alla ricerca di valore.
Se si segue una logica di brevissimo termine , un cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e Azionario USA alla pari , e poi REIT Mondiale , Giappone e , udite udite , Oro . Grande ricompensa dal metodo in queste settimane. La performance da inizio anno è positiva  : sopra al 12%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il confronto della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 
Leggere i due post precedenti.
La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
A fine anno l'aggiornamento sui Paesi più promettenti .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

venerdì 5 dicembre 2014

Altre visioni sul futuro , ma sempre la stessa conclusione (mia)

Facciamo un riassunto delle tesi che si fronteggiano da tempo e vediamo quali strategie corrispondono ad ognuna.

La prima .
Nonostante l'enorme flusso di liquidità le economie non hanno reagito come ci si attendeva  , e la loro reazione è andata via via affievolendosi . La dimostrazione è che , nonostante l'afflusso di moneta l'inflazione non sale .
Questi implica che , la recessione arriverà e sarà preceduta da un crollo delle banche , perchè sono queste che hanno ancora in pancia tanto debito inesigibile.
Quando comincerà un'altra recessione tutti si metteranno a strillare per avere altro denaro ricorrendo a teorie varie per dimostrare che funzionerà .
E la guerra valutaria si acuirà.
Quale sarebbe la soluzione ? Non indebitarsi e coprirsi con Obbligazioni governative credibili.


La seconda.
Una versione l'ho già citata : quella di Siegel (vedi post precedente).
Un'altra è parallela e si basa di più sull'assunto che i tassi bassi continueranno a lungo e questo farà tenere alte le quotazioni delle azioni .
Sccome però la liquidità è notevole , bisognerà essere selettivi non confinandosi su scelte statiche ; quindi vanno bene tutti i mercati , purchè si scelgano  con cura azioni , settori , Paesi , senza disdegnare obbligazioni , per avere una migliore diversificazione .

Conclusioni ?
Secondo me tutte le teorie hanno punti forti e deboli ed il mondo è troppo interconnesso per avere delle certezze e prendere posizioni fisse .
Quindi no Buy & Hold e reattività , con metodo , per non farsi prendere da euforia o ansia .

giovedì 4 dicembre 2014

mercoledì 3 dicembre 2014

Lo S & P 500 fino a 2300

Per chi non crede che le borse caleranno .

Jeremy Siegel crede che lo S & P 500  salirà fino a 2300 ( l'anno scorso ci aveva azzeccato) .
La sua preoccupazione è che possano salire le paghe , se crescesse ancora l'occupazione .
Vede l'Euro scendere a 1,15 sul Dollaro e pensa che invece del QE si debba spingere a svalutarlo ancora di più.
Non vede futuro per l'Europa ed il Giappone : siamo vecchi , non facciamo figli e siamo egoisti nei confronti dei giovani.
E pensa che tutti quelli che ragionano sul CAPE per prevedere l'andamento dello S & P 500 facciano un errore  legato ai nuovi calcoli degli utili ( su questo torneremo) .

Ecco l'intervista completa.

http://www.advisorperspectives.com/newsletters14/Jeremy_Siegel-Fair_Value.php

martedì 2 dicembre 2014

Sempre grandi performance

Rieccomi con  i risultati di una strategia tipo Faber (TAA Tactical Asset Allocation) , ma con alcune varianti : take profit prestabilito per ogni asset , utilizzo di ETF short per DAX e S&P500 .
Nei post precedenti ho comparato le sue performance con diversi benchmark .

Mi sono poi limitato a fornire le performance di questa strategia che superava le altre.






A questi risultati , sempre partendo dalla stessa data ,  ho aggiunto un altro portafoglio ( MOM ) ottenuto usando meno asset (10) , comprandone al massimo 5 (scegliendo quelli che hanno un momentum semestrale migliore e sono al di sopra della media mobile a 10 mesi ) . A questi cinque applicavo un peso variabile a seconda delle loro performance .
Successivamente ho apportato una ulteriore variazione , dovuta alle previsioni di estrema volatilità futura: ho aumentato il numero degli ETF di questo portafoglio  , portandolo a 14 , e modificando la scelta , con pesi diversi , dei primi 6.
Alcuni mi hanno chiesto quale è l'investimento minimo . E questo mi ha fatto riflettere . 
Secondo me , per ogni ETF l'investimento minimo è 10.000 , per ridurre il peso del costo delle transazioni ( sono piccoli , ma meglio non fare regali) . Molte banche online hanno un massimale ( la mia ce l'ha) e quindi l'incidenza diventa minima .
Però questo ha una conseguenza se si trattano 14 o più ETF : 14*10.000=140.000 . 
Allora ho ricercato alternative plausibili . Ed ho eseguito dei backtest . Ne ho scelto uno : BENCH .
Ulteriore aggiunta da Settembre 2014 : il TMIO , di cui riporto i risultati da inizio anno 2014.
Siccome i dati di alcuni ETF non partono dal 2007 , ma dal 2009 , aggiungo una comparazione ulteriore .
Ecco i dati.

  • Per l'anno 2014:
    •  MIO : + 8,6 % ,
    • MOM : + 9,1 % 
    • BENCH :  + 13,8%
    • TMIO : 9,6 %
I rendimenti dal 1 marzo 2007  :
  • MIO : + 67,8 % ,
  • MOM : + 110,8 %
e per comparazione , altrimenti non ci capiamo:
  • IUSA : 51,3 %
  • DAX : + 51,2 % 
  • IBGM : + 38,0 %
  • I benchmark di un portafoglio bilanciato danno una media del 7,0% % negli ultimi 5 anni contro il 11,1 % di MOM e l'11 , 0 % di BENCH. Purtroppo non riesco a fare il calcolo per MIO .
Da 1 marzo 2009 :
  • MIO : + 67,1 %
  • MOM : + 95,0 %
  • BENCH : + 90,3 %
Sono esclusi spese , dividendi e slippage.
Le volatilità sono basse per tutti : in ordine ascendente MIO , TMIO , BENCH , MOM .
Le performance e la volatilità di BENCH sono legate alla % maggiore di azionario ; la volatilità crescerà quando le azioni cominceranno a ballare.

lunedì 1 dicembre 2014

Il posto fisso è finito (secondo D'Alema!)

Da Istituto Bruno Leoni :
"..... "la logica del posto fisso è finita". Per usare le parole di Massimo D'Alema del 1999. ......"

Ancora obbligazionari lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.
Questa settimana tutte le maggiori borse sono salite a partire da quelle asiatiche che avevano  fatto una sosta .

Per l'area Euro  l'Economic Sentiment dell'area Euro a Novembre è salito di 0,1 punti a 100,8 : sostanzialmente stabile , non ha confermato la salita del mese scorso. La consumer confidence è di nuovo scesa  di 0,5 a -11,6 : prossimo aggiornamento a dicembre. Nel frattempo sono usciti i dati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre. Ma la parte del leone l'ha fatta Draghi , facendo salire i mercati ( ma finchè i soldi non arriveranno nelle tasche della maggior parte dei consumatori avremo solo riprese di ..... carta).

Per l'Italia ,  sono  saliti obbligazionari e REIT più  l' Europa ( vedi sopra) ; Asia e Giappone  non bene .
Se si segue una logica di brevissimo termine , un cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e Azionario USA alla pari , e poi REIT Mondiale , Azionario Emergenti e Giappone. Grande ricompensa dal metodo in queste settimane. La performance da inizio anno è positiva  : sopra al 12%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 
Prima o poi le azioni crolleranno e varrebbe la pena di tenerlo a mente , magari proteggendosi con derivati o bond governativi .  Naturalmente , l'obiezione è che queste cose si dicono ormai da tempo , ma è fuori di dubbio che le banche centrali stiano forzando i mercati ad andare verso gli asset più speculativi e che l'economia mondiale non dia segni di accelerazione ed inflazione ( che renderebbe più fattibile la restituzione dei debiti) . Ma questi sono ragionamenti di lungo : consiglio di leggere il prossimo post . 
La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
A fine anno l'aggiornamento sui Paesi più promettenti .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .