Altri aggiornamenti

Per la scorsa settimana.
Una recente indagine dice che l'88% degli investitori USA sono bullish sull'Europa , il doppio di quanto rilevato in luglio.
Un altro dato : gli investitori (USA) riportano una allocazione ai bond ai livelli più bassi degli ultimi 28 mesi , mentre l'allocazione all'equity è ai massimi degli ultimi 6 mesi .
Il maggiore asset attuale di Soros : una puntata al ribasso su S&P500.
Di seguito i commenti delle settimane precedenti ( per chi non li avesse letti)

Tre settimane fa dicevo:
Ci sono tesi , che sembrano contrastanti , che appaiono nei commenti .
1. Bernanke ha voluto avvertire il mercato che la pacchia potrebbe finire ,
In questo caso i mercati , nel medio termine , dovrebbero fare salire i rendimenti delle obbligazioni , in particolare  delle high-yield e dei mercati emergenti , e forse fare salire i prezzi delle azioni , ma diventare più volatili.
2. Negli USA quasi 2/3 delle società ha battuto le stime dei profitti , ma solo 1/3 ha battuto quelle sui ricavi .
Questo vuole dire che la ripresa si sta affievolendo e quindi , se aumenti dei prezzi delle azioni ci saranno , potranno solo essere legati al passaggio di acquisti da obbligazioni ad azioni , ma con P/E sempre più alti.
E quindi guadagni sempre più bassi per gli investitori .
3. Le vendite di case nuove negli USA sono arrivate ai massimi degli ultimi 5 anni . Sembra una buona notizia , legata alle attese che ci sia un aumento dei tassi di interesse .
Ma la vendita di case già esistenti ( che contano per i 9/10 del totale vendite) sono diminuite .
E le case contano molto per il PIL USA . Quindi calo del PIL in arrivo ?
E quindi stesse conclusioni .
4. Secondo Bloomberg , sta crescendo il numero degli economisti che prevede che la FED ridurrà del 25% circa l'acquisto mensile dei bond , e questo confermerebbe ancora le previsioni di sopra.
Quindi nel breve - medio sembra che ci siano più rischi che opportunità .
E nel lungo termine ?
Le previsioni di alcuni si ribaltano : mercati emergenti (sia azioni che bond) e azioni internazionali , evitando REIT , USA e obbligazioni governative . Più l'oro , che potrebbe raddoppiare .
Avendo il fegato per resistere ad eventuali cali nel frattempo .
Un quadro complesso che potrebbe richiedere strategie differenziate : molto tattiche nel breve , e buy and hold per il lungo .
Il 2 luglio aggiungevo
S&P500 ha superato i 1700 punti . Gli investitori comprano sulla base dei forward P/E , che non sono molto alti  , ma dimenticano che i margini delle aziende sono mediamente del 70 % superiori alla media storica. Eppure, anche tenendo conto dei dividendi , dal 2000 a fine luglio 2013 , S&P500 avrebbe solo conservato il suo valore in termini reali.
L'oro rimane ancora molto basso , anche se ha avuto un leggero recupero da quando parlavo dei suoi costi di produzione (13 luglio) . Il Commitment of Traders per l'oro espone le loro "scommesse" per il futuro , e quando tutti credono qualcosa , in genere succede il contrario : ebbene , l'oro ha toccato il fondo qualche settimana fa.
Dal 2008, gli assets della Fed sono saliti a $3.500 miliardi da $480 miliardi, e la durata media da 2,5 a 6,5 anni. Se mai la  Fed dovese vendere , per qualche motivo, i suoi asset , subirebbe delle perdite consistenti , a causa dell'aumento dei tassi in corso.
L'ISM di luglio è salito al 55,4 dal 50,9% di  Giugno . E' ai livelli di giugno 2011 .

Aggiungiamo qualche altra considerazione
Le previsioni che lo S&P500 sia arrivato ai massimi fanno aumentare le probabilità che i mercati europei subiscano un rialzo . Anche se ci sono molte prove che , quando le borse USA calano , anche le atre seguono .
Il fondo norvegese di investimento ( il più grande del mondo) ha avuto un buon secondo trimestre dovuto agli immobili . I gestori del fondo avevano annunciato nel 2010 che avrebbero portato la quota del real estate al 5 % del totale investito . Alla fine di giugno erano allo 0,9%. Stanno quindi procedendo , e la loro massa è enorme .
Negli USA gli ETF dedicati agli short term bond hanno superato quelli dedicati ai global bond. Gli investitori si stanno adeguando alla previsione di rialzo dei tassi .