Prossime settimane

Ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .------ MEDIO TERMINE . Nella scorsa settimana i mercati sono di nuovo saliti , con USA sopra ai massimi ed EU ancora ben lontana . VIX : la mm5 (che smussa i picchi) è scesa ed è sotto i minimi a 3 anni : un segnale che potrebbe indicare una correzione . P/C :la mm10 è invece scesa e tornata sotto alla media a 3 anni : segnale contrario alla VIX . E' curioso che questi comportamenti discordanti si ripetano . Le previsioni di volatilità sono per una leggera discesa : altro minimo segnale positivo . Il Baltic Dry Index , che dovrebbe indicare lo stato dei commerci nel mondo , è risalito ancora, e si sta allontanando dai minimi degli ultimi 3 anni ; alcuni giustificano questi bassi valori con un incremento della offerta di trasporto , ma rimane un segnale che indica una economia "affaticata" anche se in leggera ripresa. Il Dollar index è rimasto costante , nonostante la crescita dei mercati azionari , segnale di stabilità . Il decennale USA è sceso ed è vicinissimo alla mm 10 mesi : parzialmente positivo , perchè vuol dire che continuano ad aumentare quelli che si fidano dei mercati più aggressivi . Il rame è risalito (di poco) ed è nuovamente sopra alla MM200 giorni : un segnale che è parallelo con le commodities , che sono anch'esse risalite e rimangono sopra la mm 200. Per l'ISM , il dato di marzo è stato una discesa , ed ha toccato al ribasso la MM10 mesi : negativo. Il WLIW (U.S. Weekly Leading Index ) è risalito ancora, ed è intorno alla media di un anno , ma l'istituto che lo pubblica continua a vedere grigio , con una crescita dell'economia USA in rallentamento ed un inizio di recessione verso metà anno.----- Conclusione ? La situazione è più o meno invariata con punti di vista molto contrastanti tra chi vede nuvoloni dopo metà anno e chi è più ottimista. Un indicatore che tiene conto dei mercati obbligazionari dice che le azioni USA non sono sottovalutate . HOLD su quanto già detto le scorse settimane , mentre le obbligazioni sono a livelli che sconsigliano l'ingresso (le corporate americane sono a livelli altissimi.....) , e l'oro sta confermando la sua discesa. Qualcuno che , per prudenza , è rimasto fuori negli ultimi mesi mi ha fatto osservare che per lui HOLD non esiste . La mia risposta è stata : sei stato fuori per evitare rischi e vuoi entrare ora che i rischi sono maggiori ( con i mercati sopra i massimi) ? Almeno aspetta una correzione . ----Per il BREVE TERMINE il discorso rimane quello delle scorse settimane : LONG , ma con sorveglianza sempre più stretta.----- Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF .

Market timing with Moving Averages

Interessante ricerca apparsa sul sito di Faber . Conferma quello che sto facendo sugli ETF (anche se io uso anche il Momentum) , ma dimostra che potrei aumentare le performance di PBVROA in modo significativo . Sto riflettendo se fare partire questo ulteriore esperimento .

Prossime settimane

Ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .------ MEDIO TERMINE . Nella scorsa settimana imercati sono rimasti più o meno fermi , con USA vicino ai massimi ed EU scesa leggermente . VIX : la mm5 (che smussa i picchi) è risalita e rimane sotto alla media a 3 anni : un segnale che , anche tenendo conto dei tanti fattori di disturbo , offre spunti di ottimismo . P/C :la mm10 continua a salire ed è ormai molto sopra la media a 3 anni : segnale contrario alla VIX . Le previsioni di volatilità sono per una leggera discesa : altro minimo segnale positivo . Il Baltic Dry Index , che dovrebbe indicare lo stato dei commerci nel mondo , è risalito , anche non è ancora distante dai minimi degli ultimi 3 anni ; alcuni lo giustificano con un incremento della offerta di trasporto , ma rimane un segnale che indica una economia "affaticata" anche se in leggera ripresa. Il Dollar index è leggermente risalito , ma non è ancora un gran segnale di instabilità . Il decennale USA è costante e sopra mm 10 mesi : parzialmente positivo , perchè vuol dire che stanno aumentando quelli che si fidano dei mercati più aggressivi . Il rame è costante e balla intorno alla MM200 giorni : un segnale che è parallelo con le commodities , che sono anch'esse ferme e rimangono sopra la mm 200. Per l'ISM , il dato di marzo è stato una discesa , ed ha toccato al ribasso la MM10 mesi : negativo. Il WLIW (U.S. Weekly Leading Index ) è risalito , ben al di sopra dei minimi da un anno , ma l'istituto che lo pubblica continua a vedere grigio , con una crescita dell'economia USA in rallentamento ed un inizio di recessione verso metà anno.----- Conclusione ? La situazione sembra leggermente migliorata con nuvole verso metà anno . Un indicatore che tiene conto dei mercati obbligazionari dice che le azioni USA non sono sottovalutate . HOLD su quanto già detto le scorse settimane , mentre le obbligazioni sono a livelli che sconsigliano l'ingresso (le corporate americane sono a livelli altissimi.....) , e l'oro non sembra ancora appetibile. ----Per il BREVE TERMINE il discorso rimane quello delle scorse settimane : LONG , ma con sorveglianza sempre stretta.----- Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF .

Performance ETF al 29 feb 12

Ho preannunciato che avrei dato i risultati di una strategia tipo Faber (TAA Tactical Asset Allocation) , ma con alcune varianti : take profit prestabilito per ogni asset , utilizzo di ETF short per DAX e S&P500 .I benchmark sono : 1) BUY & Hold 60/40 IEF e SPY (B&H), 2) Buy & Hold (60/40) con riequilibrio annuale (B&H 60/40) , 3) Buy & Hold 60/40 XGSH.MI e IWRD.MI con riequilibrio annuale (B&H-M) . Nel confronto va tenuto conto che con B&H non ci sono movimenti , con gli altri andiamo crescendo dal 60/40 riequilibrato a Faber (5) a MIO ( che ha più asset : 27) . Nel MIO non è conteggiato il rendimento Risk Free del capitale non allocato. Per l'anno 2012 : - MIO : + 3,25 - Faber : +0,74 % - B&H 60/40 : 3,99 % - B&H : 2,94 % , B&H-M 1,91 % . Aggiungo anche il benchmark di Faber (B-FABER) (5 asset class con peso uguale : AZ. USA , AZ. Intl. , Commodity , REIT , Bond USA 7-10 anni, tutto in USD) : +6,81 . I rendimenti passati sono nel post precedente .

ETF - Portafoglio al 29 feb 12

Il portafoglio precedente era long su IUSA.MI , IBGM.MI , STAW.MI , HLTW.MI , IWRD.MI , ISF.MI , SUGA.MI , IWDP.MI ,IEEM.MI , COPA.MI , IBCI.MI , EXS1.MI , IHYG.MI , LTAM.MI , IJPN.MI , SPXJ.MI , VTI . Questo mese esce IBGM.MI per take profit , entrano PHAG.MI e XDBC.MI .

Performance di PBVROA Dummies

Ho cambiato nome rispetto a PBVROA + GYP perchè , come ho già detto , la strategia è cambiata : infatti le performance non giustificavano lo sforzo del selezionare le azioni sulla base del GYP . Anche dopo questo cambiamento le cose non migliorano , come si potrà notare , ma per ora continuo . Quindi mi limito ai due portafogli che comprendono le prime 18 US e le prime 12 EU , seguendo (per vendite ed acquisti ) la stessa logica di PBVROA . I benchmark sono S&P 500 e ES50. Da inizio anno : USA : ER - 0,3 e quindi in totale + 9,7 % . EU : ER - 1,2 e quindi un totale + 8,6 % . Ricordo che PBVROA da inizio anno totalizza ER = +12,8 e totale + 22,5 %. I dividendi ed i costi delle transazioni non sono inclusi. Tra qualche giorno le performance della strategia ETF .

Performance PBVROA al 28 febbraio 2012

Ricordo che questo portafoglio è ottenuto con una tecnica definibile come "mechanical investing" e su azioni EU e USA. Ecco gli Excess Return (ER) , sempre escludendo i dividendi e l'effetto cambio. Per Pbvroa il benchmark è 50% EU e 50 % US . Mensile : PBVROA = -1,5 . Anno 2012 = +12,8 . Anno 2011 : + 4,3 . Anno 2010 : +3 . Anno 2009 : + 35,8 . In assoluto la crescita PBVROA è stata : Anno 2012 = + 22,5 . Anno 2011 = - 7,0 % . Anno 2010 = +8% . Anni 2009 = + 49 % . Nei prossimi giorni le performance degli altri portafogli , che però sono meno vecchi .

Spread 310 – EUR/USD 1,32 - L’Italia sempre più debole , I privati abbozzano con la Grecia ? , I soldi della BCE rimangono al caldo , Le azioni USA convengono ancora , La Grecia : prendere o lasciare , La crescita diminuisce

IL SOLE 24 ORE - I due marò trasferiti in carcere. Il governo italiano protesta con New Delhi………. // FINANCIAL TIMES - Creditor group to take part in Greek ………… Banks deposit record €821bn at …….. // BLOOMBERG - Stocks Cheaper Than Any U.S. Peak in ………… Venizelos: Greek Debt Swap Best ……… U.S. Stocks Fall on Concern About Slow ………. // REUTERS - China cuts growth target to 8-year …….

Il portafoglio PBVROA per Marzo

Ecco i 30 del portafoglio. Ricordo che vendo i due più in basso in classifica e , con il ricavato , compro i due più in alto .Entrano Vodafone e Chevron , escono Hess e Northrop. Ecco l'elenco completo : Vivendi ,Ares Capital , Aurubis, Corning Inc ,Kyocera ,Vicat , Eni , Magna , Ntt Docomo , Esso , Shell , Total , Parmalat , Bunge , Molson Coors , Enel , Activision , Petrochina , Conoco , Carnival UK , Carnival , Mercialys ,Teck Resources , Bollore , Wellpoint ,Posco , Baker Hughes , CME Group , Vodafone , Chevron . Nei prossimi giorni le performance aggiornate.

I primi 30 di PBVROA

Ecco i primi 30 della selezione -Corning Inc -Vivendi -Aurubis -Kyocera -Ares Capital -Parmalat -Vicat -Bollore -Shell -Wellpoint -Carnival UK -Ntt Docomo -Carnival -Magna -Esso -Total -Bunge -Baker Hughes -Molson Coors -Mercialys -Activision -Posco -CME Group -Eni -Teck resources -Enel -Chevron - Devon - Comoco - Vodafone .

Prossime settimane

Ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .------ MEDIO TERMINE . Nella scorsa settimana i mercati sono saliti , con USA sopra ai massimi . VIX : la mm5 (che smussa i picchi) rimane alla grande sotto alla media a 3 anni : un segnale che , anche tenendo conto dei tanti fattori di disturbo , offre spunti di ottimismo . P/C :la mm10 è scesa ed è tornata intorno alla media a 3 anni : segnale concorde con VIX . Le previsioni di volatilità sono per una leggera risalita : segnale che incide poco sulla positività degli altri due . Il Baltic Dry Index , che dovrebbe indicare lo stato dei commerci nel mondo , è salito del 10% , ma rimane abbondantemente sotto ai minimi da tre anni : ancora negativo , specialmente se si considera che tre anni fa si raggiunse il minimo di S&P500 ; alcuni lo giustificano con un incremento della offerta di trasporto , ma rimane un segnale che indica una economia "affaticata". Il Dollar index è risalito : brutto segnale perchè potrebbe diminuire l'acquisto di azioni . Il decennale USA è costante e sopra mm 10 mesi : parzialmente positivo , perchè vuol dire che stanno aumentando quelli che si fidano dei mercati più aggressivi . Il rame è rimasto stabile e balla intorno alla MM200 giorni : un segnale parzialmente contraddetto dalle commodities , che sono scese ma rimangono sopra la mm 200. Per l'ISM , il dato di marzo è stato una discesa , ed ha toccato la MM10 mesi : avrebbe dovuto causare guai , ma i fattori precedenti lo hanno lasciato in sordina . Il WLIW (U.S. Weekly Leading Index ) è risalito e supera abbondantemente i minimi annuali , ma l'istituto che lo pubblica continua a vedere grigio , con una crescita dell'economia USA in rallentamento ed un inizio di recessione verso metà anno.----- Conclusione ? La situazione sembra leggermente migliorata con nuvole verso metà anno . Un indicatore che tiene conto dei mercati obbligazionari dice che le azioni USA sono sottovalutate . HOLD su quanto già detto le scorse settimane , mentre le obbligazioni sono a livelli che sconsigliano l'ingresso (forse sarebbe bene vendere intorno ai massimi , e l'oro non sembra ancora appetibile , mentre l'argento e le commodity forse meritano un pensiero , ma senza esagerare. E le implicazioni di Grecia , Portogallo ( e Spagna)? Come abbiamo visto anche dalle notizie postate , non sembrano impattare su questa strategia (i mille miliardi della BCE pesano....) , anche se i cambiamenti di volatilità da un giorno all'altro sono impressionanti....----Per il BREVE TERMINE il discorso rimane quello della scorsa settimana : LONG , ma con sorveglianza sempre stretta.----- Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF , per le quali rimando ai post dedicati.

Spread 309 – EUR/USD 1,33 Lo spread continua a scendere , La congiuntura peggiora , Draghi sotto tiro , Per ora niente premio per i ribassisti , Niente QE3 , Grecia : la commedia continua

IL SOLE 24 ORE - Milano euforica chiude a +2,93%, banche sprint...... Auto in crisi: a gennaio le vendite crollano del 18,94%............ In una lettera la Bundesbank attacca Draghi: troppo generosi i prestiti alle banche ...........// FINANCIAL TIMES - No insurance pay-out on Greek debt .............. // BLOOMBERG - Bernanke Quells Talk of Fresh Fed Stimulus ............. //REUTERS - Factory growth cools.............// WSJ - China Slashes Share of U.S. Dollar ........ EU to Decide Next Week on Greek Bailout.........