Prossime settimane

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Una recente ricerca conferma che la correlazione tra il mercato azionario Usa ed il resto del mondo sta continuamente aumentando e vale sia quando è bull che bear.
Alcune note preliminari.
Il 74% dei Wall Street strategist è bullish ( come a maggio 2007 e 2000 : non so se mi spiego) ed i corporate profit sono cresciuti più del GDP (ed anche questo è successo prima di grandi ribassi ).
Per i top investor (tranne Gross ) le preferenze vanno (nell'ordine ) a cash , azionario Giappone  e USA , mentre l'oro , prima osannato , adesso è nella polvere , ma una quota rimane nel portafoglio.
Le obbligazioni rendono poco , in relazione al loro rendimento storico : il bund tedesco rende intorno al 1,5% contro un costo storico del 3,5 % , peggio ancora quello USA .  Le obbligazioni alto rendimento (HY) europee sono al 5,8% (il minimo degli ultimi anni ) . Le previsioni di rendimento medio per i prossimi dieci anni dello S&P 500 sono intorno al 3,3% .
I fondi pensione hanno uno squilibrio di rendimento (in questo periodo è più basso di quanto necessario per garantire le pensioni ai lavoratori : in teoria servirebbe il 7-8 %) e quindi vanno alla ricerca di rendimenti alti , prendendosi qualche rischio in più .
E i derivati impazzano .
Tutto questo ricorda qualcosa ?

VIX : la mm5 (che smussa i picchi) è scesa ancora, e  rimane su livelli molto bassi : conferma la preoccupazione per il futuro .
P/C :la mm10 è scesa parecchio , e indica la possibilità che  ulteriori rialzi siano meno probabili ; bisogna vedere fino a quale livello arriverà : ne parleremo la prossima settimana.
Il Baltic Dry Index , che dovrebbe indicare lo stato dei commerci nel mondo , è sceso nuovamente ed è  sotto 900: segnale di ripresa ancora lontana . Contraddice i mercati finanziari.
Il Dollar index è risalito : segnale negativo , perchè vuol dire che i capitali vanno un po' più verso  gli USA .
Il decennale USA è invece sceso :  segnale discordante con il  precedente , ma forse la spiegazione sta nelle mie premesse : i capitali sono alla ricerca di maggiori rendimenti , e sperano di trovarli nelle azioni. E' molto probabile che si faccia anche sentire l'effetto Banca del Giappone : i capitali "gratis" giapponesi vanno alla ricerca di rendimenti maggiori.
Altro  segnale  dalle commodity : che sono ferme , e rimangono abbondantemente sotto alla MM200 giorni .
Per l'ISM , il dato di aprile è stato una discesa , anche se rimane sopra 50 :   un rallentamento  della crescita della economia USA.
Il WLIW (U.S. Weekly Leading Index ) è cresciuto parecchio  , mentre l'inflazione  rimane bassa ed il GDP nominale degli USA è cresciuto anno du anno del 3,4% . Secondo l'ECRI questo è avvenuto solo in contesti di recessione (loro sostengono che gli USA sono in  recessione "mascherata" già da tempo ).
Sembra che il mondo si disinteressi di tutti i segnali  , e segua il flusso di denaro abbondante che esce dalle banche centrali , come tanti topolini dietro il pifferaio .
Per l'Italia sono saliti tutti gli azionari (tranne gli asiatici)  più gli immobiliari. Poco variate le commodity  , mentre l'oro e gli obbligazionari sono scesi .

Conclusione ?
Se si segue una logica di brevissimo termine , l'azionario Giappone e l'immobiliare USA in testa , poi il REIT  mondiale , gli azionari  USA e dell'area Europa . La ricetta della scorsa  settimana avrebbe comportato un profitto intorno allo 1,0 % : vediamo per la prossima . Da inizio anno sarebbe stato intorno al 12,0 % e nelle ultime 4 settimane 3,8 % .
Teniamo  in memoria la scommessa a medio termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363.
Se invece la logica è di medio termine con pochissime transazioni meglio tenere alta la componente cash .
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF . Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .