Ancora obbligazionari lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.

Questa settimana tutte le maggiori borse sono salite , e  Shanghai , ancora una volta , ha battuto tutte le altre .

Per l'area Euro , l'Economic Sentiment  a Novembre è salito di 0,1 punti a 100,8 : sostanzialmente stabile , non ha confermato la salita del mese scorso , prossimo aggiornamento l'8 Gennaio. La consumer confidence di Dicembre è risalita  di 0,7 a -10,9. Ricordoi i dati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre.

Per l'Italia ,  sono  ancora saliti  tutti gli azionari e sono scesi ancora oro , commodity e obbligazionari .

Se si segue una logica di brevissimo termine , nessun  cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e Azionario USA alla pari , e poi REIT Mondiale , Giappone e Obbligazionario legato all'inflazione . Ancora ottimi guadagni questa settimana. La performance da inizio anno è positiva  : sopra al 15 %, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe oltre il 12 % , con molto meno movimenti .


Il confronto della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 

La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
A fine anno l'aggiornamento sui Paesi più promettenti .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Sempre obbligazionari lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.

Questa settimana tutte le maggiori borse sono salite , mentre  Shanghai , che la scorsa settimana  aveva tenuto , questa settimana ha battuto le altre di gran lunga .

Per l'area Euro , l'Economic Sentiment  a Novembre è salito di 0,1 punti a 100,8 : sostanzialmente stabile , non ha confermato la salita del mese scorso. La consumer confidence di Novembre è di nuovo scesa  di 0,5 a -11,6 : prossimo aggiornamento a fine mese. Nel frattempo sono usciti i dati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre.

Per l'Italia ,  sono  saliti  tutti gli azionari che avevano preso botte da orbi la scorsa settimana e sono scesi oro e obbligazionari .

Se si segue una logica di brevissimo termine , nessun  cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e Azionario USA alla pari , e poi REIT Mondiale , Giappone e Obbligazionario legato all'inflazione . Grandi guadagni questa settimana. La performance da inizio anno è positiva  : sopra al 13 %, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe oltre il 12 % , con molto meno movimenti .


Il confronto della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 

La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
A fine anno l'aggiornamento sui Paesi più promettenti .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Sempre obbligazionari lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.

Questa settimana tutte le maggiori borse sono crollate , solo Shanghai ha tenuto .

Per l'area Euro , l'Economic Sentiment  a Novembre è salito di 0,1 punti a 100,8 : sostanzialmente stabile , non ha confermato la salita del mese scorso. La consumer confidence di Novembre è di nuovo scesa  di 0,5 a -11,6 : prossimo aggiornamento a fine mese. Nel frattempo sono usciti i dati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre.

Per l'Italia ,  sono  saliti  Oro e Obbligazionari : tutti gli azionari hanno preso botte da orbi.

Se si segue una logica di brevissimo termine , un cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e Azionario USA alla pari , e poi REIT Mondiale , Giappone e Obbligazionario legato all'inflazione . Perdite tutto sommato contenute questa settimana. La performance da inizio anno è positiva  : sopra al 10%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe oltre il 12 % .


Il confronto della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 

Leggere i due post precedenti.

La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
A fine anno l'aggiornamento sui Paesi più promettenti .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Gli scioperi e la legalità

Si scopre che il Garante , il 24 novembre ,  aveva avvertito i sindacati che lo sciopero di oggi sarebbe stato fuori legge .
Ma il sindacato ha fatto orecchie da mercante , poi ha protestato che sarebbe stato leso un diritto , ed infine ha scioperato.
La garanzia del rispetto delle leggi non è un dovere del Governo ?

Anche in USA i giovani non stanno benissimo

Uno studio interessante sull'andamento della forza lavoro negli USA
http://www.advisorperspectives.com/dshort/commentaries/Demographic-Trends-in-Employment-Participation.php
più vecchi , meno giovani

Sempre obbligazionari lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.

Questa settimana tutte le maggiori borse sono salite , ancora Shanghai in testa : ha fatto due enormi salti in avanti nelle due scorse settimane.

Per l'area Euro , l'Economic Sentiment  a Novembre è salito di 0,1 punti a 100,8 : sostanzialmente stabile , non ha confermato la salita del mese scorso. La consumer confidence è di nuovo scesa  di 0,5 a -11,6 : prossimo aggiornamento a fine mese. Nel frattempo sono usciti i dati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre.

Per l'Italia ,  sono  saliti Giappone , USA e ORO : continuo turbillon settimanale , alla ricerca di valore.

Se si segue una logica di brevissimo termine , un cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e Azionario USA alla pari , e poi REIT Mondiale , Giappone e , udite udite , Oro . Grande ricompensa dal metodo in queste settimane. La performance da inizio anno è positiva  : sopra al 12%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il confronto della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 

Leggere i due post precedenti.

La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
A fine anno l'aggiornamento sui Paesi più promettenti .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Altre visioni sul futuro , ma sempre la stessa conclusione (mia)

Facciamo un riassunto delle tesi che si fronteggiano da tempo e vediamo quali strategie corrispondono ad ognuna.

La prima .
Nonostante l'enorme flusso di liquidità le economie non hanno reagito come ci si attendeva  , e la loro reazione è andata via via affievolendosi . La dimostrazione è che , nonostante l'afflusso di moneta l'inflazione non sale .
Questi implica che , la recessione arriverà e sarà preceduta da un crollo delle banche , perchè sono queste che hanno ancora in pancia tanto debito inesigibile.
Quando comincerà un'altra recessione tutti si metteranno a strillare per avere altro denaro ricorrendo a teorie varie per dimostrare che funzionerà .
E la guerra valutaria si acuirà.
Quale sarebbe la soluzione ? Non indebitarsi e coprirsi con Obbligazioni governative credibili.


La seconda.
Una versione l'ho già citata : quella di Siegel (vedi post precedente).
Un'altra è parallela e si basa di più sull'assunto che i tassi bassi continueranno a lungo e questo farà tenere alte le quotazioni delle azioni .
Sccome però la liquidità è notevole , bisognerà essere selettivi non confinandosi su scelte statiche ; quindi vanno bene tutti i mercati , purchè si scelgano  con cura azioni , settori , Paesi , senza disdegnare obbligazioni , per avere una migliore diversificazione .

Conclusioni ?
Secondo me tutte le teorie hanno punti forti e deboli ed il mondo è troppo interconnesso per avere delle certezze e prendere posizioni fisse .
Quindi no Buy & Hold e reattività , con metodo , per non farsi prendere da euforia o ansia .

Pericoli dalla Cina

Una fotografia interessante

http://www.linkiesta.it/cina-deflazione-crisi

Lo S & P 500 fino a 2300

Per chi non crede che le borse caleranno .

Jeremy Siegel crede che lo S & P 500  salirà fino a 2300 ( l'anno scorso ci aveva azzeccato) .
La sua preoccupazione è che possano salire le paghe , se crescesse ancora l'occupazione .
Vede l'Euro scendere a 1,15 sul Dollaro e pensa che invece del QE si debba spingere a svalutarlo ancora di più.
Non vede futuro per l'Europa ed il Giappone : siamo vecchi , non facciamo figli e siamo egoisti nei confronti dei giovani.
E pensa che tutti quelli che ragionano sul CAPE per prevedere l'andamento dello S & P 500 facciano un errore  legato ai nuovi calcoli degli utili ( su questo torneremo) .

Ecco l'intervista completa.

http://www.advisorperspectives.com/newsletters14/Jeremy_Siegel-Fair_Value.php

Sempre grandi performance

Rieccomi con  i risultati di una strategia tipo Faber (TAA Tactical Asset Allocation) , ma con alcune varianti : take profit prestabilito per ogni asset , utilizzo di ETF short per DAX e S&P500 .
Nei post precedenti ho comparato le sue performance con diversi benchmark .

Mi sono poi limitato a fornire le performance di questa strategia che superava le altre.

A questi risultati , sempre partendo dalla stessa data ,  ho aggiunto un altro portafoglio ( MOM ) ottenuto usando meno asset (10) , comprandone al massimo 5 (scegliendo quelli che hanno un momentum semestrale migliore e sono al di sopra della media mobile a 10 mesi ) . A questi cinque applicavo un peso variabile a seconda delle loro performance .

Successivamente ho apportato una ulteriore variazione , dovuta alle previsioni di estrema volatilità futura: ho aumentato il numero degli ETF di questo portafoglio  , portandolo a 14 , e modificando la scelta , con pesi diversi , dei primi 6.

Alcuni mi hanno chiesto quale è l'investimento minimo . E questo mi ha fatto riflettere . 

Secondo me , per ogni ETF l'investimento minimo è 10.000 , per ridurre il peso del costo delle transazioni ( sono piccoli , ma meglio non fare regali) . Molte banche online hanno un massimale ( la mia ce l'ha) e quindi l'incidenza diventa minima .

Però questo ha una conseguenza se si trattano 14 o più ETF : 14*10.000=140.000 . 

Allora ho ricercato alternative plausibili . Ed ho eseguito dei backtest . Ne ho scelto uno : BENCH .

Ulteriore aggiunta da Settembre 2014 : il TMIO , di cui riporto i risultati da inizio anno 2014.

Siccome i dati di alcuni ETF non partono dal 2007 , ma dal 2009 , aggiungo una comparazione ulteriore .

Ecco i dati.

• Per l'anno 2014:
•  MIO : + 8,6 % ,
• MOM : + 9,1 % 
• BENCH :  + 13,8%
• TMIO : 9,6 %

I rendimenti dal 1 marzo 2007  :

• MIO : + 67,8 % ,
• MOM : + 110,8 %

e per comparazione , altrimenti non ci capiamo:

• IUSA : 51,3 %
• DAX : + 51,2 % 
• IBGM : + 38,0 %
• I benchmark di un portafoglio bilanciato danno una media del 7,0% % negli ultimi 5 anni contro il 11,1 % di MOM e l'11 , 0 % di BENCH. Purtroppo non riesco a fare il calcolo per MIO .

Da 1 marzo 2009 :

• MIO : + 67,1 %
• MOM : + 95,0 %
• BENCH : + 90,3 %

Sono esclusi spese , dividendi e slippage.
Le volatilità sono basse per tutti : in ordine ascendente MIO , TMIO , BENCH , MOM .
Le performance e la volatilità di BENCH sono legate alla % maggiore di azionario ; la volatilità crescerà quando le azioni cominceranno a ballare.

Il posto fisso è finito (secondo D'Alema!)

Da Istituto Bruno Leoni :
"..... "la logica del posto fisso è finita". Per usare le parole di Massimo D'Alema del 1999. ......"

Ancora obbligazionari lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.

Questa settimana tutte le maggiori borse sono salite a partire da quelle asiatiche che avevano  fatto una sosta .

Per l'area Euro  l'Economic Sentiment dell'area Euro a Novembre è salito di 0,1 punti a 100,8 : sostanzialmente stabile , non ha confermato la salita del mese scorso. La consumer confidence è di nuovo scesa  di 0,5 a -11,6 : prossimo aggiornamento a dicembre. Nel frattempo sono usciti i dati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre. Ma la parte del leone l'ha fatta Draghi , facendo salire i mercati ( ma finchè i soldi non arriveranno nelle tasche della maggior parte dei consumatori avremo solo riprese di ..... carta).

Per l'Italia ,  sono  saliti obbligazionari e REIT più  l' Europa ( vedi sopra) ; Asia e Giappone  non bene .

Se si segue una logica di brevissimo termine , un cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e Azionario USA alla pari , e poi REIT Mondiale , Azionario Emergenti e Giappone. Grande ricompensa dal metodo in queste settimane. La performance da inizio anno è positiva  : sopra al 12%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 

Prima o poi le azioni crolleranno e varrebbe la pena di tenerlo a mente , magari proteggendosi con derivati o bond governativi .  Naturalmente , l'obiezione è che queste cose si dicono ormai da tempo , ma è fuori di dubbio che le banche centrali stiano forzando i mercati ad andare verso gli asset più speculativi e che l'economia mondiale non dia segni di accelerazione ed inflazione ( che renderebbe più fattibile la restituzione dei debiti) . Ma questi sono ragionamenti di lungo : consiglio di leggere il prossimo post . 

La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
A fine anno l'aggiornamento sui Paesi più promettenti .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Niente commodity , più obbligazionario Euro

In dettaglio i cinque portafogli monitorati ( da questo mese ancora un altro).

MIO : questo mese esce anche COPA ed aumenta ancora la liquidità.
Quindi : IEEM 6,61 , IJPN 3,16 , IBTM 6,97 , IBCI 6,05 , ISF 5,82 , ITPS 6,81 , SPXJ 6,25 , IEMB 6,98  , XGSH 6,26 , IBGM 6,52 ,  IUSP 7,36 , LQDE 6,74 ,  IWDP 7,3 , EM35  il rimanente.
Profilo di rischio leggermente diminuito: molti guadagni sugli azionari (USA e DAX) sono stati incamerati da tempo ( e questo sta penalizzando la strategia , per ora ; quando il mercato calerà questo portafoglio dovrebbe dimostrare ancora minore volatilità) . Per i rendimenti si veda il post successivo.

Il portafoglio MOM era :  IUSA 20% , IWDP 20 % , XRU2 20 % , XMEM 13 % , X25E 13% , IJPN 13 % , IBGM 1 % .
Il nuovo diventa: IUSA 20% , IWDP 20 % , XRU2 13 % , IDJG 13 % , X25E 20 %  , IBGM 14 % .

Cambio ancora : diminuisco USA , tolgo Emergenti e Giappone , inserisco Azionari Growth ed aumento l'obbligazionario Europa .  Vedremo i risultati ; le scelte del mese scorso  hanno funzionato benissimo.

E' inutile nascondersi che , anche alla luce dei dati che continuo a riportare , questo portafoglio è rischioso , anche se negli anni passati ha dimostrato una deviazione standard  bassa rispetto ai ritorni ottenuti .

Ho anche fatto riferimento ad un terzo portafoglio , che ho chiamato BENCH .
E' molto semplice : formato da un azionario mondiale al 70 % ed un obbligazionario mondiale al 30 % , da riequilibrare mensilmente . E' una variante del tipico 60/40 , con l'azionario aumentato per tenere conto che nei prossimi anni le obbligazioni dovrebbero dare poche soddisfazioni ( e che potrebbe essere utile per quelli che hanno poco da destinare ,  probabilmente sono giovani ,   hanno più tempo davanti , non hanno bisogno di ritirare una rendita periodica e quindi possono accettare una volatilità maggiore) . 

Io ho preso IWRD e XGSH rispettivamente .

Il quarto portafoglio , anche questo con bassa volatilità e più " tattico " di MIO : chiamiamolo TMIO . Ha solo un anno di storia , è partito a fine giugno 2013 :
IDJG 4 % , XRU2 4 % , IUSA 8 % , XMEM 8 % , XGSH 36 % , X25E 4 % , CRPE 5 % , IBGM 3 % , IWDP 20 % , SPXJ 4 % , IJPN 4 % . Stabile dal mese scorso  .

Il quinto portafoglio , con volatilità ancora minore di TMIO e performance quasi equivalenti : lo chiamiamo CMIO . IBTM 10% , IBGM 10% , IWDP 15% , X25E 10% , CRPE 10% , XMEM 7,5 %, IWRD 22,5% , EM35 15% .

Ricordo a tutti che , per evitare di spendere troppo , è consigliabile riequilibrare quando l'importo da " aggiustare " è superiore a 500-1000 € .

Solito caveat : ognuno decide con la propria testa ; questi portafogli sono esemplificativi.

100.000 addetti in più senza statuto dei lavoratori

Da uno studio sugli effetti dello statuto dei lavoratori sulle aziende fino a 15 dipendenti , si nota una variazione nei comportamenti , che porta ad una conclusione approssimativa , ma stimolante.
http://www.lavoce.info/archives/31703/piccole-imprese-non-crescono-fa-paura-statuto-2/

La Svizzera torna a comprare oro ?

Questa settimana si voterà per un referendum che chiede alla Banca Centrale di avere almeno il 20 % delle riserve in oro .
In caso positivo ci sarebbe da attendersi una salita del prezzo dell'oro ed una discesa dell'euro.

Obbligazionari lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.

Questa settimana tutte le maggiori borse sono salite , tranne quelle asiatiche che hanno fatto una sosta.

Per l'area Euro  l'Economic Sentiment dell'area Euro ad Ottobre è salito di 0,8 punti a 100,7 :finalmente una risalita , la prossima settimana sapremo se è ancora salito a novembre. La consumer confidence è di nuovo scesa  di 0,5 a -11,6 : prossimo aggiornamento a dicembre. Nel frattempo sono usciti i dati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre. Ma la parte del leone l'ha fatta Draghi , facendo salire i mercati ( ma finchè i soldi non arriveranno nelle tasche della maggior parte dei consumatori avremo solo riprese di ..... carta).

Per l'Italia ,  sono  saliti tutti tranne  gli asiatici : in particolare l' Europa ( vedi sopra).

Se si segue una logica di brevissimo termine , un cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e Azionario USA alla pari , e poi REIT Mondiale , Azionario Emergenti e Asiatici. Grande ricompensa dal metodo in queste settimane. La performance da inizio anno è positiva  : sopra all' 11%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 

Prima o poi le azioni crolleranno e varrebbe la pena di tenerlo a mente , magari proteggendosi con derivati o bond governativi .  Naturalmente , l'obiezione è che queste cose si dicono ormai da tempo , ma è fuori di dubbio che le banche centrali stiano forzando i mercati ad andare verso gli asset più speculativi e che l'economia mondiale non dia segni di accelerazione ed inflazione ( che renderebbe più fattibile la restituzione dei debiti) . Ma questi sono ragionamenti di lungo. 

La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
A fine anno l'aggiornamento sui Paesi più promettenti .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Sempre obbligazioni lunghe

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.

Questa settimana il Giappone ha battuto tutte le altre piazze  mentre Hong Kong è stata la peggiore : mediamente gli indici sono rimasti piatti  ; ancora calo della volatilità USA .

Per l'area Euro  l'Economic Sentiment dell'area Euro ad Ottobre è salito di 0,8 punti a 100,7 :finalmente una risalita . Mentre la consumer confidence è salita leggermente di 0,3 a -11,1 : prossimo aggiornamento il 20 novembre. Nel frattempo sono usciti idati sulla crescita del PIL : + 0,2% tra il terzo ed il secondo trimestre.

Per l'Italia ,  sono  saliti gli obbligazionari e gli asiatici : una pausa per quelli che erano saliti di più nelle settimane precedenti.

Se si segue una logica di brevissimo termine , un cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e AzionarioUSA alla pari , e poi REIT Mondiale , Azionario Giappone e Asiatici. Grande ricompensa dal metodo in queste settimane. La performance da inizio anno è positiva  : sopra all' 11%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 

Prima o poi le azioni crolleranno e varrebbe la pena di tenerlo a mente , magari proteggendosi con derivati o bond governativi .  Naturalmente , l'obiezione è che queste cose si dicono ormai da tempo , ma è fuori di dubbio che le banche centrali stiano forzando i mercati ad andare verso gli asset più speculativi e che l'economia mondiale non dà segni di accelerazione ed inflazione ( che renderebbe più fattibile la restituzione dei debiti) . Ma questi sono ragionamenti di lungo. 

La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Per scegliere un fondo comune

In USA , come per gli ETF , il criterio migliore è prendere quello che costa meno
http://www.advisorperspectives.com/newsletters14/A_First_Look_at_Morningstars_Analyst_Ratings.php

Nel 2014 le tasse sono diminuite

Non ho ancora visto i titoli dei giornali:
http://www.borsaitaliana.it/borsa/notizie/adnkronos/economia/dettaglio/adn20141115094204a997171.html

La % di ottimisti al massimo degli ultimi 4 anni : ahi , ahi

Quando è ai massimi , nei sei mesi successivi la borsa non guadagna

http://basehitinvesting.com/wp-content/uploads/2013/01/52-Week-High-and-Momentum-Investing.pdf

Se una azione è vicina ai massimi dell'anno , crescerà ancora

Una ricerca interessante (ma più valida per le small cap ?)
http://basehitinvesting.com/wp-content/uploads/2013/01/52-Week-High-and-Momentum-Investing.pdf

Come si comportano gli esperti finanziari ? Mmmmm

Una ricerca sugli esperti USA
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2506988

Sempre obbligazioni lunghe

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.

Questa settimana il Giappone ha battuto tutte le altre piazze  mentre Hong Kong è stata la peggiore : mediamente gli indici sono rimasti piatti  ; ancora calo della volatilità USA .

Per l'area Euro  l'Economic Sentiment dell'area Euro ad Ottobre è salito di 0,8 punti a 100,7 :finalmente una risalita . Mentre la consumer confidence è salita leggermente di 0,3 a -11,1 : prossimo aggiornamento il 20 novembre.

Per l'Italia ,  sono ancora saliti  l'oro , le commodity e l'azionario USA ..

Se si segue una logica di brevissimo termine , nessun cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e AzionarioUSA alla pari , e poi REIT Mondiale , Azionario Giappone e Emergenti . Grande ricompensa dal metodo in queste settimane. La performance da inizio anno è positiva  : intorno all' 11%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 

Prima o poi le azioni crolleranno e varrebbe la pena di tenerlo a mente , magari proteggendosi con derivati o bond governativi .  Naturalmente , l'obiezione è che queste cose si dicono ormai da tempo , ma è fuori di dubbio che le banche centrali stiano forzando i mercati ad andare verso gli asset più speculativi e che l'economia mondiale non dà segni di accelerazione ed inflazione ( che renderebbe più fattibile la restituzione dei debiti) . Ma questi sono ragionamenti di lungo. 

La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Le Fondazioni bancarie non mollano

http://www.centroeinaudi.it/lettera-economica/articoli-lettera-economica/asset-allocation/3990-le-fondazioni-sotto-stress.html

Chissà perche?

Performance sempre eccellenti

Rieccomi con  i risultati di una strategia tipo Faber (TAA Tactical Asset Allocation) , ma con alcune varianti : take profit prestabilito per ogni asset , utilizzo di ETF short per DAX e S&P500 .
Nei post precedenti ho comparato le sue performance con diversi benchmark .

Mi sono poi limitato a fornire le performance di questa strategia che superava le altre.

A questi risultati , sempre partendo dalla stessa data ,  ho aggiunto un altro portafoglio ( MOM ) ottenuto usando meno asset (10) , comprandone al massimo 5 (scegliendo quelli che hanno un momentum semestrale migliore e sono al di sopra della media mobile a 10 mesi ) . A questi cinque applicavo un peso variabile a seconda delle loro performance .

Successivamente ho apportato una ulteriore variazione , dovuta alle previsioni di estrema volatilità futura: ho aumentato il numero degli ETF di questo portafoglio  , portandolo a 14 , e modificando la scelta , con pesi diversi , dei primi 6.

Alcuni mi hanno chiesto quale è l'investimento minimo . E questo mi ha fatto riflettere . 

Secondo me , per ogni ETF l'investimento minimo è 10.000 , per ridurre il peso del costo delle transazioni ( sono piccoli , ma meglio non fare regali) . Molte banche online hanno un massimale ( la mia ce l'ha) e quindi l'incidenza diventa minima .

Però questo ha una conseguenza se si trattano 14 o più ETF : 14*10.000=140.000 . 

Allora ho ricercato alternative plausibili . Ed ho eseguito dei backtest . Ne ho scelto uno : BENCH .

Ulteriore aggiunta da Settembre 2014 : il TMIO , di cui riporto i risultati da inizio anno 2014.

Siccome i dati di alcuni ETF non partono dal 2007 , ma dal 2009 , aggiungo una comparazione ulteriore .

Ecco i dati.

• Per l'anno 2014:
•  MIO : + 8,0 % ,
• MOM : + 7,5 % 
• BENCH :  + 11,5%
• TMIO : 8,6 %

I rendimenti dal 1 marzo 2007  :

• MIO : + 66,9 % ,
• MOM : + 107,9 %

e per comparazione , altrimenti non ci capiamo:

• IUSA : 46,0 %
• DAX : + 41,3 % 
• IBGM : + 35,4 %
• I benchmark di un portafoglio bilanciato danno una media del 6,9 % negli ultimi 5 anni contro il 12,2 % di MOM . Purtroppo non riesco a fare il calcolo per MIO .

Da 1 marzo 2009 :

• MIO : + 66,2 %
• MOM : + 92,3 %
• BENCH : + 86,4 %

Sono esclusi spese , dividendi e slippage.
Le volatilità sono basse per tutti : in ordine ascendente MIO , TMIO , BENCH , MOM .
Le performance e la volatilità di BENCH sono legate alla % maggiore di azionario ; la volatilità crescerà quando le azioni cominceranno a ballare.

I rischi che non vediamo negli stress test

Ma è vero che i bund e gli OAT non sono rischiosi?
http://www.centroeinaudi.it/lettera-economica/articoli-lettera-economica/asset-allocation/3977-gli-stress-test-delle-banche-ii.html

Sempre obbligazioni lunghe

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.

Questa settimana il Giappone ha dato una mano : salita degli indici , calo della volatilità.

Per l'area Euro  l'Economic Sentiment dell'area Euro ad Ottobre è salito di 0,8 punti a 100,7 :finalmente una risalita . Mentre la consumer confidence è salita leggermente di 0,3 a -11,1 : prossimo aggiornamento il 20 novembre.

Per l'Italia ,  sono ancora saliti tutti tranne obbligazionari legati all'inflazione e l'oro.

Se si segue una logica di brevissimo termine , qualche cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  e AzionarioUSA alla pari , e poi REIT Mondiale , Azionario Giappone e Emergenti . Grande ricompensa dal metodo in queste settimane. La performance da inizio anno è positiva  : oltre il 10%, con una volatilità molto bassa.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 

Prima o poi le azioni crolleranno e varrebbe la pena di tenerlo a mente , magari proteggendosi con derivati o bond governativi . Ma questi sono ragionamenti di lungo. 

La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .

Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Fuori : oro , commodity e azionari euro .

In dettaglio i quattro portafogli monitorati .

MIO : questo mese esce anche PHAU ed aumenta ancora la liquidità.
Quindi : IEEM 6,7 , IJPN 3,3 , IBTM 6,9 , IBCI 6,1 , ISF 5,8 , ITPS 6,8 , SPXJ 6,5 , IEMB 7,0  , XGSH 6,2 , IBGM 6,5 , COPA 3,1 , IUSP 7,1 , LQDE 6,7 ,  IWDP 7,2 , EM35  il rimanente.
Profilo di rischio leggermente diminuito: molti guadagni sugli azionari (USA e DAX) sono stati incamerati da tempo ( e questo sta penalizzando la strategia , per ora ; quando il mercato calerà questo portafoglio dovrebbe dimostrare minore volatilità) . Per i rendimenti si veda il post successivo.

Il portafoglio MOM era :  IUSA 10,0 % , XMEM 13 % , IBGM 24,0 % ,  X25E 20 % , IWDP 13  % ,  IJPN 20 % .

Il nuovo diventa: IUSA 20% , IWDP 20 % , XRU2 20 % , XMEM 13 % , X25E 13% , IJPN 13 % , IBGM 1 % .

Cambio ancora : USA sugli scudi e REIT , obbligazionario e Asia  in calo  Vedremo i risultati ; le scelte del mese scorso  hanno funzionato benissimo.

E' inutile nascondersi che , anche alla luce dei dati che continuo a riportare , questo portafoglio è rischioso , anche se negli anni passati ha dimostrato una deviazione standard  bassa rispetto ai ritorni ottenuti .

Ho anche fatto riferimento ad un terzo portafoglio , che ho chiamato BENCH .
E' molto semplice : formato da un azionario mondiale al 70 % ed un obbligazionario mondiale al 30 % , da riequilibrare mensilmente . E' una variante del tipico 60/40 , con l'azionario aumentato per tenere conto che nei prossimi anni le obbligazioni dovrebbero dare poche soddisfazioni ( e che potrebbe essere utile per quelli che hanno poco da destinare ,  probabilmente sono giovani ,   hanno più tempo davanti , non hanno bisogno di ritirare una rendita periodica e quindi possono accettare una volatilità maggiore) . 

Io ho preso IWRD e XGSH rispettivamente .

Il quarto portafoglio , anche questo con bassa volatilità e più " tattico " di MIO : chiamiamolo TMIO . Ha solo un anno di storia , è partito a fine giugno 2013 . XRU2 4 % , IUSA 8 % , XMEM 8 % , XGSH 36 % , X25E 4 % , CRPE 5 % , IBGM 3 % , IWDP 20 % , SPXJ 4 % , IJPN 4 % . Sono usciti oro , commodity e azionari europei .

Solito caveat : ognuno decide con la propria testa ; questi portafogli sono esemplificativi.

Obbligazioni lunghe

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.

Questa settimana il clima è cambiato : tranne la Cina , tutti i mercati principali sono saliti , ed il Giappone più di tutti . Anche la volatilità è scesa di brutto e la MM 5 gg è tornata verso la media a 3 anni.

Per l'area Euro  l'Economic Sentiment dell'area Euro a Settembre è calato di 0,7 punti a 99,9 , sotto ai  100 di Dicembre 2013 : aspettiamo l'aggiornamento per la prossima settimana . Mentre la consumer confidence è salita leggermente di 0,3 a -11,1 .

Per l'Italia ,  sono saliti tutti tranne obbligazionari e commodity .
Se si segue una logica di brevissimo termine , qualche cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  USA e Mondiale alla pari, e poi   USA , Giappone e Emergenti . Moltissimi uscirebbero di corsa da tuti gli asset rischiosi , ma il metodo serve proprio per non seguire l'emotività . La performance da inizio anno è positiva  : oltre il 6,5  %.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 

Prima o poi le azioni crolleranno e varrebbe la pena di tenerlo a mente , magari proteggendosi con derivati o bond governativi . Ma questi sono ragionamenti di lungo. 

La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
Leggete l'ultimo aggiornamento di alcune settimane fa , se siete interessati.
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Bond ultra lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.


Il segnale che qualcosa stesse lentamente cambiando era il dollaro , che aveva imboccato il trend discendente da luglio , e con esso le commodity. Questa settimana il  calo generalizzato è continuato : le azioni hanno lasciato oltre il 3% in una settimana, mentre  il decennale USA , il REIT ed il dollaro sono  risaliti , tutti segnali di ricerca della sicurezza . anche la volatilità ( MM 5 GG) è risalita , ed ha superato la media degli ultimi 3 anni.

Per l'area Euro il discorso non è diverso , inoltre , come già detto , l'Economic Sentiment dell'area Euro a Settembre è calato di 0,7 punti a 99,9  ; sotto ai  100 di Dicembre 2013, e la consumer confidence è scesa ancora di 1,1 a -11,4 .

Per l'Italia ,  sono saliti  obbligazionari , REIT e Oro .
Se si segue una logica di brevissimo termine , resistiamo sulla allocazione della settimana scorsa : Azionario e REIT  USA alla pari, e poi   REIT mondiale Giappone e Emergenti . Moltissimi uscirebbero di corsa da tuti gli asset rischiosi , ma il metodo serve proprio per non seguire l'emotività . La performance da inizio anno è positiva  : appena sotto il 5 %.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata " , usciamo dall'azionario USA , sempre più rischioso , e passiamo ai bond 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . Si vedano i miei post precedenti . Portano alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
Leggete l'ultimo aggiornamento di alcune settimane fa , se siete interessati.
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Un pericolo dagli Hedge Fund

Se gli altri fondi pensione seguissero Calpers......
http://www.centroeinaudi.it/lettera-economica/articoli-lettera-economica/ricerche/3955-calpers-ii.html

Ancora Azionario USA

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.


Il segnale che qualcosa stesse lentamente cambiando era il dollaro , che aveva imboccato il trend discendente da luglio , e con esso le commodity. Questa settimana il  calo generalizzato è continuato (tranne che per il decennale USA) , ma molto più contenuto , mentre il dollaro è sceso ancora sotto ai livelli minimi degli ultimi due anni . La volatilità è risalita , ma  è ancora presto per parlare di inversione di tendenza ,.

Per l'area Euro il discorso è diverso   : oltre al calo della moneta , che potrebbe favorire le esportazioni ed importare un po' di inflazione , l'Economic Sentiment dell'area Euro a Settembre è calato di 0,7 punti a 99,9  ; sotto ai  100 di Dicembre 2013, e la consumer confidence è scesa ancora di 1,1 a -11,4 .

Per l'Italia ,  sono saliti  obbligazionari , REIT e Azionario USA .
Se si segue una logica di brevissimo termine , una profonda modifica alla allocazione precedente : Azionario e REIT  USA alla pari, e poi   REIT mondiale Giappone e Emergenti . La performance da inizio anno è positiva  : sopra al 6 %. La media degli ultimi 3 anni sarebbe superiore al 7,5 %
Se invece vogliamo fare una " sola puntata " , rimaniamo sull'azionario USA : sempre più rischioso . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . Si vedano i miei post precedenti . Portano alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
Leggete l'ultimo aggiornamento di alcune settimane fa , se siete interessati.
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Risultati sempre eccellenti e volatilità bassa

Rieccomi con  i risultati di una strategia tipo Faber (TAA Tactical Asset Allocation) , ma con alcune varianti : take profit prestabilito per ogni asset , utilizzo di ETF short per DAX e S&P500 .
Nei post precedenti ho comparato le sue performance con diversi benchmark .

Mi sono poi limitato a fornire le performance di questa strategia.

A questi risultati , sempre partendo dalla stessa data ,  ho aggiunto un altro portafoglio ( MOM ) ottenuto usando meno asset (10) , comprandone al massimo 5 (scegliendo quelli che hanno un momentum semestrale migliore e sono al di sopra della media mobile a 10 mesi ) . A questi cinque applicavo un peso variabile a seconda delle loro performance .

Successivamente ho apportato una ulteriore variazione , dovuta alle previsioni di estrema volatilità futura: ho aumentato il numero degli ETF di questo portafoglio  , portandolo a 14 , e modificando la scelta , con pesi diversi , dei primi 6.

Alcuni mi hanno chiesto quale è l'investimento minimo . E questo mi ha fatto riflettere . 

Secondo me , per ogni ETF l'investimento minimo è 10.000 , per ridurre il peso del costo delle transazioni ( sono piccoli , ma meglio non fare regali) . Molte banche online hanno un massimale ( la mia ce l'ha) e quindi l'incidenza diventa minima .

Però questo ha una conseguenza se si trattano 14 o più ETF : 14*10.000=140.000 . 

Allora ho ricercato alternative plausibili . Ed ho eseguito dei backtest . Ne ho scelto uno : BENCH .

Ulteriore aggiunta da Settembre : il TMIO , di cui riporto i risultati da inizio anno 2014.

Siccome i dati di alcuni ETF non partono dal 2007 , ma dal 2009 , aggiungo una comparazione ulteriore .

Ecco i dati.

• Per l'anno 2014:
•  MIO : + 6,0 % ,
• MOM : + 5,2 % 
• BENCH :  + 10,0%
• TMIO : 6,9 %

I rendimenti dal 1 marzo 2007  :

• MIO : + 63,8 % ,
• MOM : + 103,5 %

e per comparazione , altrimenti non ci capiamo:

• I Shares S&P 500 : + 47,2 %
• DAX : + 43,5 %

Da 1 marzo 2009 :

• MIO : + 63,1 %
• MOM : + 88,2 %
• BENCH : + 83,9 %

Sono esclusi spese , dividendi e slippage.
Le volatilità sono basse per tutti , MIO e TMIO hanno le più basse.
Le performance di BENCH sono legate alla % maggiore di azionario ; la volatilità crescerà quando ci sarà l'inevitabile calo delle azioni.

Ma c'è che dice che i mercati saliranno ancora

Basato sulla teoria di Dow
http://www.marketwatch.com/story/theres-no-bear-market-in-sight-say-dow-theory-experts-2014-10-03

Debito mondiale sopra il 210% del PIL e bassa crescita

http://www.linkiesta.it/rischio-nuova-crisi-finanziaria-globale
la ricetta esplosiva per una nuova crisi

Portafogli : no argento , più obbligazionari.

MIO : questo mese esce PHAG ed aumenta la liquidità.
Quindi :PHAU 3,2  ,  IEEM 6,6 , IJPN 3,1 , IBTM 6,9 , IBCI 6,2 , ISF 6,0 , ITPS 6,8 , SPXJ 6,2 , IEMB 6,9  , XGSH 6,3 , IBGM 6,6 , COPA 3,0 , IUSP 6,6 , LQDE 6,7 ,  IWDP 6,8 , EM35  il rimanente.
Profilo di rischio leggermente diminuito: molti guadagni sugli azionari (USA e DAX) sono stati incamerati da tempo ( e questo sta penalizzando la strategia , per ora ; quando il mercato calerà questo portafoglio dovrebbe dimostrare minore volatilità) . Per i rendimenti si veda il post successivo.

Il portafoglio MOM era :  XRU2 13,0 % ,   IUSA 10,0 % , XMEM 20 % , IBGM 11,0 % ,  X25E 20 % , IWDP 13  % ,  SPXJ 13 % .

Il nuovo diventa: IUSA 10,0 % , XMEM 13 % , IBGM 24,0 % ,  X25E 20 % , IWDP 13  % ,  IJPN 20 % .

Cambio ancora : Emergenti diminuiti , Giappone invece di Asia , ancora più obbligazionario. Vedremo i risultati ; le scelte del mese scorso  non hanno funzionato benissimo, ma sapevamo che stavamo tirando il collo , e che  le perdite  sarebbero arrivate .

E' inutile nascondersi che , anche alla luce dei dati che continuo a riportare , questo portafoglio è rischioso , anche se negli anni passati ha dimostrato una deviazione standard  bassa rispetto ai ritorni ottenuti .
 

Ho anche fatto riferimento ad un terzo portafoglio , che ho chiamato BENCH .
E' molto semplice : formato da un azionario mondiale al 70 % ed un obbligazionario mondiale al 30 % , da riequilibrare mensilmente . E' una variante del tipico 60/40 , con l'azionario aumentato per tenere conto che nei prossimi anni le obbligazioni dovrebbero dare poche soddisfazioni ( e che potrebbe essere utile per quelli che hanno poco da destinare ,  probabilmente sono giovani ,   hanno più tempo davanti , non hanno bisogno di ritirare una rendita periodica e quindi possono accettare una volatilità maggiore) . 

Io ho preso IWRD e XGSH rispettivamente . Come risulta dai risultati , è più performante e più rischioso di MIO , e meno performante di MOM . Rispetto a MOM la rischiosità è paragonabile . In teoria , quindi , MOM è migliore , ma , come dicevo nel post precedente , BENCH ha il vantaggio di poter partire da una soglia di investimento molto più bassa . 

 

Adesso aggiungo un quarto portafoglio , anche questo con bassa volatilità e più " tattico " di MIO : chiamiamolo TMIO . Ha solo un anno di storia , è partito a fine giugno 2013 . IDJV 4% , IDJG 4 % , XRU2 4 % , IUSA 8 % , XMEM 8 % , XGSH 12 % , X25E 4 % , CRPE 5 % , IBGM 3 % , CRB 10 % , GBS 10 % , IWDP 20 % , SPXJ 4 % , IJPN 4 % .

 

Solito caveat : ognuno decide con la propria testa ; questi portafogli sono esemplificativi.

Azionario USA

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.


Il segnale che qualcosa stesse lentamente cambiando era il dollaro , che aveva imboccato il trend discendente da luglio , e con esso le commodity. Questa settimana c'è stato un calo generalizzato (tranne che per il decennale USA) , il dollaro è sceso ancora quasi ai livelli minimi degli ultimi due anni . La volatilità è risalita , ma  è ancora presto per parlare di inversione di tendenza ,.

Per l'area Euro il discorso è diverso   : oltre al calo della moneta , che potrebbe favorire le esportazioni ed importare un po' di inflazione , l'Economic Sentiment dell'area Euro ad Agosto è calato a 101,5 da 102,1 del mese precedente ; ancora sopra ai  100 di Dicembre , e la consumer confidence è scesa ancora di 1,1 a -11,4 .

Per l'Italia ,  sono saliti Giappone , obbligazionari e commodity .
Se si segue una logica di brevissimo termine , una modifica alla allocazione precedente : Giappone e  USA alla pari, e poi   REIT mondiale ed USA e Asia invece di Giappone  . La performance da inizio anno è positiva  : sopra al 6 %.
Se invece vogliamo fare una " sola puntata " , ci spostiamo dagli  Emergenti all'azionario USA : sempre più rischioso . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . Si vedano i miei post precedenti . Portano alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
Leggete l'ultimo aggiornamento di alcune settimane fa , se siete interessati.
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Vogliamo cambiare quello che funziona?

Sembra che si voglia cambiare il sistema sanitario lombardo che , a detta di molti , è il migliore.
http://www.brunoleoni.it/nextpage.aspx?codice=15361

L'art. 18 non si applica ai sindacati? Interessante....

Interessante questo articolo : sembra che chi sostiene i diritti dei lavoratori (occupati) possa non occuparsi di quelli dei propri dipendenti .
http://www.thefrontpage.it/2014/09/23/lart-18-non-si-applica-ai-sindacati-perche/

Attenzione al prezzo delle azioni USA

Il mercato USA influenza tutti i mercati azionari , ed è quello che sta avendo largamente la performance migliore .
Ci sono alcuni grafici in questo studio
http://www.advisorperspectives.com/dshort/guest/Lance-Roberts-140922-Analyzing-Earnings.php
che fanno riflettere.
Ad esempio :

• dal 2009 le vendite per azione sono salite del 32 % mentre gli utili del 262 %

• gli analisti stanno continuando ad abbassare le aspettative di utili per azione

• e le stime degli analisti sono sempre state troppo ottimistiche .

Ancora emergenti

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.


Il segnale che qualcosa stesse lentamente cambiando era il dollaro , che aveva imboccato il trend discendente da luglio , e con esso le commodity. Questa settimana c'è stato un calo generalizzato , il dollaro è sceso ancora quasi ai livelli minimi degli ultimi due anni, mentre  l'azionario ha tenuto . La volatilità è anche scesa , quindi  è ancora presto per parlare di inversione di tendenza , perchè tutti gli indicatori la davano probabile da tempo immemore , e a furia di gridare al lupo poi ci si fa l'abitudine.

Per l'area Euro il discorso è diverso   : oltre al calo della moneta , che potrebbe favorire le esportazioni ed importare un po' di inflazione , l'Economic Sentiment dell'area Euro ad Agosto è calato a 101,5 da 102,1 del mese precedente ; ancora sopra ai  100 di Dicembre , ricordo che la consumer confidence era  scesa di 1,6 a -10 , il nuovo dato verrà fornito oggi.

Per l'Italia ,  sono saliti Giappone , USA ed Europa , gli Emergenti hanno tenuto ,mentre gli altri sono scesi.
Se si segue una logica di brevissimo termine , una modifica alla allocazione precedente : Emergenti e  USA alla pari, e poi   REIT mondiale ed USA e Giappone invece di Asia  . La performance da inizio anno è positiva  : vicino al 7 %.
Se invece vogliamo fare una " sola puntata " , rimaniamo sugli Emergenti, anche se potrebbe essere diventato più rischioso . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . Si vedano i miei post precedenti . Portano alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
Leggete l'ultimo aggiornamento di alcune settimane fa , se siete interessati.
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Ultima versione USA( Valore totale del mercato )/ PIL

Ennesimo grafico e sempre la stessa storia : il mercato è sopra i livelli 2007 ( e sotto quelli del 2000)
http://www.advisorperspectives.com/dshort/updates/Market-Cap-to-GDP.php

Anche il FMI suona l'allarme

Condividono sostanzialmente quanto detto da molte altre fonti
http://blogs.marketwatch.com/thetell/2014/09/18/imf-sounds-the-alarm-on-stock-prices-in-two-charts/

L'andamento dello spread è molto influenzato dalla comunicazione politica

E poi dicono che le parole non contano .....
http://www.rastanews.eu/PWA_uploads/conrad-crisis.pdf

Azionario USA sopravvalutato , obbligazioni e azioni in "bolla"

Attenzione ad un calcolo sulla possibile sopravvalutazione ( il doppio!) dell'azionario USA ed a quale asset (obbligazione o azione ) preferire in caso di crisi.
http://www.centroeinaudi.it/lettera-economica/articoli-lettera-economica/asset-allocation/3936-asset-allocation-settembre-2014.html

I costi di produzione di Italia e Germania sono quasi uguali

Eppure la Germania esporta molto di più .
Se scomponiamo i fattori di costo si vede anche il paragone con le altre manifatture euro e mondiali.
E allora ?
http://www.advisorperspectives.com/commentaries/mauldin_091414.php
guardare il grafico della sezione : Who’s Competing with Whom?

Ancora emergenti

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.


Il segnale che qualcosa stesse lentamente cambiando era il dollaro , che aveva imboccato il trend discendente da luglio , e con esso le commodity. Questa settimana c'è stato un calo generalizzato , tranne che per l'azionario . La volatilità è salita , ma è ancora presto per parlare di inversione di tendenza , perchè tutti gli indicatori la davano probabile da tempo immemore , e a furia di gridare al lupo poi ci si fa l'abitudine.

Per l'area Euro il discorso è diverso   : oltre al calo della moneta , che potrebbe favorire le esportazioni ed importare un po' di inflazione , l'Economic Sentiment dell'area Euro ad Agosto è calato a 101,5 da 102,1 del mese precedente ; ancora sopra ai  100 di Dicembre , ricordo che la consumer confidence era  sceso di 1,6 a -10.

Per l'Italia ,  sono scesi tutti , in particolare quelli che erano saliti di più negli ultimi mesi : REIT ed Emergenti , tranne l'azionario USA .
Se si segue una logica di brevissimo termine , una modifica alla allocazione precedente : Emergenti e  USA alla pari, e poi   REIT mondiale ed USAe asiatici  . La performance da inizio anno è positiva  : vicino al 7 %.
Se invece vogliamo fare una " sola puntata " , rimaniamo sugli emergenti, anche se potrebbe essere diventato più rischioso . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . Si vedano i miei post precedenti . Portano alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli MIO e MOM , ai quali penso di aggiungere un altro .

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
Leggete l'ultimo aggiornamento di alcuni giorni fa , se siete interessati.
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Per chi vuole investire in azioni

Per una buona diversificazione
http://www.alphaarchitect.com/blog/2014/09/09/diworsification-trade-off-between-portfolio-size-and-expected-alpha/?utm_source=Alpha+Architect+Website+Users&utm_campaign=f66b92d709-RSS_EMAIL_CAMPAIGN&utm_medium=email&utm_term=0_2f87b7924e-f66b92d709-149748817?utm_source=Alpha+Architect+Website+Users&utm_campaign=f66b92d709-RSS_EMAIL_CAMPAIGN&utm_medium=email&utm_term=0_2f87b7924e-f66b92d709-149748817#.VBKbsUs_udI

Le lezioni di Bankitalia e quello di cui non si parla

Un'altra lezione su quello che bisogna fare ed un altro commento di chi pensa che tocchi agli altri
http://www.ilsole24ore.com/art/notizie/2014-09-13/i-sonnambuli-anti-riforme-ciglio-precipizio-081050.shtml?uuid=ABGzvMtB#comments
ma qualcuno conferma o smentisce le indiscrezioni che parlano di aumenti e prebende ai dipendenti Bankitalia?

Mica male questa sparata del Foglio sui presunti scoop del Corriere

Ognuno chede all'altro di essere serio e responsabile , e poi
http://www.dagospia.com/rubrica-2/media_e_tv/foglio-all-attacco-corriere-brebemi-tangenti-eni-solo-84410.htm

Cosa facciamo con i Comuni in dissesto ?

Lasciamoli fallire
http://www.brunoleonimedia.it/public/BP/IBL_BP_137-Dissesto.pdf

Aumenta l'occupazione , ma non fa notizia

C'è un aumento dell'occupazione anche a tempo indeterminato , ma nessuno ne parla , preferiamo notizie che inducano al pessimismo .
E poi ci stupiamo se.....
http://www.ilsole24ore.com/art/notizie/2014-09-09/occupazione-schiarita-ii-trimestre-giu-licenziamenti-18mila-86percento-crescono-assunzioni-26-mln+31percento-141614.shtml?uuid=ABSgRzrB&fromSearch

Liquidità ed obbligazioni non USA se si vuole rischiare poco

Uno studio interessante per le sue conclusioni
http://www.centroeinaudi.it/lettera-economica/articoli-lettera-economica/ricerche/3921-rendimenti-non-normali.html
specialmente per chi vuole usare una gestione di portafoglio poco dinamica.

Aggiornamento sui 10 Paesi più cari e quelli meno cari

Tratto da
http://mebfaber.com/
usando il CAPE
Meno cari : Grecia , Russia , Irlanda , Ungheria , Austria , Italia , Brasile , Cechia , Portogallo , Spagna.
Più cari :
Indonesia , Danimarca , USA , Filippine , Colombia , Perù , Canada, Malesia , Sudafrica , Svizzera .
Per chi vuole divertirsi e vedere se tra un anno vale la stessa statistica che ho riportato periodicamente nelle mie previsioni .

Spending review in Bankitalia

Della serie , dovete fare sacrifici .....
http://www.dagospia.com/rubrica-3/politica/meraviglioso-mondo-via-nazionale-bankitalia-si-sono-aumentati-84083.htm
ma noi siamo diversi

Tutto stabile , Emergenti sopra tutti

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.



E' inutile che vediamo gli indicatori perchè ripetono per l'ennesima volta la stessa solfa : è strano che il mercato continui a salire , però sale . La Yellen può dire quello che vuole , ma il mercato USA continua a salire .


L'unico segnale che qualcosa sta lentamente cambiando è il dollaro , che ha imboccato il trend discendente da luglio , e con esso le commodity.

Per l'area Euro il discorso è diverso   : oltre al calo della moneta , che potrebbe favorire le esportazioni ed importare un po' di inflazione , l'Economic Sentiment dell'area Euro ad Agosto è calato a 101,5 da 102,1 del mese precedente ; ancora sopra ai  100 di Dicembre , ricordo che il consumer confidence era  sceso di 1,6 a -10.

Per l'Italia ,  sono saliti tutti tranne l' oro  .
Se si segue una logica di brevissimo termine , ancora nessuna modifica alla allocazione precedente : Emergenti e REIT USA alla pari, e poi   REIT mondiale , asiatici ed azionario USA . La performance da inizio anno è positiva  : vicino all' 11 %.
Se invece vogliamo fare una " sola puntata " , torniamo dagli obbligazionari a lunghissimo termine agli emergenti, che hanno già performato bene. Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 13 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . Si vedano i miei post precedenti . Portano alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli MIO e MOM , ai quali penso di aggiungere un altro .

Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .