giovedì 30 novembre 2017

Pochi cambiamenti marginali , e situazione molto fluida

Due premesse per i lettori più recenti, in aggiunta ai motivi per cui ho creato il blog. Perchè diversi di voi dicono che si perdono a leggere tutti i post. Fatemi sapere se è più comprensibile.
Prima .
Se leggete la versione più recente di questo post ( label CREAZIONE DEL PORTAFOGLIO) e volete prendere spunto per la composizione del vostro portafoglio , è inutile leggere le precedenti , perchè ci sono tutti gli elementi che vi servono.
Se volete sapere cosa sono gli ETF usate questo link http://www.borsaitaliana.it/etf/etf/home.htm , se  volete sapere cosa sono gli ETC (usati per Oro , ecc) usate questo link http://www.borsaitaliana.it/etc-etn/etc-etn/home.htm .
Se volete conoscere il contenuto dei vari ETF/ETC indicati andate alla etichetta Glossario .
Se volete sapere quali ETF vengono considerati per ogni portafoglio ed i criteri di allocazione andate ancora alla etichetta Glossario. 
Seconda.
1.Per quanto riguarda le azioni ho sviluppato un ragionamento che è durato anni la cui logica era : non scommettere  ma investire ,  e avere un metodo per non cedere alle emozioni , qui di seguito una sintesi.
Scommettere vs investire : neanche i guru ci azzeccano sui singoli titoli . Crea un portafoglio con almeno 30 titoli ( = diversificazione ) e batterai quasi tutti (anche se li sceglierai a casaccio !......).
Metodo vs emozioni : con le emozioni compri sui massimi e vendi sui minimi , mentre  il metodo decide lui per te.
Quindi ho confrontato per anni le performance di alcuni metodi con gli indici azionari ed ho dimostrato che funziona ( vedere ad esempio le label PBVROA ) .
2. Poi ho introdotto una estensione al concetto di diversificazione : non un solo tipo di asset , ma tanti . Grazie all'espansione degli ETF in Italia questo diventava più facile e meno costoso che utilizzare i fondi di investimento . Inoltre gli ETF sono di per sè molto diversificati, quindi doppia diversificazione (!).
Anche in questo caso la logica è uguale : diversificazione e metodo . Diversificazione = tante tipologie . Metodo = medie mobili , controllo della volatilità , rieqilibrio periodico ; così LUI decide se e quanto comprare/vendere , mentre il quando è sempre lo stesso giorno del mese , ogni mese.
3. Perchè cinque portafogli qui sotto ( ed altri sto valutando : la ricerca non finisce mai) ?
Premesso che è impossibile avere rendimento altissimo e contemporaneamente rischio bassissimo , ci sono diverse combinazioni possibili . Esse sono funzione dell'attitudine al rischio e dell'orizzonte temporale dell'investitore (e non scommettitore!) : più si è giovani e più si può accettare un rischio più alto ; se si è più anziani si può avere bisogno di ritirare una rendita periodica e quindi si vuole un rischio più basso .
Semplificando : Rischio = volatilità maggiore = ad esempio azioni vs obbligazioni , aziende più piccole vs più grandi .
Quindi , a quelli che seguono  metterò un ordine di rischio ;  quello più rischioso =1 e gli altri a scendere.




Aggiornamento di fine Novembre 2017 
Attualmente  la situazione continua a generare falsi segnali di ingresso / uscita per tutti i portafogli che seguono i trend .  Situazione che sembra paradossale , ma è legata allo schema di scelta che io adotto ; e che compromette le performance dei portafogli (tranne per BENCH che è fisso ).  Ad esempio questo mese ci sono pochi movimenti , perlopiù su asset "laterali" , ma le medie mobili a 10 mesi sono molto piatte , e basta poco per cambiare la decisione  . Va anche detto che , guardando i cambiamenti di prezzo mese su mese , si potrebbe dire "tanto rumore per nulla". 
Ricordo che invece di EM35 è diventato più conveniente IBGX , quindi , progressivamnte quando ne avrete l'opportunità , sostituite EM35 con IBGX  .

Ed ora torniamo ai portafogli.

MIO .Il portafoglio precedente conteneva    IBCI , IBGM , CRPE , COPA ,LQDE  , IEEM , EXS1 ,  HLTW ,IJPN , ISF , SPXJ , IUSA , IHYG  ed  EM35/IBGX  il rimanente.
Rientra XGSH ed escono ISF e HLTW .Adesso contiene :  IBCI , IBGM , CRPE , COPA ,LQDE  , IEEM , EXS1 ,  XGSH ,IJPN , SPXJ , IUSA , IHYG  ed  EM35/IBGX  il rimanente. 
 Purtroppo ho perso i dati storici del portafoglio , per cui non sarò più in grado di aggiornare le Performance . Rischio 3.


Il portafoglio MOM era :IUSA 13 % , EXSA  13 % , XMEM 20 % , DJSC 20 % , XRS2 14 % , IJPN 20 % 
E rimane tale e quale :IUSA 13 % , EXSA  13 % , XMEM 20 % , DJSC 20 % , XRS2 14 % , IJPN 20 % .Rischio 2.

Ho anche fatto riferimento ad un terzo portafoglio , che ho chiamato BENCH . 
E' molto semplice : formato da un azionario mondiale al 70 % ed un obbligazionario mondiale al 30 % , da riequilibrare mensilmente . E' una variante del tipico 60/40 , con l'azionario aumentato per tenere conto che nei prossimi anni le obbligazioni dovrebbero dare poche soddisfazioni ( e che potrebbe essere utile per quelli che hanno poco da destinare ,  probabilmente sono giovani ,   hanno più tempo davanti , non hanno bisogno di ritirare una rendita periodica e quindi possono accettare una volatilità maggiore) .

Io ho preso IWRD e XGSH rispettivamente . Rischio 1.

Il quarto portafoglio  è più " tattico " di MIO : chiamiamolo TMIO . Qui avevamo   :  EXSA 30 % , IBGM 5  % , XMEM 12,5 % , IUSA 5 %, CRPE 5 %  ,SPXJ 5 % , XRS2 5 % EM35/IBGX 32,5  %.
A questo aggiungiamo XGSH  :  EXSA 30 % , IBGM 5  % , XMEM 12,5 % , IUSA 5 %, CRPE 5 %  ,SPXJ 5 % , XRS2 5 %, XGSH 5 % ,  EM35/IBGX 27,5  %. Rischio 4.

Il quinto portafoglio   lo chiamiamo CMIO  . Avevamo  :
XMEM 7,5 % ,  X25E 10 %, CRPE 10 % , IBGM 10 % , XMWO 22,5 % ,  EM35/IBGX 40  %. 
Qui non cambia nulla :XMEM 7,5 % ,  X25E 10 %, CRPE 10 % , IBGM 10 % , XMWO 22,5 % ,  EM35/IBGX 40  %. Rischio 5. 

Ricordo a tutti che , per evitare di spendere troppo , è consigliabile riequilibrare quando l'importo da " aggiustare " è superiore a 500-1000 € .
Solito caveat : ognuno decide con la propria testa ; questi portafogli sono esemplificativi.

mercoledì 29 novembre 2017

Tutto andrà bene (ancora per qualche anno)

Se per bene si intende la continuazione di tutte le tendenze attuali , compreso il graduale passaggio di testimone da Ovest a Est , l'aumento delle disuguaglianze ,  ecc.
https://www.project-syndicate.org/commentary/economic-forecast-2018-continuity-by-michael-spence-2017-11

martedì 28 novembre 2017

La bolla ? Durerà ancora a lungo .

Ecco un ottimista , con ragioni ben motivate .
https://www.project-syndicate.org/commentary/rattional-exuberance-stock-market-boom-by-anatole-kaletsky-2017-11
Tutte le parti del mondo stanno crescendo , e senza inflazione.
Non è dimostrato che la fine del QE porterà disastri : in effetti gli USA lo stanno facendo da anni e senza conseguenze.
Le altre banche centrali hanno cominciato i QE più tardi , hanno visto cosa è successo .
Questo rende probabile che i profitti delle imprese del resto del mondo cresceranno come hanno fatto quelle USA (vedi il mio post precedente).
Tutto a posto allora ? Sempre meglio tenere d'occhio i trend , per evitare di perdere troppo in caso di cigni più o meno neri.

Le aziende USA guadagnano di più delle europee

I loro utili sono cresciuti molto ; se le europee riuscissero a migliorare , aumenterebbero le prospettive di spostamento dei capitali verso l'Europa .
http://www.centroeinaudi.it/lettera-economica/articoli-lettera-economica/ricerche/4808-meno-recessioni-pi%C3%B9-utili.html
C'è da dire che molti studi prevedono che nei prossimi 5-10 anni il rendimento totale (prezzo + dividendi) delle azioni europee sarà molto superiore a quello USA .

Bitcoin e gli altri asset

Se ne parla tanto , ma il valore totale delle criptovalute è nulla in confronto agli altri asset: 300 bn USD contro 6.000 dell'oro , 55.000 delle azioni.

domenica 26 novembre 2017

Attenzione , attenzione !

Una serie di grafici che ripetono le cose che sappiamo da tempo :
-quanto debito nel mercato USA rispetto al PIL ,
-quanto patrimonio è investito in asset rischiosi rispetto alla liquidità ,
-alcuni esempi di quotazioni assurde : da quanto è valutata Tesla , al prezzo dell'ultimo Leonardo , all'emissione Argentina a 100 anni
-a quanto potrebbe essere difficile coprirsi contro i rischi di caduta dei prezzi , ecc
https://www.advisorperspectives.com/commentaries/2017/11/24/the-bonfire-burns-on

venerdì 24 novembre 2017

Pensioni e borse di studio

In Parlamento si discute sempre di pensioni e nessuno fa presente che in molte Regioni non ci sono i soldi per le borse di studio .
Solo incentivando le famiglie a fare studiare i figli e fargli seguire l'Università con regolarità (altrimenti perderebbero la borsa di studio) si potrà ottenere quella crescita che noi vorremmo avere (a parole).
Se poi nella selezione delle borse noi incentivassimo gli studi tecnici , aggiungeremmo un tassello ulteriore alla crescita.

giovedì 23 novembre 2017

Una sovvenzione particolare

Sovvenzioni
Albinen in Svizzera, 258 abitanti, offre sessantamila euro a chi andrà ad abitare da loro per almeno dieci anni [Specchia, Libero].

sabato 18 novembre 2017

Crescita buona

Se leggete la versione più recente di questo post ( label PERFORMANCE ), è inutile leggere le precedenti , perchè ci sono tutti gli elementi che vi servono.



Rieccomi con  i risultati dei portafogli di cui  ho dato la composizione qualche giorno fa ( label CREAZIONE DEL PORTAFOGLIO) . Da Maggio 2017 non riporto più i risultati di MIO .

Ultimi 12 mesi :
    • MOM    :  +9,0
    • BENCH :  +8,7 %
    • TMIO   :  + 5,0 %
    • CMIO   :  + 5,0 % 
I rendimenti dal 1 marzo 2007  :
  • MOM : + 140,6 %
 e per comparazione:
  • IUSA  : + 107,2 %
  • DAX  : + 99,2 % 
  • IBGM : + 44,4 % 
Da 1 marzo 2009 :
  • MOM   : + 122,6 %
  • BENCH : + 126,8 %

I portafogli TMIO e CMIO sono nati a fine giugno 2013 , sono quindi passati tre anni e possiamo introdurre una comparazione ulteriore , che può consentire il paragone con molti altri strumenti finanziari per i quali si usa fornire il rendimento medio (RM %) degli ultimi 3 anni e la deviazione standard annualizzata (DS ) .
Ecco i dati :

MOM    RM = 5,0 : DS = 9,7
BENCH RM = 6,7 ; DS = 8,9
TMIO   RM = 5,1 ; DS = 6,3

Sono esclusi spese , dividendi e slippage.

Le curiose implicazioni del QE

Scenderanno i rendimenti ( e saliranno i prezzi) delle obbligazioni italiane ?
http://www.centroeinaudi.it/lettera-economica/articoli-lettera-economica/ricerche/4805-gli-effetti-del-qe-sugli-indici-obbligazionari.html

martedì 14 novembre 2017

Le azioni svizzere sono interessanti

E' vero che chiedere all'oste se il suo vino è buono ......
Ma gli argomenti di UBS sembrano credibili
https://www.marketwatch.com/story/safer-and-cheaper-than-europewhy-its-time-to-jump-into-swiss-stocks-2017-11-13
anche se l'andamento dell'ETF sull'azionario svizzero non sembra andare meglio dell'EXSA , almeno da 3 anni a questa parte.

mercoledì 8 novembre 2017

mercoledì 1 novembre 2017