Obbligazioni lunghe

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.

Questa settimana il clima è cambiato : tranne la Cina , tutti i mercati principali sono saliti , ed il Giappone più di tutti . Anche la volatilità è scesa di brutto e la MM 5 gg è tornata verso la media a 3 anni.

Per l'area Euro  l'Economic Sentiment dell'area Euro a Settembre è calato di 0,7 punti a 99,9 , sotto ai  100 di Dicembre 2013 : aspettiamo l'aggiornamento per la prossima settimana . Mentre la consumer confidence è salita leggermente di 0,3 a -11,1 .

Per l'Italia ,  sono saliti tutti tranne obbligazionari e commodity .
Se si segue una logica di brevissimo termine , qualche cambio alla allocazione della settimana scorsa :  REIT  USA e Mondiale alla pari, e poi   USA , Giappone e Emergenti . Moltissimi uscirebbero di corsa da tuti gli asset rischiosi , ma il metodo serve proprio per non seguire l'emotività . La performance da inizio anno è positiva  : oltre il 6,5  %.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata "  rimaniamo sugli obbligazionari 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . 

Prima o poi le azioni crolleranno e varrebbe la pena di tenerlo a mente , magari proteggendosi con derivati o bond governativi . Ma questi sono ragionamenti di lungo. 

La ricetta che continuo a proporre porta alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili.
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
Leggete l'ultimo aggiornamento di alcune settimane fa , se siete interessati.
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Bond ultra lunghi

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.


Il segnale che qualcosa stesse lentamente cambiando era il dollaro , che aveva imboccato il trend discendente da luglio , e con esso le commodity. Questa settimana il  calo generalizzato è continuato : le azioni hanno lasciato oltre il 3% in una settimana, mentre  il decennale USA , il REIT ed il dollaro sono  risaliti , tutti segnali di ricerca della sicurezza . anche la volatilità ( MM 5 GG) è risalita , ed ha superato la media degli ultimi 3 anni.

Per l'area Euro il discorso non è diverso , inoltre , come già detto , l'Economic Sentiment dell'area Euro a Settembre è calato di 0,7 punti a 99,9  ; sotto ai  100 di Dicembre 2013, e la consumer confidence è scesa ancora di 1,1 a -11,4 .

Per l'Italia ,  sono saliti  obbligazionari , REIT e Oro .
Se si segue una logica di brevissimo termine , resistiamo sulla allocazione della settimana scorsa : Azionario e REIT  USA alla pari, e poi   REIT mondiale Giappone e Emergenti . Moltissimi uscirebbero di corsa da tuti gli asset rischiosi , ma il metodo serve proprio per non seguire l'emotività . La performance da inizio anno è positiva  : appena sotto il 5 %.

Se invece vogliamo fare una " sola puntata " , usciamo dall'azionario USA , sempre più rischioso , e passiamo ai bond 25nnali . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . Si vedano i miei post precedenti . Portano alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
Leggete l'ultimo aggiornamento di alcune settimane fa , se siete interessati.
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Un pericolo dagli Hedge Fund

Se gli altri fondi pensione seguissero Calpers......
http://www.centroeinaudi.it/lettera-economica/articoli-lettera-economica/ricerche/3955-calpers-ii.html

Ancora Azionario USA

Continuo a considerare gli USA come la piazza finanziaria trainante , mentre le conclusioni sono relative ad asset quotati in Italia . Il motivo l'ho spiegato nei post precedenti.


Il segnale che qualcosa stesse lentamente cambiando era il dollaro , che aveva imboccato il trend discendente da luglio , e con esso le commodity. Questa settimana il  calo generalizzato è continuato (tranne che per il decennale USA) , ma molto più contenuto , mentre il dollaro è sceso ancora sotto ai livelli minimi degli ultimi due anni . La volatilità è risalita , ma  è ancora presto per parlare di inversione di tendenza ,.

Per l'area Euro il discorso è diverso   : oltre al calo della moneta , che potrebbe favorire le esportazioni ed importare un po' di inflazione , l'Economic Sentiment dell'area Euro a Settembre è calato di 0,7 punti a 99,9  ; sotto ai  100 di Dicembre 2013, e la consumer confidence è scesa ancora di 1,1 a -11,4 .

Per l'Italia ,  sono saliti  obbligazionari , REIT e Azionario USA .
Se si segue una logica di brevissimo termine , una profonda modifica alla allocazione precedente : Azionario e REIT  USA alla pari, e poi   REIT mondiale Giappone e Emergenti . La performance da inizio anno è positiva  : sopra al 6 %. La media degli ultimi 3 anni sarebbe superiore al 7,5 %
Se invece vogliamo fare una " sola puntata " , rimaniamo sull'azionario USA : sempre più rischioso . Questa strategia , avviata da fine maggio , sarebbe a quasi 12 % .


Il benchmark della strategia settimanale come quelle mensili dovrebbe essere con i fondi bilanciati aggressivi . Fate voi le comparazioni.

Per il medio termine i ragionamenti si complicano , come ho già detto . Si vedano i miei post precedenti . Portano alla diversificazione e ad un atteggiamento "tattico" . Per qualche esempio vedere i miei portafogli mensili
Teniamo  in memoria la scommessa a lungo termine per l'Italia : a fine marzo 2013  FTSEMIB valeva 15363  .  Chi volesse potrebbe tenere in memoria anche le scommesse che sono partite da fine settembre 2013   : Spagna , Francia , e BRICS . Ricordo che l'orizzonte dovrebbe essere almeno  5 anni.
Per ulteriore informazione ricordo alcuni tra i Paesi meno cari (come CAPE) a fine 2013: Grecia , Russia , Argentina , Italia , Irlanda , Ungheria , Austria , ed alcuni tra i più cari : Usa , Giappone , Canada , Svizzera , Danimarca . Decidete voi su chi puntare . L'anno scorso 9 su 10 più economici hanno avuto ottimi risultati (l'eccezione è stata la Russia) ,  e 9 su 10 più cari hanno avuto pessimi risultati ( l'eccezione sono stati gli USA ) .
Leggete l'ultimo aggiornamento di alcune settimane fa , se siete interessati.
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA o ETF  .
Avvertenza: ricordo a tutti che i miei punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .

Risultati sempre eccellenti e volatilità bassa

Rieccomi con  i risultati di una strategia tipo Faber (TAA Tactical Asset Allocation) , ma con alcune varianti : take profit prestabilito per ogni asset , utilizzo di ETF short per DAX e S&P500 .
Nei post precedenti ho comparato le sue performance con diversi benchmark .

Mi sono poi limitato a fornire le performance di questa strategia.

A questi risultati , sempre partendo dalla stessa data ,  ho aggiunto un altro portafoglio ( MOM ) ottenuto usando meno asset (10) , comprandone al massimo 5 (scegliendo quelli che hanno un momentum semestrale migliore e sono al di sopra della media mobile a 10 mesi ) . A questi cinque applicavo un peso variabile a seconda delle loro performance .

Successivamente ho apportato una ulteriore variazione , dovuta alle previsioni di estrema volatilità futura: ho aumentato il numero degli ETF di questo portafoglio  , portandolo a 14 , e modificando la scelta , con pesi diversi , dei primi 6.

Alcuni mi hanno chiesto quale è l'investimento minimo . E questo mi ha fatto riflettere . 

Secondo me , per ogni ETF l'investimento minimo è 10.000 , per ridurre il peso del costo delle transazioni ( sono piccoli , ma meglio non fare regali) . Molte banche online hanno un massimale ( la mia ce l'ha) e quindi l'incidenza diventa minima .

Però questo ha una conseguenza se si trattano 14 o più ETF : 14*10.000=140.000 . 

Allora ho ricercato alternative plausibili . Ed ho eseguito dei backtest . Ne ho scelto uno : BENCH .

Ulteriore aggiunta da Settembre : il TMIO , di cui riporto i risultati da inizio anno 2014.

Siccome i dati di alcuni ETF non partono dal 2007 , ma dal 2009 , aggiungo una comparazione ulteriore .

Ecco i dati.

• Per l'anno 2014:
•  MIO : + 6,0 % ,
• MOM : + 5,2 % 
• BENCH :  + 10,0%
• TMIO : 6,9 %

I rendimenti dal 1 marzo 2007  :

• MIO : + 63,8 % ,
• MOM : + 103,5 %

e per comparazione , altrimenti non ci capiamo:

• I Shares S&P 500 : + 47,2 %
• DAX : + 43,5 %

Da 1 marzo 2009 :

• MIO : + 63,1 %
• MOM : + 88,2 %
• BENCH : + 83,9 %

Sono esclusi spese , dividendi e slippage.
Le volatilità sono basse per tutti , MIO e TMIO hanno le più basse.
Le performance di BENCH sono legate alla % maggiore di azionario ; la volatilità crescerà quando ci sarà l'inevitabile calo delle azioni.

Ma c'è che dice che i mercati saliranno ancora

Basato sulla teoria di Dow
http://www.marketwatch.com/story/theres-no-bear-market-in-sight-say-dow-theory-experts-2014-10-03

Debito mondiale sopra il 210% del PIL e bassa crescita

http://www.linkiesta.it/rischio-nuova-crisi-finanziaria-globale
la ricetta esplosiva per una nuova crisi

Portafogli : no argento , più obbligazionari.

MIO : questo mese esce PHAG ed aumenta la liquidità.
Quindi :PHAU 3,2  ,  IEEM 6,6 , IJPN 3,1 , IBTM 6,9 , IBCI 6,2 , ISF 6,0 , ITPS 6,8 , SPXJ 6,2 , IEMB 6,9  , XGSH 6,3 , IBGM 6,6 , COPA 3,0 , IUSP 6,6 , LQDE 6,7 ,  IWDP 6,8 , EM35  il rimanente.
Profilo di rischio leggermente diminuito: molti guadagni sugli azionari (USA e DAX) sono stati incamerati da tempo ( e questo sta penalizzando la strategia , per ora ; quando il mercato calerà questo portafoglio dovrebbe dimostrare minore volatilità) . Per i rendimenti si veda il post successivo.

Il portafoglio MOM era :  XRU2 13,0 % ,   IUSA 10,0 % , XMEM 20 % , IBGM 11,0 % ,  X25E 20 % , IWDP 13  % ,  SPXJ 13 % .

Il nuovo diventa: IUSA 10,0 % , XMEM 13 % , IBGM 24,0 % ,  X25E 20 % , IWDP 13  % ,  IJPN 20 % .

Cambio ancora : Emergenti diminuiti , Giappone invece di Asia , ancora più obbligazionario. Vedremo i risultati ; le scelte del mese scorso  non hanno funzionato benissimo, ma sapevamo che stavamo tirando il collo , e che  le perdite  sarebbero arrivate .

E' inutile nascondersi che , anche alla luce dei dati che continuo a riportare , questo portafoglio è rischioso , anche se negli anni passati ha dimostrato una deviazione standard  bassa rispetto ai ritorni ottenuti .
 

Ho anche fatto riferimento ad un terzo portafoglio , che ho chiamato BENCH .
E' molto semplice : formato da un azionario mondiale al 70 % ed un obbligazionario mondiale al 30 % , da riequilibrare mensilmente . E' una variante del tipico 60/40 , con l'azionario aumentato per tenere conto che nei prossimi anni le obbligazioni dovrebbero dare poche soddisfazioni ( e che potrebbe essere utile per quelli che hanno poco da destinare ,  probabilmente sono giovani ,   hanno più tempo davanti , non hanno bisogno di ritirare una rendita periodica e quindi possono accettare una volatilità maggiore) . 

Io ho preso IWRD e XGSH rispettivamente . Come risulta dai risultati , è più performante e più rischioso di MIO , e meno performante di MOM . Rispetto a MOM la rischiosità è paragonabile . In teoria , quindi , MOM è migliore , ma , come dicevo nel post precedente , BENCH ha il vantaggio di poter partire da una soglia di investimento molto più bassa . 

 

Adesso aggiungo un quarto portafoglio , anche questo con bassa volatilità e più " tattico " di MIO : chiamiamolo TMIO . Ha solo un anno di storia , è partito a fine giugno 2013 . IDJV 4% , IDJG 4 % , XRU2 4 % , IUSA 8 % , XMEM 8 % , XGSH 12 % , X25E 4 % , CRPE 5 % , IBGM 3 % , CRB 10 % , GBS 10 % , IWDP 20 % , SPXJ 4 % , IJPN 4 % .

 

Solito caveat : ognuno decide con la propria testa ; questi portafogli sono esemplificativi.