Non ci sono porti sicuri

Anche i bond Paesi emergenti e l'oro hanno preso una brutta piega
(WSJ)
Copper Fall Hints At Broader Pains
Asian Shares Drop on Global Recession Worries

E l'Europa sta a guardare

(BLOOMBERG)
Yen Gains, Commodities Drop on Growth Outlook.
(FINANCIAL TIMES)
Gloom returns as new disagreements appear over how to resolve crisis.
Barroso backs transactions tax (vedi LINKIESTA di ieri)
(BLOOMBERG)
Euro Crisis Makes Fed Lender of Only Resort as Banks Chase Dollar Funding.
(MARKETWATCH)
Treasury 5-year auction at record low 1.015% yield.

Tobin tax , Altri segnali , ma le previsioni per le prossime settimane non cambiano

(CHICAGOBLOG) TOBIN TAX
Per Rocca,. In particolare, "L'unico caso nella storia nel quale si è messa in atto una Tobin Tax 'pura' è quello svedese: il primo gennaio 1984 fu introdotta sul mercato finanziario nazionale una tassa dello 0,5% che si applicava a tutti gli acquisti di titoli azionari e stock options. L'imposta venne poi raddoppiata nel 1986 e venne allargata per comprendere anche i titoli obbligazionari. Comprensibilmente gli assets si svalutarono immediatamente per riflettere il valore attuale dei futuri pagamenti all'erario. Numerosi studi trovarono un aumento statisticamente significativo nella varianza giornaliera dei rendimenti durante il periodo in cui l'imposta è rimasta in vigore. Un aspetto importante che l'Italia e l'Europa dovrebbero considerare in un contesto di crisi dei debiti sovrani è l'aumento del costo del debito pubblico svedese. Questo aumento si verificò perché gli investitori richiesero dei rendimenti sempre più alti per detenere dei titoli sempre più tassati. Come effetto secondario, alla Tobin Tax svedese è stato imputato di avere limitato le espansioni societarie, l'occupazione e in generale la raccolta di capitali".
(FINANCIAL TIMES)
US home prices record 4.1% annual fall
(BLOOMBERG)
Consumer Confidence Rose Less Than Forecast
(REUTERS)
NEW YORK - Investors slashed their bearish bets on U.S. Treasuries after the Federal Reserve unveiled another bond-buying program aimed at helping the U.S. economy, and worries persisted over Europe's sovereign debt turmoil.
(MARKETWATCH)
Case-Shiller gauge up for fourth consecutive month
U.S. home prices rise for the fourth month in a row, according to S&P/Case-Shiller 20-city composite.

Segnali contrastanti

(REUTERS)
Jobless claims fall but recession still feared
(WSJ)
Gold, Silver Slide as Traders Turn to Cash
(MARKETWATCH)
Market fears exaggerated, IMF’s Lagarde says
(BLOOMBERG)
Treasuries declined, pushing yields on benchmark 10-year notes up from a record low, on speculation Group of 20 leaders will act to prevent the European debt crisis from worsening.

No Sign of U.S. Recession With Railroad Shipments Showing Expansion Trend

Tante cause per lo stesso fenomeno

(BLOOMBERG)
The odds of another recession in the U.S. have increased as European Union nations struggle to tame the region’s sovereign debt crisis, World Bank President Robert Zoellick said.
IMF Cuts Global Growth Estimate
Stocks in U.S. Fall as 10-Year Treasury Yield Hits Record Low Before Fed
Brazil’s Real Hits 15-Month Low, Extends Month’s Drop to 13% on Rate Cut
Lloyd’s of London Pulls Euro Bank Deposits
August existing home sales in US up but outlook still grim
(BLOOMBERG)
European stocks tumbled as the Federal Reserve signaled “significant downside risks” to the world’s largest economy and Moody’s Investors Service downgraded three U.S. banks. Asian shares and U.S. index futures fell.
(FINANCIAL TIMES)
Stocks slide as data show China’s factories faltering
WASHINGTON (Reuters) - The House of Representatives unexpectedly defeated a bill that would fund the federal government past September 30 on Wednesday as dozens of Republicans broke with their party to push for deeper spending cuts

REIT-Oro-Commodities, Buonsenso, Inflazione, Tanto tuonò...ma i mercati fanno spallucce, Buone notizie non fanno notizia,

(BLOOMBERG)
Yield-Hungry Investors Pile Into REITs
Hedge Fund Heavyweight Sees Gold at $2,200
Commodities Fall on Europe Debt Worries
(IL GIORNALE- N.PORRO)
…magnifico pezzo di Alesina e Giavazzi sul Corsera: no alla patrimoniale, semplicemente perchè non serve o peggio fa male. Come nel caso Amato. Ma anche ieri sera, immodestamente a In Onda, Passera è stato molto lucido. NOn servono nuove botte fiscali, piuttosto si deve ridurre la spesa pubblica. Alesina ricorda come le famiglie italiane dopo le genialate di Amato ridussero i consumi del 3 per cento e “non si ripresero più”….
(REUTERS)
Along with delivering a new version of "Operation Twist," the Fed is likely to stay "ultra accommodative" until unemployment or inflation reach a certain level.
(WSJ)
S&P Cuts Italy's Rating
S&P cut Italy's sovereign-debt rating a notch, saying its weak growth and fragile government coalition will make it harder to head off the crisis sweeping Europe.
(MARKETWATCH)
Bourses shrug off early losses. Investors mull rating downgrade for Italy and some encouraging signs regarding Greece
(IL GIORNALE)
L'industria italiana sale:
+6,5% di ordini nel 2010
Gli ordini sono infatti cresciuti dell’1,8% a luglio rispetto al mese precedente e del 6,5% rispetto a luglio 2010

Hedge fund orsi,Inflazione come ricetta,Ma Obama parla di tagli, Emerging markets e oro scendono

(REUTERS)
Hedge fund pessimisti
A recent survey of hedge fund managers found that bearish sentiment rocketed in August to its highest level in a year.
The survey by BarclayHedge and TrimTabs Investment Research showed bearish sentiment rose to 42 percent in August from 27 percent in July.
It also revealed very bearish views on the economy. About 56 percent think the U.S. economy is already in recession or will slip into recession soon, and just 3 percent say economic growth is set to accelerate.
(BLOOMBERG)
Bernanke Tolerating Inflation to Revive Economy

WASHINGTON (Reuters) - President Barack Obama on Monday laid out a $3 trillion plan to cut U.S. deficits
(WSJ)
Emerging Markets Suffer as Risk Aversion Grows

So this is strange: Gold and silver are suffering today, despite the market once again being gripped by fear.

Prossime settimane

Vix . La mm5 (che smussa i picchi) è scesa , anche se rimane ancora alta; la situazione sembrerebbe in via di normalizzazione , ma cè tempo prima di parlare di scampato pericolo : cautela .
P/C .La mm è scesa , ma i livelli sono ancora molto elevati: cautela .
Le previsioni di volatilità sono per un leggero ribasso , ma anche qui il valore è ancora a livelli elevati : cautela .
Il Baltic Dry Index , che dovrebbe indicare lo stato dei commerci nel mondo , è risalito ancora un po' ma rimane ancora basso ; se continuasse a risalire darebbe un segnale di cambiamento : cautela.
Il Dollar index è sceso , sta tornando verso i minimi ; è stato una delle cause della stabilità delle azioni , ma ora chi ne sta guadagnando sono i T-Bond e l'oro : cautela.
Il rame è sceso e rimane stabilmente sotto alla mm200 : non promette bel tempo. Vediamo come evolve : cautela.
L'ISM , anche dopo il dato del 1 settembre , è sotto la mm a 10 mesi : altro segnale di calo che invita alla cautela .
Aggiungo ancora che il decennale USA è abbondantemente sopra alla mm 10 mesi , e questo indica sfiducia verso le azioni.
Conclusione ? Quasi tutti gli indicatori congiunturali sono concordi e consigliano cautela .
Le azioni non sono ancora sottovalutate , forse lo erano leggermente con S&P500 intorno a 1100 . Le altre asset class sono in situazioni critiche : oro , argento e bu(o)nd troppo rischiosi (perchè alti) . Io aspetterei ancora qualche settimana per evitare di afferrare il coltello mentre cade .
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA.

Manifestazioni in USA,A chi dare i soldi,Meno soldi agli USA,I sondaggi non sono la realtà,Gli USA ci danno lezioni, Una lezione interessante che viene dalla storia

Anche in USA sono incavolati
(BLOOMBERG)
Wall Street firms will be the target of a nonviolent demonstration in which organizers say they want 20,000 people to participate with tents, kitchens and “peaceful barricades.”
Dubbed “#OccupyWallStreet,” the goal of the protest in lower Manhattan is to get President Barack Obama to establish a commission to end “the influence money has over our representatives in Washington,” according to the website of Adbusters, a group promoting the demonstration. Organizers plan to start on Sept. 17 and want participants to “occupy” the area for “a few months,” according to the website.
La recessione di cui si parla da tanto . E la soluzione è dare soldi alle banche , ma i consumatori non li vedono
(BLOOMBERG)
Finance chiefs from the euro region, meeting with U.S. Treasury Secretary Timothy Geithner, said the 18-month debt crisis leaves no room for tax cuts or extra spending to spur an economy on the brink of stagnation. There is “a serious risk” of a double-dip recession in the U.S. and Europe, Nobel-prize winning economist Joseph Stiglitz said.
(BARRON’S)
…..As the Federal Reserve is about to mull moves to reduce long-term interest rates, big companies already are taking advantage of record-low bond yields.
But, contrary to the textbook explanations of how monetary policy is supposed to work, corporations are tapping the bond market to raise low-cost money to make acquisitions or return cash to shareholders rather than to invest in plants and equipment, which would expand jobs….
Un dato in contrasto con altri
Global demand for U.S. stocks, bonds and other financial assets was weaker than forecast in July, the Treasury Department reported today.
Net buying of long-term equities, notes and bonds totaled $9.5 billion during the month compared with net buying of $3.4 billion in June, according to statistics issued in Washington.
Joseph Lupton, global economist at JPMorgan Chase in New York, said there has been a gradual “diversification” out of U.S. Treasury securities this year by the central banks of the world. “There is a gradual shift,” Lupton said.
Le opinioni dei consumatori possono essere diverse dai comportamenti , comunque….
NEW YORK (Reuters) - Consumer sentiment inched up in early September but Americans remained gloomy about the future with their expectations falling to the lowest level since 1980, a survey released on Friday showed.
Gli USA ci danno lezioni , ma il pulpito non è un granchè e loro non vogliono ascoltare. Nel report di Reuters vengono menzionati molti ministri , ma non quello italiano
"He (Geithner) conveyed dramatically that we need to commit money to avoid bringing the system into difficulty," Austria's Finance Minister Maria Fekter told reporters after the meeting.
"I found it peculiar that even though the Americans have significantly worse fundamental data than the euro zone, that they tell us what we should do and when we make a suggestion ... that they say no straight away."
Fekter said there had been particular disagreement over suggestions that Europe should commit more money to fighting the crisis. When German Finance Minister Wolfgang Schaeuble explained that would not go down well with taxpayers and that the only way to fund it would be a financial transaction tax, Geithner ruled any such tax out.
Una soluzione semplice
(LINKIESTA)
Crisi dell’euro, la soluzione c’è
e non richiede lacrime e sangue
Non sono i debiti pubblici il problema per la tenuta dell’euro. L’Europa, a differenza degli Usa, non ha affatto un deficit dei conti con l’estero e dunque non ha alcun bisogno dei soldi degli altri, scrive Luca Fantacci, docente di Scenari economici internazionali alla Bocconi e Distinguished Visiting Fellow presso il Christ’s College di Cambridge. Siamo invece vittime della nostra incapacità di darci credito a vicenda. Per uscire dal circolo, si può fare come nel 1950, l’Unione Europea dei Pagamenti. Nei suoi otto anni di vita, fece un miracolo economico: in Italia e in Germania.

USA vs UE , Spremute o inflazione o cambio di paradigma? , Pessimismo a go-go

(BLOOMBERG)
USA peggio di UE
Nassim Nicholas Taleb, author of the best-selling book “The Black Swan,” said he’s more concerned about prospects for the U.S. than Europe because the country lacks awareness of its fiscal woes.
“The difference between Europe and the U.S. is the consciousness of the problem,” Taleb, a New York University professor, said today at a news conference in Tokyo organized by Bank of America Corp. “There’s no consciousness in the U.S.” about the fiscal deficit, he said.

Finchè continuano a cercare di spremere dei limoni spremuti non otterranno nulla . La Germania deve ridurre le vendite ed aumentare gli acquisti verso i Paesi in crisi?

Europe’s challenges in stemming the debt crisis were underscored by snags over collateral to underpin Greece’s rescue loans and German objections to altering European treaties.
European finance officials are unlikely to reach a collateral deal today in their monthly meeting to clear the way for Greece’s next 109 billion-euro ($151 billion) package, Finnish Finance Minister Jutta Urpilainen said.

Altrimenti inflazione ,( se i soldi non rimangono nelle banche) ?

WROCLAW, Poland (Reuters) - Treasury Secretary Timothy Geithner pressed euro zone finance ministers in a brief meeting on Friday to leverage the bloc's bailout fund to help solve the sovereign debt crisis, a senior euro zone official said.

(WSJ)

Che i soldi stessero andando altrove si era capito , ecco la conferma

Euro-Zone Current-Account Deficit Widens
The euro zone's current account deficit widened in July, as a surplus in services wasn't enough to offset deficits in current transfers and goods and income, European Central Bank data showed.
Un po’ di pessimismo non fa male

NEW YORK (MarketWatch) — Three years ago, the House of Lehman collapsed like a house of cards. And if you thought the original was scary, just wait until Lehman II comes to a theater near you — in IMAX 3D with digital surround sound.
That’s the view of sober-minded Canadian strategist and money manager John Stephenson, senior vice president of First Asset Management in Toronto.

Comprare bond , stock o aspettare?, La Cina reale ,L'Europa spremuta

(BLOOMBERG)
Bisogna essere dei buoni contrarian per farlo adesso
Pacific Investment Management Co.’s Neel Kashkari said investors should buy equities because valuations, income growth and dividends show the asset class is attractive.
The Standard & Poor’s 500 Index’s price-earnings ratio sank to a 28-month low of 12.2 last month, and then recovered to 12.5, according to data compiled by Bloomberg. The inverse of that multiple, known as the earnings yield, shows income represents 8 percent of the measure’s price, or 6.1 percentage points more than the rate on 10-year Treasuries. That’s the biggest gap since 2009, when the level was the highest in Bloomberg data going back to 1962. The dividend payout is exceeding bonds for the second period since the 1950s.
(REUTERS)
I “bondisti” (che sono sempre più bravi degli “stockisti”) stanno lanciando qualche segnale
The share of investors who said on Monday they were neutral, or owning Treasuries equal to their portfolio benchmarks, dipped to 72 percent on Monday from 78 percent the previous week, J.P. Morgan Securities said on Tuesday.
The number of outright neutrals was the lowest since late July, J.P. Morgan Securities said.
The share of investors who said they are short U.S. government debt, or holding fewer Treasuries than their benchmarks, rose to 17 percent from the prior week's 13 percent.
The share of investors who said they were long Treasuries, or holding more U.S. government debt than their benchmarks, rose to 11 percent from 9 percent, J.P. Morgan said.
Meglio perdere qualcosa che molto?
(BLOOMBERG)
How's this for an investment opportunity: a guaranteed yield of 3.2 percent, with an enormous potential downside. As risky as that sounds, millions of investors are moving money into Treasury bonds as a "safe haven." In early September, the yield on the 30-year Treasury bond sank to a new low of 3.2 percent, while the 10-year note fell to 1.9 percent. If the inflation rate stays anywhere close to its current modest 3.6 percent pace, long-term investors will be guaranteed to lose money after factoring in inflation's toll.
Eppure i grandi “bondisti” ci credono
(WSJ)
I suspect that Pimco and Gross are not just thinking about Fed intervention, but rather they are changing their economic outlook. In other words, with the economy weakening, inflation is likely to remain constrained and interest rates will be soft. Therefore, both scenarios — Fed intervention and a weakening economy — warrant a longer portfolio duration.
Anche perché alcune ipotesi sono fondate
(BLOOMBERG)
Retail Sales in U.S. Unexpectedly Stagnate
Anche altri “stockisti “ la vedono diversamente
(Reuters) - BlackRock Inc Chief Executive Laurence Fink said beaten-down European equities and stocks that pay dividends are still a good bet during current tumultuous markets.
At the same time, it might be prudent for investors to avoid low-yielding U.S. debt and some European debt as Europe battles its worsening debt crisis, the head of the world's largest asset management firm said on Wednesday.
Qui l’acquisto è posticipato alla caduta dell’euro
(MARKETWATCH)
Buying opportunity of a lifetime getting closer
Commentary: European stocks are about to get really cheap
…….The few weeks after the euro collapses, however, will be one of the greatest buying opportunities of our lifetimes. Shares prices will overreact massively, and sink well below their 2008 lows.
But the euro zone has plenty of great, global companies — big, successful businesses that sell their products right around the world. Economies such as Italy haven’t grown for a decade. Liberated from the euro they will start to motor again. Countries bounce back fast once they are liberated from dysfunctional monetary systems — and equity prices bounce back even faster.
That moment is getting closer all the time — we may well see it within the next twelve months, and possibly before the end of this year. But until the euro crisis is resolved, every kind of equity market is best avoided.
Si parla sempre di valute
(WSJ)
Euro Selloff Spreads to Emerging Markets
Asian currencies tumbled against the dollar as investors increasingly feared a default in Greece could ripple through foreign financial markets.
La Cina ci vuole comprare , non aiutare
(ILSOLE24ORE)
Obiettivo investimenti industriali , non BTP
Il Tesoro conferma l'incontro con il fondo cinese -
«Improbabile che la Cina salvi l'Italia» (Wsj)
A furia di spremere i limoni , poi non rimane più niente . La politica tedesca e l’inflazione che non c’è.
MADRID (MarketWatch) — More than half of Europe’s fund managers expect the region will fall into recession in the next 12 months, a factor that has driven risk appetite to its lowest levels since early in 2009, a survey published Tuesday revealed.

Portafoglio PBVROA+GYP

Per US : Bunge , Vodafone ,Kyocera ,Wellpoint ,Northrop , Ares Capital , Raytheon , Activision
Le prime 12 di EU :
Aurubis , Vivendi , Parmalat , Eni , Total , Mercialis , Vicat ,Teleperformance ,Esso , Finmeccanica , Enel , Arcelor
Le prime 18 di US:
Bunge , Vodafone ,Kyocera , NTT Docomo , Wellpoint , LG Display ,Molson , Magna , Corning , Northrop , Conoco , Petrochina ,Ares , Hess , Marathon , Murphy ,Raytheon , Activision

Resistere sempre , La Cina è vicina ?

(ASCA)
E ti pareva ……
Manovra Bis: Sindacati Bancari, Non Applicheremo l'Art.8 In Nessun Caso
(REUTERS)
La Cina è il cavaliere bianco ?
NEW YORK (Reuters) - Stocks rose on Monday, bouncing back in late trading, as hopes that Italy could get financial support from China tempered investors' worst fears over the euro zone's sovereign debt crisis.
Traders started the day braced for a possible downgrade of France's top banks by Moody's Investors Service, but sentiment improved as various European officials succeeded in tamping down fears that political and financial leaders were losing control of the situation.
Italy has asked China to make "significant" purchases of Italian debt, the Financial Times reported on its website on Monday.

Non si salva nessuno , La guerra delle valute continua,Chi ha venduto oro , Comprare azioni europee?,Gli stessi fatti , angolature diverse

(BLOOMBERG)
Il contagio si diffonde
BNP Paribas SA, Societe Generale SA and Credit Agricole SA (ACA) plunged in Paris on a possible ratings cut by Moody’s Investors Service, extending their more than 40 percent slide in the last three months.
I mercati vedono la Germania coinvolta
Never before have investors disagreed more with equity analysts about the outlook for profits in Germany.
Companies in the DAX Index (DAX) will earn 723.43 euros a share next year, up 11 percent from 2011, according to securities industry estimates compiled by Bloomberg. The benchmark gauge for German common equity is trading for 7.2 times forecasts, the lowest multiple on record. Should the ratio revert to its five- year average of 15.6 and stock prices stay the same, profits would fall to 331 euros next year, the data show.

The price of options to protect against losses in Deutsche Bank shares is rising more than other European lenders. Three- month options that pay owners should the bank drop 10 percent cost 1.3 times the price of bullish contracts, according to Bloomberg data. That’s up from 1.14 at the end of July, the biggest increase among financial firms in the Stoxx 600. Stocks subject to bans on short selling were excluded.

La Turchia aveva timore di vedere la moneta troppo su
Turkey’s economy unexpectedly expanded in the second quarter from the previous three months, weakening the case for further interest rate cuts by the central bank.

Central bank Governor Erdem Basci surprised markets by cutting the benchmark interest rate to a record low of 5.75 percent last month, as growth slowed from last year. Basci is betting that the need to protect the economy from the risk of recession in Europe, Turkey’s main trade partner, outweighs the threat of a record current account gap run up during the boom.

(WSJ)
In Europa abbiamo venduto oro nel momento meno opportuno
Vilified for everything from currency manipulation to arid oratory, central bankers also turn out to be lousy gold traders. From 1989 to 2008, the world's central banks disposed of a net 190 million ounces at an average price of about $398 each, according to data from the World Gold Council. Since then, they have bought back a net 28 million ounces—at nearly three times the price.
If the world's central banks were a single entity, this sell-low-buy-high approach would be perverse. In reality, the big sellers were mainly to be found in Europe,
In teoria non si può escludere
A Long-Term Case for Stocks
Richard Sylla, a financial historian at New York University's Stern School of Business, sees better days ahead for stocks, albeit in a few years.

(MARKETWATCH)
European stock lows tempt and test fund managers
Dividend-paying companies, resources among the favorites
C’è chi vede le azioni europee migliori di quelle USA
Michael A. Gayed, chief investment strategist at Pension Partners LLC, noted that U.S. stocks have dropped less than those in Europe.
“I think the most vulnerable equity market now is the U.S.,” he said in emailed comments. “So while Europe can certainly continue to fall, I think the U.S. can fall much more as a way of closing the outperformance gap.”
Due modi per vedere gli stessi fatti
(BLOOMBERG)
Italy sold 11.5 billion euros ($15.6 billion) of Treasury bills as demand waned and borrowing costs rose amid Europe’s sovereign-debt crisis.
The Rome-based Treasury sold 7.5 billion euros of one-year bills at an average yield of 4.153 percent compared with 2.959 percent the last time securities of similar maturity were sold on Aug. 10. Demand was 1.53 times the amount on offer, compared with 1.94 times at the previous sale.
The Treasury also sold 4 billion euros of 3-month bills. The yield was 1.907 percent, up from the 1.034 percent the last time such securities were sold on March 10. The bid-to-cover ratio was 1.86, compared with 2.42 at the previous sale.
(LINKIESTA)
News
Piazza Affari crolla e lo spread va ai massimi
Redazione Economia
Piazza Affari è in profondo rosso, mentre le banche francesi crollano impaurite dal default della Grecia, sempre più vicino. Nel frattempo, lo spread fra Btp e Bund tocca quota 380 punti base e i Cds sull’Italia sono al massimo storico. Nell'asta di stamattina poi il rendimento dei Bot a 12 mesi ha toccato il massimo dal settembre 2008, passando al 4,1% dal 2,9% di agosto mentre le attese lo davano in area 3,4%.

Performance PBVROA+GYP al 31 agosto 2011

Come ho già detto , prendo i titoli US in testa al PBVROA del mese , calcolo il GYP per ognuno e scelgo i 9 migliori .
Da inizio anno l'ER è 0,4 e quindi in totale -3,7%.
Il benchmark è S&P 500.
Per i titoli EU ho visto che le performance migliori vengono dai primi 12 (vedi dopo).
Il benchmark è ES50.
Sto anche calcolando cosa succederebbe se , ogni mese , prendessi i primi 18 titoli USA della lista PBVROA e i primi 12 EU della stessa lista , seguendo (per vendite ed acquisti ) la stessa logica di PBVROA .
Da inizio anno :
USA : ER 3,0 e quindi in totale -1,1%
EU : ER+12 e quindi un totale -8%
Ricordo che PBVROA da inizio anno totalizza -8,3 %.
I dividendi ed i costi delle transazioni non sono inclusi.

Servono soldi , Obama ne ha pochi , I tagli dividono dovunque, Pensioni private ?

(WSJ)
Fondo monetario , BCE , OCSE tutti pessimisti . E chiedono di investire (il che vuol dire che da qualche parte bisogna tagliare , per trovare i soldi)
OECD Cuts Growth Forecasts
The OECD slashed its growth forecasts for this year and put pressure on central banks to intervene if there is continuing weakness.

(BARRON’S)

E’ un'altra spinta a spendere tutti insieme appassionatamente . Dove prendere i soldi ( vedi sopra) è un’altra storia , e a chi darli ancora un’altra

Is a Plaza Accord 2.0 ahead? Some 26 years ago this month, the major industrialized nations hatched a plan to lower the dollar and unleash a wave of liquidity that raised global equity markets in the mid-1980s. Could it happen again?
Yes, say Joachim Fels, Manor Pradhan and Spyros Andreopolous, who head Morgan Stanley's global economics. In a report released Wednesday, they write that monetary authorities of the developed economies -- the Federal Reserve, the European Central Bank, the Bank of Japan and the Bank of England -- could react to "weak growth and soggy asset markets" with coordinated easing.

(REUTERS)
Obama non se lo fila nessuno , perché non potrà spendere un granchè

Analysis: Markets have hope but Obama speech may change little
NEW YORK (Reuters) - After learning the economy added no new jobs in August, investors say they are ready for bold ideas from Washington to put people to work.

E la situazione non migliora , nonostante tutto quello che Obama ha speso

WASHINGTON (MarketWatch) — Applications for unemployment compensation rose slightly last week, indicating little change in a weak U.S. jobs market in which net hiring remains near a standstill.

(MARKETWATCH)

L’Italia non è la sola a dividersi quando si tratta di tagliare

First 'supercommittee' rift
Members of bipartisan panel charged with cutting the U.S. deficit by $1.5 trillion claim they're eager to compromise but offer sharply differing perceptions of the panel’s goals at the new body's first meeting.




(CHICAGO BLOG)

Una tesi interessante , ma da capire bene.

Molti Paesi oltre ad avere il debito pubblico hanno un'enorme esposizione legata al sistema previdenziale pubblico. Un'eccezione è il Cile, dove nel 1981 - per iniziativa dell'allora ministro Piñera - è stato costruito un sistema «a capitalizzazione» che ha sostituito il sistema detto «a ripartizione»……
…. Secondo Piñera pure l'Italia trarrebbe grande beneficio da una riforma di questo tipo. D'altra parte il modello cileno sta iniziando a trovare accoglienza non solo in America Latina, ma anche nell'Europa centroorientale e in quella occidentale. Significativo è il caso della Svezia, che a partire dal 2001 ha permesso ai propri cittadini di versare in un conto individuale 2,5 punti percentuali delle rispettive imposte sul salario a fini previdenziali……

L'IVA si può riscuotere , La Germania conta di più dell'Italia , La guerra delle valute continua, Una relazione inversa borse-oro

E’ strano che nessuno copi dall’estero
(CHICAGO BLOG)
SAN PAOLO, DOVE L'IVA NON SI EVADE
di Diego Corrado e Marco Leonardi 06.09.2011

I dati che contano secondo i mercati
(FINANCIAL TIMES)
German industrial production surges
Recession looks less likely in largest EU economy

La sentenza in Germania conta più della manovra italiana
(MARKETWATCH)
Wall Street looks to President Obama’s job speech and finds some relief in a German court ruling.

La guerra delle valute fa un altro passo
(BLOOMBERG)
Switzerland opened a new round in a global currency war as fading economic growth forces policy makers to step up efforts to spur expansion.
The Swiss National Bank’s decision yesterday to cap the franc’s rate for the first time since 1978 marked a bid to protect trade hurt by the currency that last month strengthened to records against the euro and the dollar. The franc plunged 8.1 percent yesterday against the euro, the most since the creation of Europe’s single currency. It was little changed at 1.2058 per euro at 10:53 a.m. in London.
The initiative may leave Norway and Sweden vulnerable to unwanted gains in their currencies as countries such as Brazil and Japan fight to limit appreciation amid a flight from the euro debt crisis and near-zero U.S. interest rates. With Group of Seven finance chiefs set to hold talks this week, it also exposes the clash among policy makers counting on exports to offset slumping demand at home.

Il taglio dei tassi serve anche ad evitare che il cambio salga e renda le merci meno competitive (vedi Svizzera)
(MARKETWATCH)
— A new round of interest-rate cuts by central banks in emerging markets, as developing countries respond to stalling global growth and try to tame currency appreciation, could benefit the broader economy and help stock markets recover, say analysts and fund managers.
“Rate cuts are clearly designed to provide monetary stimulus domestically,” said Michael Bechara, managing director at risk-management firm Granite Consulting Group.
“It’s difficult to say exactly where this money will go, but generally low interest rates and cheap money flow into risk assets such as equities, so we may see some boost to stock markets globally.”

Vedremo nei prossimi giorni , ma non è detto che debba essere così automatico
(WSJ)
Stocks' Gain is Gold's Pain. Again.
If stocks are rallying, then gold must be falling.

Performance PBVROA al 31 agosto 2011

Ecco gli Excess Return (ER) , sempre escludendo i dividendi e l'effetto cambio.
Per Pbvroa
Qui il benchmark è 50% EU e 50 % US .
Mensile : PBVROA = +1,5
Da inizio 2011 : 5,7
Anno 2010 : Pbvroa = +3
Anno 2009 PBVROA = + 35,8
In assoluto la crescita PBVROA è stata:
Da Gennaio 2011 = -8,3%
Anno 2010 +8%
Anni 2009+2010 +61% .
Nei prossimi giorni le performance degli altri portafogli , che però sono a più breve termine

Portafoglio PBVROA di settembre2011

Ecco i trenta titoli che compongono il portafoglio questo mese
Vivendi
Ares Capital
Aurubis
Corning Inc
Kyocera
LG Display
Hess Corp
Eni
Magna
Ntt Docomo
Esso
Shell
Total
Wellpoint
Parmalat
Bunge
Molson Coors
Enel
Activision
Petrochina
Marathon
Vodafone
Northrop Grumman
Vicat
Conoco
Teleperformance
Carnival
Mercialys
ACE
E.On AG

Aggiornamento mensile del portafoglio

Ecco i primi trenta titoli della lista PBVROA
Vivendi
Ares Capital
Aurubis
Corning Inc
Kyocera
LG Display
Hess Corp
Eni
Magna
Ntt Docomo
Esso
Shell
Total
Wellpoint
Parmalat
Bunge
Molson Coors
Enel
Activision
Petrochina
Marathon
Finmeccanica
Murphy Oil
Vodafone
Raytheon
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Nei prossimi giorni i titoli che questo mese compongono il portafoglio

L'europa non si muove, Il ruolo dell'oro ,Un po' di ottimismo sui mercati azionari, Dove finirà l'Euro, Azione invece di convegni ?

Tutti premono sui leader europei che però non sono leader ma follower
(WSJ) Top European central bankers said it's urgent that euro-zone members quickly implement Greece's second aid program and agree changes to the bloc's rescue fund amid "overshooting" borrowing costs for the region's peripheral countries.
Anche i tedeschi cominciano a sentire il morso dei mercati
MADRID (MarketWatch) — European stocks finished sharply lower Monday, with the German market dropping more than 5%, as investors piled into safe-haven assets amid rising fears over Europe’s sovereign debt crisis and U.S. growth.
Una tesi che è da tenere in considerazione
NEW YORK (MarketWatch) “But in the larger scheme of things, all that is irrelevant. It is achingly obvious that gold is now the premier CURRENCY in the world as far as the global markets are concerned. Not even the Swiss franc can keep up with it.”
(Barron's Cover)
Una tesi condivisa da diversi osservatori
Which Way Up?
Stocks were pounded in August, but most market strategists expect them to rally this fall as the economy expands.
Forse grazie ai leader europei ed all'Italia in particolare , riusciremo ad avere una maggiore competitività all'export
Milton Friedman's Euro Smackdown
By GENE EPSTEIN
As Europe's woes grow, the dollar could stage a strong comeback, rising 40% against the euro by September 2012. Why you should bet on the buck.
Un altro articolo che parla di ottimismo
Wake Up and Smell the Profits
By ANDREW BARY
Despite huge profit gains, many big stocks, including Intel, JPMorgan and Dow Chemical, trade well below their decade-ago levels. Maybe not for long.
(MARKET BEAT)
Un'altra visione non pessimistica
No Jobs, but No Recession
By GENE EPSTEIN
Zero jobs growth in August doesn't mean economic growth has stalled. What's more, nonfarm payrolls likely rose more than government statistics suggest.
Uno tra i tanti indicatori previsivi per un'altra lettura ottimistica
(SMART MONEY) Flows demonstrate whether investors are acting on their fears, says Tobias Levkovich, chief U.S. equity strategist at Citigroup
During the week of Aug. 10, investors withdrew $23.5 billion from domestic stock funds, the most since October 2008, according to the Investment Company Institute, a fund company trade group. "It's a lot of money coming out in one shot," Mr. Levkovich says.
Such extremes often are a sign that the market is nearing a turn, Mr. Levkovich says. Withdrawals have slowed already; outflows were just $2.6 billion for the week ended Aug. 24.
"We're not getting a clear signal yet," Mr. Levkovich says. "But I'm willing to buy into this."
Forse cominciamo ad ascoltare i mercati ?
(LINKIESTA) Come prevedibile, gli investitori continuano a non avere fiducia in una veloce risoluzione della crisi dell’eurodebito. Perdite pesanti su tutti i listini europei, con Milano che cede il 4,83%. Lo spread fra Btp e Bund tedeschi risale fino a quota 371 punti base. Il ministro dell’Economia Tremonti cancella la sua partecipazione al Festival del Diritto a Piacenza e torna a Roma per un vertice sulla manovra.

Prossime settimane

Vix . La mm5 (che smussa i picchi) è scesa , anche se rimane ancora alta; la situazione sembrerebbe in via di normalizzazione , ma cè tempo prima di parlare di scampato pericolo : cautela .
P/C .La mm è salita sopra i livelli di ottobre 2008 , poi ci fu un crollo a novembre ed uno successivo a marzo , il messaggio è contrario a quello della VIX: cautela .
Le previsioni di volatilità sono per un leggero ribasso , ma il valore è ancora ai livelli di settembre 2008 (vedi sopra): cautela .
Il Baltic Dry Index , che dovrebbe indicare lo stato dei commerci nel mondo , è risalito ancora un po' , anche se rimane vicino ai livelli di aprile 2009 , quando finì il ribassone di quasi il 60 % ; se continuasse a risalire darebbe un segnale di cambiamento : cautela.
Il Dollar index è risalito , ma ancora molto basso ; è stato una delle cause della stabilità delle azioni , ma ora chi ne sta guadagnando sono i T-Bond e l'oro , come prima maggio 2008: cautela.
Il rame è salito ,ma ancora sotto alla mm200 : è un indicatore macro che promette bel tempo. Vediamo come evolve : cautela.
L'ISM , anche dopo il dato del 1 settembre , è sotto la mm a 10 mesi : altro segnale di calo che invita alla cautela .
Aggiungo ancora che il decennale USA è abbondantemente sopra alla mm 10 mesi , e questo indica sfiducia verso le azioni.
Conclusione ? Quasi tutti gli indicatori congiunturali sono concordi e consigliano cautela .
Le azioni non sono ancora sottovalutate , forse lo erano leggermente con S&P500 intorno a 1200 . Le altre asset class sono in situazioni critiche : oro , argento e bu(o)nd troppo rischiosi (perchè alti) , tutte le azioni dipendono da S&P500 . Io aspetterei ancora qualche settimana per evitare di afferrare il coltello mentre cade .
Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA.

Operation twist invece di QE3

Un altro sistema per drogare l’economia
(Reuters) - Bond investors see Federal Reserve action to boost the flagging U.S. economy as practically a done deal after Friday's dismal jobs report.
Government data showing the economy failed to create new jobs last month heightened speculation the Fed will launch a program this month to pump money into the economy by pushing down long-term borrowing rates.
The move, known to some in financial markets as Operation Twist, would probably involve the Fed selling shorter-dated Treasuries it holds its balance sheet and buying longer-dated bonds.
The Treasury market appeared to price in greater chances of this after the jobs report, with 30-year long bonds surging 3 points in price.