lunedì 31 luglio 2017

Molte novità assieme ala solita altalena

Due premesse per i lettori più recenti, in aggiunta ai motivi per cui ho creato il blog. Perchè diversi di voi dicono che si perdono a leggere tutti i post. Fatemi sapere se è più comprensibile.
Prima .
Se leggete la versione più recente di questo post ( label CREAZIONE DEL PORTAFOGLIO) e volete prendere spunto per la composizione del vostro portafoglio , è inutile leggere le precedenti , perchè ci sono tutti gli elementi che vi servono.
Se volete sapere cosa sono gli ETF usate questo link http://www.borsaitaliana.it/etf/etf/home.htm , se  volete sapere cosa sono gli ETC (usati per Oro , ecc) usate questo link http://www.borsaitaliana.it/etc-etn/etc-etn/home.htm .
Se volete conoscere il contenuto dei vari ETF/ETC indicati andate alla etichetta Glossario .
Se volete sapere quali ETF vengono considerati per ogni portafoglio ed i criteri di allocazione andate ancora alla etichetta Glossario. 
Seconda.
1.Per quanto riguarda le azioni ho sviluppato un ragionamento che è durato anni la cui logica era : non scommettere  ma investire ,  e avere un metodo per non cedere alle emozioni , qui di seguito una sintesi.
Scommettere vs investire : neanche i guru ci azzeccano sui singoli titoli . Crea un portafoglio con almeno 30 titoli ( = diversificazione ) e batterai quasi tutti (anche se li sceglierai a casaccio !......).
Metodo vs emozioni : con le emozioni compri sui massimi e vendi sui minimi , mentre  il metodo decide lui per te.
Quindi ho confrontato per anni le performance di alcuni metodi con gli indici azionari ed ho dimostrato che funziona ( vedere ad esempio le label PBVROA ) .
2. Poi ho introdotto una estensione al concetto di diversificazione : non un solo tipo di asset , ma tanti . Grazie all'espansione degli ETF in Italia questo diventava più facile e meno costoso che utilizzare i fondi di investimento . Inoltre gli ETF sono di per sè molto diversificati, quindi doppia diversificazione (!).
Anche in questo caso la logica è uguale : diversificazione e metodo . Diversificazione = tante tipologie . Metodo = medie mobili , controllo della volatilità , rieqilibrio periodico ; così LUI decide se e quanto comprare/vendere , mentre il quando è sempre lo stesso giorno del mese , ogni mese.
3. Perchè cinque portafogli qui sotto ( ed altri sto valutando : la ricerca non finisce mai) ?
Premesso che è impossibile avere rendimento altissimo e contemporaneamente rischio bassissimo , ci sono diverse combinazioni possibili . Esse sono funzione dell'attitudine al rischio e dell'orizzonte temporale dell'investitore (e non scommettitore!) : più si è giovani e più si può accettare un rischio più alto ; se si è più anziani si può avere bisogno di ritirare una rendita periodica e quindi si vuole un rischio più basso .
Semplificando : Rischio = volatilità maggiore = ad esempio azioni vs obbligazioni , aziende più piccole vs più grandi .
Quindi , a quelli che seguono  metterò un ordine di rischio ;  quello più rischioso =1 e gli altri a scendere.




Aggiornamento di fine Luglio 2017 
Attualmente  la situazione continua a generare falsi segnali di ingresso / uscita per tutti i portafogli che seguono i trend . Inoltre le previsioni di andamento degli asset sono cambiate . Situazione che sembra paradossale , ma è legata allo schema di scelta che io adotto ; e che compromette le performance dei portafogli (tranne per BENCH che è fisso ). Data la situazione e le previsioni sui diversi asset apporto notevoli cambiamenti a TMIO. Ancora una novità : invece di EM35 è diventato più conveniente IBGX , quindi , progressivamnte quando ne avrete l'opportunità , sostituite EM35 con IBGX  .

Ed ora torniamo ai portafogli.

MIO .Il portafoglio precedente conteneva HLTW ,STAW ,LQDE  ,  SPXJ,  IEEM ,  IUSA , EXS1 , IJPN ,  IHYG ed  EM35  il rimanente. 
Rientrano  IBCI e IBGM , più CRPE e COPA , escono IUSA , STAW , HLTW .Adesso contiene :  IBCI , IBGM , CRPE , COPA ,LQDE  ,  SPXJ,  IEEM , EXS1 , IJPN ,  IHYG ed  EM35/IBGX  il rimanente. 
 Purtroppo ho perso i dati storici del portafoglio , per cui non sarò più in grado di aggiornare le Performance . Rischio 3.


Il portafoglio MOM era :IUSA 13 % ,XRS2 14% , EXSA  20 % , XMEM 20 % , DJSC 20 % , EM35 13 % .
Escono IUSA , XRS2 , DJSC , entrano SPXJ , CRPE e IBGM 
Quindi :IBGM 13 % ,SPXJ 20% , EXSA  20 % , XMEM 20 % , CRPE 14 % , EM35/IBGX 13 % .Rischio 2.

Ho anche fatto riferimento ad un terzo portafoglio , che ho chiamato BENCH . 
E' molto semplice : formato da un azionario mondiale al 70 % ed un obbligazionario mondiale al 30 % , da riequilibrare mensilmente . E' una variante del tipico 60/40 , con l'azionario aumentato per tenere conto che nei prossimi anni le obbligazioni dovrebbero dare poche soddisfazioni ( e che potrebbe essere utile per quelli che hanno poco da destinare ,  probabilmente sono giovani ,   hanno più tempo davanti , non hanno bisogno di ritirare una rendita periodica e quindi possono accettare una volatilità maggiore) .

Io ho preso IWRD e XGSH rispettivamente . Rischio 1.

Il quarto portafoglio  è più " tattico " di MIO : chiamiamolo TMIO . Qui avevamo      EXSA 7,5 % ,  IUSA 7,5 % , XMEM 10 % ,  XRS2 7,5 %, DJSC 7,5 %  , EM35 60  %.
Qui escono IUSA , XRS2 , DJSC ed entrano SPXJ , IBGM , CRPE , MA CAMBIANO ANCHE I PESI :    EXSA 30 % , IBGM 5  % , XMEM 12,5 % , SPXJ 5 %, CRPE 5 %  , EM35/IBGX 42,5  %. Rischio 4.

Il quinto portafoglio   lo chiamiamo CMIO  . Avevamo  :
XMEM 7,5 % , XMWO 22,5 %,  EM35 70,0  %.
Qui  aggiungiamo nuovamente  IBGM e CRPE :XMEM 7,5 % , XMWO 22,5 %, CRPE 10 % , IBGM 10 %  EM35/IBGX 50,0  %. Rischio 5. 

Ricordo a tutti che , per evitare di spendere troppo , è consigliabile riequilibrare quando l'importo da " aggiustare " è superiore a 500-1000 € .
Solito caveat : ognuno decide con la propria testa ; questi portafogli sono esemplificativi.

L'Europa non è sicura , secondo PIMCO

Gelida ma efficace illustrazione della situazione in Europa . E' facile vedere quali sono i motivi che rendono perplesso l'analista :
- le economie "periferiche" hanno bisogno di crescere molto , ma sono bloccate
- Germania e Olanda devono spendere di più per stimolare la domanda
- senza una "mutualizzazione del debito" (eurobond?) o un sistema bancario europeizzato non si andrà da nessuna parte ( e nessuna delle due soluzioni è in vista) .
https://www.advisorperspectives.com/commentaries/2017/07/28/european-periphery-unsafe-at-any-speed

giovedì 27 luglio 2017

I tedeschi , la pagliuzza e la trave

Per combinazione , nello stesso giorno in cui ho letto l'articolo precedente , appare questo  sulle magagne della Germania
http://www.politico.eu/article/daimler-volkswagen-bmw-porsche-audi-siemens-the-dishonest-germans/

La colpa è degli USA e dei Paesi del Sud Europa

In un articolo intitolato "Come ridurre il surplus tedesco ",  solo 4 righe sono dedicate a quello che può fare la Germania . Tutto il resto riguarda gli USA ed il Sud Europa . Strano modo di affrontare il problema . E' interessante leggere anche i commenti .
https://www.project-syndicate.org/commentary/reducing-germanys-current-account-surplus-by-hans-werner-sinn-2017-07#comments

venerdì 21 luglio 2017

sabato 15 luglio 2017

Performance in calo , volatilità in salita

Se leggete la versione più recente di questo post ( label PERFORMANCE ), è inutile leggere le precedenti , perchè ci sono tutti gli elementi che vi servono.



Rieccomi con  i risultati dei portafogli di cui  ho dato la composizione qualche giorno fa ( label CREAZIONE DEL PORTAFOGLIO) . Da Maggio 2017 non riporto più i risultati di MIO .

Ultimi 12 mesi :
    • MOM    :  + 3,6 % 
    • BENCH :  + 8,3 %
    • TMIO   :  + 2,0 %
    • CMIO   :  + 3,4 % 
I rendimenti dal 1 marzo 2007  :
  • MOM : + 133,4 %
 e per comparazione:
  • IUSA  : + 98,9 %
  • DAX  : + 85,6 % 
  • IBGM : + 41,4 % 
Da 1 marzo 2009 :
  • MOM   : + 115,9 %
  • BENCH : + 119,8 %

I portafogli TMIO e CMIO sono nati a fine giugno 2013 , sono quindi passati tre anni e possiamo introdurre una comparazione ulteriore , che può consentire il paragone con molti altri strumenti finanziari per i quali si usa fornire il rendimento medio (RM %) degli ultimi 3 anni e la deviazione standard annualizzata (DS ) .
Ecco i dati :

MOM    RM = 4,8 : DS = 10,0
BENCH RM = 7,5 ; DS = 8,9
TMIO   RM = 5,8 ; DS = 6,7

Sono esclusi spese , dividendi e slippage.
La classifica delle  volatilità è indicata nel post sulla loro composizione ( CREAZIONE DEL PORTAFOGLIO ).

mercoledì 5 luglio 2017

Siamo italiani , i divieti devono essere ignorati

C'è il cartello che lo vieta , loro lo fanno lo stesso e pretendono di avere ragione
http://www.dagospia.com/rubrica-29/cronache/baby-calciatori-maxi-multa-gruppo-bimbi-anni-deve-151504.htm
Non sarebbe stato meglio chiedere di modificare il decreto e DOPO giocare a palla ?

martedì 4 luglio 2017

Migranti e Jobs Act : una visione diversa

e basata su numeri : i migranti tengono in piedi le nostre pensioni , il Jobs Act ha fatto crescere la dimensione delle imprese .
 Ed altro nelle dichiarazioni di Boeri
http://www.ilsole24ore.com/art/notizie/2017-07-04/inps-boeri-abbiamo-bisogno-immigrati-buco-38-mld-chiudendo-frontiere--074410.shtml?uuid=AEp2EoqB

Soldi europei per i migranti

Per Italia - Libia , ecc. 4 cents , per Germania - Turchia , ecc altri 3 miliardi ?
http://www.politico.eu/article/gunther-oettinger-migration-deal-turkey-calls-for-extension-of-eu/

sabato 1 luglio 2017

Ritorna l'altalena

Due premesse per i lettori più recenti, in aggiunta ai motivi per cui ho creato il blog. Perchè diversi di voi dicono che si perdono a leggere tutti i post. Fatemi sapere se è più comprensibile.
Prima .
Se leggete la versione più recente di questo post ( label CREAZIONE DEL PORTAFOGLIO) e volete prendere spunto per la composizione del vostro portafoglio , è inutile leggere le precedenti , perchè ci sono tutti gli elementi che vi servono.
Se volete sapere cosa sono gli ETF usate questo link http://www.borsaitaliana.it/etf/etf/home.htm , se  volete sapere cosa sono gli ETC (usati per Oro , ecc) usate questo link http://www.borsaitaliana.it/etc-etn/etc-etn/home.htm .
Se volete conoscere il contenuto dei vari ETF/ETC indicati andate alla etichetta Glossario .
Se volete sapere quali ETF vengono considerati per ogni portafoglio ed i criteri di allocazione andate ancora alla etichetta Glossario. 
Seconda.
1.Per quanto riguarda le azioni ho sviluppato un ragionamento che è durato anni la cui logica era : non scommettere  ma investire ,  e avere un metodo per non cedere alle emozioni , qui di seguito una sintesi.
Scommettere vs investire : neanche i guru ci azzeccano sui singoli titoli . Crea un portafoglio con almeno 30 titoli ( = diversificazione ) e batterai quasi tutti (anche se li sceglierai a casaccio !......).
Metodo vs emozioni : con le emozioni compri sui massimi e vendi sui minimi , mentre  il metodo decide lui per te.
Quindi ho confrontato per anni le performance di alcuni metodi con gli indici azionari ed ho dimostrato che funziona ( vedere ad esempio le label PBVROA ) .
2. Poi ho introdotto una estensione al concetto di diversificazione : non un solo tipo di asset , ma tanti . Grazie all'espansione degli ETF in Italia questo diventava più facile e meno costoso che utilizzare i fondi di investimento . Inoltre gli ETF sono di per sè molto diversificati, quindi doppia diversificazione (!).
Anche in questo caso la logica è uguale : diversificazione e metodo . Diversificazione = tante tipologie . Metodo = medie mobili , controllo della volatilità , rieqilibrio periodico ; così LUI decide se e quanto comprare/vendere , mentre il quando è sempre lo stesso giorno del mese , ogni mese.
3. Perchè cinque portafogli qui sotto ( ed altri sto valutando : la ricerca non finisce mai) ?
Premesso che è impossibile avere rendimento altissimo e contemporaneamente rischio bassissimo , ci sono diverse combinazioni possibili . Esse sono funzione dell'attitudine al rischio e dell'orizzonte temporale dell'investitore (e non scommettitore!) : più si è giovani e più si può accettare un rischio più alto ; se si è più anziani si può avere bisogno di ritirare una rendita periodica e quindi si vuole un rischio più basso .
Semplificando : Rischio = volatilità maggiore = ad esempio azioni vs obbligazioni , aziende più piccole vs più grandi .
Quindi , a quelli che seguono  metterò un ordine di rischio ;  quello più rischioso =1 e gli altri a scendere.




Aggiornamento di fine Giugno 2017 
Attualmente  la situazione può generare falsi segnali di ingresso / uscita per tutti i portafogli che seguono i trend . Anche in questo mese qualche altalena : rientra XRS2 ( il Russell 2000 ) ed escono CRPE , XGIN  ed altri obbligazionari.  Situazione che sembra paradossale , ma è legata allo schema di scelta che io adotto ; e che compromette le performance dei portafogli (tranne per BENCH che è fisso ).

Ed ora torniamo ai portafogli.

MIO .Il portafoglio precedente contenevaHLTW ,STAW ,LQDE  ,  SPXJ,  IEEM ,  IUSA , EXS1 , IJPN ,  ISF , IBCI , IBGM , IHYG ed  EM35  il rimanente. 
Escono  IBCI e IBGM (erano appena rientrati) e ISF .Adesso contiene :   HLTW ,STAW ,LQDE  ,  SPXJ,  IEEM ,  IUSA , EXS1 , IJPN ,  IHYG ed  EM35  il rimanente. 
 Purtroppo ho perso i dati storici del portafoglio , per cui non sarò più in grado di aggiornare le Performance . Rischio 3.


Il portafoglio MOM era :IUSA 14 % , XGIN 13 % , CRPE 13 %  , EXSA  20 % , XMEM 20 % , DJSC 20 % . Escono CRPE e XGIN (erano appena rientrati) e rientra XRS2 (era appena uscito) .
Quindi :IUSA 13 % ,XRS2 14% , EXSA  20 % , XMEM 20 % , DJSC 20 % , EM35 13 % .Rischio 2.

Ho anche fatto riferimento ad un terzo portafoglio , che ho chiamato BENCH . 
E' molto semplice : formato da un azionario mondiale al 70 % ed un obbligazionario mondiale al 30 % , da riequilibrare mensilmente . E' una variante del tipico 60/40 , con l'azionario aumentato per tenere conto che nei prossimi anni le obbligazioni dovrebbero dare poche soddisfazioni ( e che potrebbe essere utile per quelli che hanno poco da destinare ,  probabilmente sono giovani ,   hanno più tempo davanti , non hanno bisogno di ritirare una rendita periodica e quindi possono accettare una volatilità maggiore) .

Io ho preso IWRD e XGSH rispettivamente . Rischio 1.

Il quarto portafoglio  è più " tattico " di MIO : chiamiamolo TMIO . Qui avevamo      EXSA 7,5 % ,  IUSA 7,5 % , XMEM 10 % ,  CRPE 5 % , DJSC 7,5 %  ,  XGIN 5 % ,EM35 57,5 %.
Qui escono  CRPE e XGIN , mentre rientra XRS2 :    EXSA 7,5 % ,  IUSA 7,5 % , XMEM 10 % ,  XRS2 7,5 %, DJSC 7,5 %  , EM35 60  %. Rischio 4.

Il quinto portafoglio   lo chiamiamo CMIO  . Avevamo  :
IBGM 10 % , CRPE 10 % , XMEM 7,5 % , XMWO 22,5 %,  EM35 50,0  %.
Qui  togliamo  IBGM e CRPE :XMEM 7,5 % , XMWO 22,5 %,  EM35 70,0  %. Rischio 5. 

Ricordo a tutti che , per evitare di spendere troppo , è consigliabile riequilibrare quando l'importo da " aggiustare " è superiore a 500-1000 € .
Solito caveat : ognuno decide con la propria testa ; questi portafogli sono esemplificativi.