Differenti punti di vista sulla vendita di BTP , la congiuntura dà segni di ripresa , l’indecisione è la causa della crisi EU , ma i mercati stanno ottenendo dalla BCE quello che volevano.

FINANCIAL TIMES - Italian bond sale fails to spark markets : Auction of 2014 and 2021 notes falls short of target . ------------ US jobless claims rise to 381,000 : Monthly average at lowest level since 2008 . ----------- // BLOOMBERG - Sales of U.S. Homes Beat the Forecasts .------------- • Stocks Rally on Economic Data . ------------------// REUTERS - Data show momentum building in economy . ----------- // WSJ - Italy's Funding Costs Fall Again .------------ Stocks Rise .----------- Dithering Turned EU Crisis to Global Threat .----------- Yes, the Market is Getting What it Wants. The ECB is Easing. ----------------- // MARKETWATCH - Street greased by Italy .------------ Home sales jump 7.3% to highest in 19 months .

L’Italia migliora , la fiducia tra banche non esiste, la Cina e gli scioperi , il petrolio balla , i BRIC non sono più di moda , l’euro continua a scendere.

FINANCIAL TIMES - Italian debt costs tumble after auction : Healthy demand for short-term paper . -------------- Record use made of ECB deposit facility : Amount of cash placed increases further on Wednesday . ------------ Thousands strike at LG Display China plant :Beijing increasingly nervous over industrial unrest . ------------ Oil price climbs amid Iranian threat : First vice-president warns Tehran will close Strait of Hormuz. ------------ // BLOOMBERG - BRIC Decade Ends as Growth Peaked: Goldman .-------- Oil Falls on Reduced Iran Concern .------------- // WSJ - Two-Year Bund/Treasury Yield Gap A Euro Negative . ------------

Italia sottovalutata – La Cina si sgancia :la borsa va male– Germania e Francia su sponde opposte –Altro QE in arrivo in GB – USA con dati contrastanti

IL SOLE 24 ORE - L'orgoglio ritrovato dell'export italiano . ------------ // FINANCIAL TIMES - China and Japan agree currency push : Countries will promote use of yen and renminbi for trade . // MARKETWATCH - China's at a 33-month low .------------// FINANCIAL TIMES-German business upbeat on 2012 prospects : Survey shows more investments and jobs expected .---------------- French unemployment at 12-year high : Latest figures put pressure on Sarkozy campaign .-------------- Sterling falls as investors expect more QE : Further Bank of England asset purchases expected in 2012 . // BLOOMBERG - U.S. Home Prices Fell More Than Forecast .------------ • Consumer Confidence Rose More Than Forecast.

Prossime settimane

Ho introdotto una ulteriore modifica : sintetizzo i giudizi a medio ed a breve in una formula . In ogni caso entrambi i punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .------ MEDIO TERMINE . Nella scorsa settimana sia il mercato USA e quello EU sono saliti . VIX : la mm5 (che smussa i picchi) è scesa ancora ed è stabilmente sotto la media a 3 anni : un buon segnale che viene confermato. P/C :la mm10 è invece rimasta stabile molto al di sopra della media a 3 anni : questo contraddice la VIX e conferma la profonda incertezza ( 2 anni fa questo ha visto una crescita degli indici , mentre l'anno scorso c'è stato un crollo). Le previsioni di volatilità sono per una diminuzione : segnale parzialmente positivo . Il Baltic Dry Index , che dovrebbe indicare lo stato dei commerci nel mondo , è ancora sceso ,si è ulteriormente allontanato dai massimi dell'anno , ed è a meno del 50% del massimo del triennio : negativo . Il Dollar index è rimasto costante : parzialmente positivo . Il decennale USA è leggermente sceso e rimane abbondantemente sopra alla mm 10 mesi : cautela. Il rame è risalito di poco , e rimane sotto la MM200 giorni : ancora negativo. Per l'ISM , il dato di dicembre è una risalita , ma rimane abbondantemente sotto MM10 mesi : ancora cautela , in attesa del dato di gennaio. Il WLIW (U.S. Weekly Leading Index ) è sceso , intorno ai minimi dell'anno , e l'istituto che lo pubblica continua a vedere grigio . Le commodities sono leggermente risalite e l'indice è sotto la mm 200 : incertezza .----- Conclusione ? Mi dispice ripetermi (penso ad alcuni commenti che mi avete fatto) , ma d'altronde è da mesi che viviamo una fase laterale . La situazione è ancora molto fluida con segnali contrastanti e molti indicatori ancora negativi . Le azioni USA sono ancora sopravvalutate . Io aspetterei ancora qualche settimana a rientrare sulle azioni e asset class più o meno correlate come commodity , mentre le obbligazioni sono a livelli che sconsigliano l'ingresso , e l'oro non sembra ancora appetibile: MARKET NEUTRAL . ----Per il BREVE TERMINE il discorso cambia leggermente ; dati i livelli della volatilità si potrebbe essere BULL , ma pronti a prendere profitto se la VIX risale sensibilmente ; la scorsa settimana questa strategia ha premiato , per la prossima potremmo ancora essere aiutati dal window dressing di fine anno.----- Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA .

Nuove strategie su ETF

Da inizio anno aggiungo nuove strategie basate su ETF , la base di aggiornamento sarà mensile , salvo qualche eccezione per take profit o stop loss . Nei backtest danno ottimi risultati ; vedremo come si comporteranno "dal vivo".

Previsioni ,sensazioni e realtà

FINANCIAL TIMES - Call for QE to stave off euro deflation : ECB board member Bini Smaghi seeks wider range of policy tools .------------ European stocks rise amid risk-on rally. ------------// BLOOMBERG - U.S. November Durable Goods Orders Climb 3.8% . --------- Italian Consumer Confidence at 16-Year Low.------------ Pimco Forecasts U.S. Economy May Stagnate.------------- // REUTERS - Consumer, business spending point to slower growth .------------ // MARKETWATCH - New U.S. home sales rise to 315,000 rate in Nov. ----------

Un'idea per l'Italia - Dati contrastanti

LAVOCE.INFO - SVALUTAZIONE FISCALE PER DAR FIATO ALL'ITALIA di Daniel Gros 21.11.2011. ----------- // IL SOLE 24 ORE - Borse in rialzo, spread BTp-Bund in altalena. Pil Usa rivisto al ribasso, bene i dati sul lavoro - ----------// FINANCIAL TIMES - UK third-quarter growth bounces back : Output unexpectedly revised up to 0.6% . ------------ US growth revised down for third quarter .------------ // BLOOMBERG - Jobless Claims in U.S. Decrease to Lowest Since April 2008 . ---------- • Stocks in U.S., Europe Gain as Dollar Rallies--------- Foreclosures May Delay Housing Rebound to 2013. -----------

Prossime settimane

Ho introdotto una ulteriore modifica : sintetizzo i giudizi a medio ed a breve in una formula . In ogni caso entrambi i punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .------ MEDIO TERMINE . Nella scorsa settimana sia il mercato USA e quello EU sono scesi . VIX : la mm5 (che smussa i picchi) è scesa ancora ed è finita di poco sotto la media a 3 anni : un buon segnale. P/C :la mm10 è invece risalita molto , e ritorna molto al di sopra della media a 3 anni : questo contraddice la VIX e conferma la profonda incertezza. Le previsioni di volatilità sono per una diminuzione : segnale parzialmente positivo . Il Baltic Dry Index , che dovrebbe indicare lo stato dei commerci nel mondo , è leggermente sceso e si è ulteriormente allontanato dai massimi dell'anno , ed è a circa il 50% del massimo del triennio : parzialmente negativo . Il Dollar index è leggermente risalito : parzialmente positivo . Il decennale USA è risalito e rimane abbondantemente sopra alla mm 10 mesi : cautela. Il rame è sceso , e rimane sotto la MM200 giorni : ancora negativo. Per l'ISM , il dato di dicembre è una risalita , ma rimane abbondantemente sotto MM10 mesi : ancora cautela , in attesa del dato di gennaio. Il WLIW (U.S. Weekly Leading Index ) è invariato , intorno ai minimi dell'anno , e l'istituto che lo pubblica continua a vedere grigio . Le commodities sono scese e l'indice è sotto la mm 200 : negativo .----- Conclusione ? Mi dispice ripetermi (penso ad alcuni commenti che mi avete fatto) , ma d'altronde è da mesi che viviamo una fase laterale . La situazione è ancora molto fluida con segnali contrastanti e molti indicatori ancora negativi . Le azioni USA sono ancora sopravvalutate . Io aspetterei ancora qualche settimana a rientrare sulle azioni e asset class più o meno correlate come commodity , mentre le obbligazioni sono a livelli che sconsigliano l'ingresso , e l'oro non sembra ancora appetibile: MARKET NEUTRAL . ----Per il BREVE TERMINE il discorso cambia leggermente ; dati i livelli della volatilità si potrebbe essere BULL , ma pronti a prendere profitto se la VIX risale sensibilmente .----- Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA .

Performance con Greenblatt al 15 dicembre 2011

Torniamo alle simulazioni che faccio seguendo Greenblatt (magicformulainvesting.com) . Ecco le performance , comparate con S&P500 , per vedere se c'è un Excess Return (ER) oppure no . Ultimo bimestre ER -2,6 . Da Aprile 09 : ER +4,8. Consideriamo che quindi , dopo più di 2 anni , è questo il valore aggiunto . Naturalmente , come ripeto tutte le volte , questo dipende dalle scelte che io faccio periodicamente sui titoli riportati sul sito (casuali , su società con capitalizzazione maggiore di 5 miliardi) ; magari con altre scelte i risultati potrebbero cambiare. Inoltre non sono considerati i dividendi ed i costi delle transazioni.

Notizie

FINANCIAL TIMES - French attacks on UK grow louder :Finance minister weighs into rating row. ------------- Shares edge up after US economic data :Euro stable as debt worries linger . ------------// Bloomberg - Europe’s Crisis May Hold Seeds of Dealmaking . ---------- European Stocks Advance on U.S. Outlook. ------------// WSJ - Gold Experiences an Identity Crisis : With safe havens like these, who needs risky assets?. ------------ // MARKETWATCH - Shanghai stocks rebound to lead Asia higher. --------- Gold futures edge higher after losses .---------- NEW YORK TIMES - Italy’s Leader Offers Tax Increases, but No Deep Reforms .-----------

Notizie

FINANCIAL TIMES - China set to tax US-made car imports :Latest sign of trade friction between the countries . ----------- India and China voice growth fears : Call for further measures amid signs of ‘faltering’ emerging market revival . ------------ Doubts over eurozone deal weigh on euro :Single currency hits lowest level since January .------------ Rise in UK unemployment eases :Jobless total at 17-year high but November data offer glimmer of hope .------------ Europe needs a firewall to stabilise markets (By John Paulson) .---------// REUTERS - Europe's austerity zeal risks another recession . -------- // WSJ - Everybody (Still) Loves Treasurys: Bonds Sell at Record Low Yield: Investors today accepted a paltry 2.925% -- the lowest auctioned yield on record - in exchange for fresh 30-year bonds from the US government. ---------- Gold Tumbles Below $1,600 .---------

Notizie

FINANCIAL TIMES - Stocks struggle as eurozone fears persist .------------ WSJ - European Banks Retreat From the East .-------------MARKETWATCH - Europe stocks edge higher after ZEW survey. ---------- Spain sells €4.94 billion in bonds, yields fall.---------- SPREAD BTP-BUND 458,44 (+ 1,6%).

Notizie

Financial Times - Euro slides as summit deal glow fades : Wall Street off 1% as Italian benchmark yields jump. ----------- // Bloomberg - U.S. Growth No Deterrent for Rally in Treasuries .------ U.S. Stocks Decline on Moody’s Review. --------// Reuters - S&P says euro zone may need another shock. ----------// WSJ - Gold, Silver Failing Again as Safe Haven. ---------- // MARKETWATCH - Gold tarnished by Europe Futures prices decline as a firmer U.S. dollar weighs down commodities, including precious metals..--------- Fed busy behind scenes in third year of zero rates : FOMC expected to hold policy steady this week but work on new "QE" steps and better communication. Fed, BoE bond buys moved markets, study finds .---------

Notizie

Bloomberg - European leaders meeting in Brussels agreed to lend the IMF as much as 200 billion euros ($268 billion), opening the way for aid from nations such as Brazil and South Korea. While the U.S. supports the effort, it won’t participate, an administration official said in Washington yesterday. ---------- // Reuters - Worries grow over IMF loans to Europe - The prospect of European heavyweights like Italy or Spain turning to the IMF for rescue loans is worrying the United States and other nations that fear they could suffer losses on funds they have extended to the IMF.-----------// WSJ - Fed to Congress: 'We Didn't Do It' : The Fed is wrong when it says its loans were not a subsidy. In fact, the Fed did lend money to banks at a rate that was cheaper than the prevailing market rate. -----------

Prossime settimane

Ho introdotto una ulteriore modifica : sintetizzo i giudizi a medio ed a breve in una formula . In ogni caso entrambi i punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .------ MEDIO TERMINE . Nella scorsa settimana sia il mercato USA ha continuato a salire mentre quello EU sè rimasto stabile . Vix : la mm5 (che smussa i picchi) è scesa parecchio anche se rimane ai livelli di fine ottobre ed al di sopra la media a 3 anni : ancora pazienza. P/C :la mm10 è scesa molto , anche sotto i livelli di ottobre ma rimane ancora al di sopra della media a 3 anni : pazienza , anche se questo potrebbe preludere tra qualche settimana ad una inversione di tendenza . Le previsioni di volatilità sono per una diminuzione , ma il valore è ancora a livelli elevati : incertezza . Il Baltic Dry Index , che dovrebbe indicare lo stato dei commerci nel mondo , è risalito ed è vicino ai massimi dell'anno , anche se è il 40% del massimo del triennio : parzialmente positivo . Il Dollar index è rimasto costante : parzialmente negativo . Il decennale USA è rimasto invariato e abbondantemente sopra alla mm 10 mesi : cautela. Il rame è invariato , e rimane sotto la MM200 giorni : ancora negativo. Per l'ISM , il dato di dicembre è una risalita , ma rimane abbondantemente sotto MM10 mesi , ancora cautela , in attesa del dato di gennaio. Il WLIW (U.S. Weekly Leading Index ) è invariato , intorno ai minimi dell'anno , e l'istituto che lo pubblica continua a vedere grigio . Le commodities sono scese e l'indice è sotto la mm 200 : negativo .----- Conclusione ? Mi dispice ripetermi (penso ad alcuni commenti che mi avete fatto) , ma d'altronde è da mesi che viviamo una fase laterale . La situazione è ancora molto fluida con segnali contrastanti e molti indicatori ancora negativi . Le azioni USA sono ancora sopravvalutate . Io aspetterei ancora qualche settimana a rientrare sulle azioni e asset class più o meno correlate come commodity , mentre obbligazioni e oro sono a livelli che sconsigliano l'ingresso : market neutral . ----Anche nel BREVE TERMINE il discorso non cambia , dati i livelli della volatilità : market neutral .----- Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA .

Performance PBVROA+GYP al 30 novembre 2011

Continuo a chiamarlo così anche se la strategia è cambiata : infatti le performance non giustificavano lo sforzo del selezionare le azioni sulla base del GYP . Quindi mi limito ai due portafogli che comprendono le prime 18 US e le prime 12 EU , seguendo (per vendite ed acquisti ) la stessa logica di PBVROA . I benchmark sono S&P 500 e ES50. Da inizio anno : USA : ER - 9,4 e quindi in totale -2 % . EU : ER +2,4 e quindi un totale -15 % . Ricordo che PBVROA da inizio anno totalizza ER = +5,0 e totale - 6,4 %. I dividendi ed i costi delle transazioni non sono inclusi.

Notizie

Financial Times - Eurozone countries sign up to closer ties : UK left isolated after vetoing agreement .------------ Stocks bounce as traders parse EU summit :Euro drops through $1.33 then rallies. ---------- Moody’s downgrades three French banks : BNP Paribas, Crédit Agricole and SocGen are cut by one notch .-------------- European banks have €115bn shortfall .-------------// Bloomberg - U.S. Stock-Index Futures Gain After EU Summit. ------- European CEOs Move Cash to Germany. ------- EU Leaders Drop Demands for Investor Write-Offs. ---------// WSJ - China Is Sweetening Its Regulatory Regime: Whisper it quietly, but perhaps China's regulators are taking a more reasonable approach to their work. ---------- // Il Foglio /AGI - CRISI:CINA PENSA A FONDO DA 300 MLD DLR PER AIUTI A UE E USA.

Performance PBVROA al 30 Novembre 2011

Ecco gli Excess Return (ER) , sempre escludendo i dividendi e l'effetto cambio. Per Pbvroa il benchmark è 50% EU e 50 % US . Mensile : PBVROA = -0,8 . Da inizio 2011 : +5,0 . Anno 2010 : Pbvroa = +3 . Anno 2009 PBVROA = + 35,8 . In assoluto la crescita PBVROA è stata : Da Gennaio 2011 = - 6,4 % . Anno 2010 +8% . Anni 2009+2010 +61% . Nei prossimi giorni le performance degli altri portafogli , che però sono meno vecchi .

Notizie

Financial Times - Shares climb on eurozone optimism : Investors grow more confident of deal for Europe . -------------- Renminbi under pressure as China slows . ----------- // Bloomberg - Global Poll Predicts U.S. Economy Rebounding. ---------- // Reuters - Stock index futures signal gains for equities. ------- WSJ - European Markets Dismiss S&P Warning :The euro-zone downgrade threat from Standard & Poor's failed to ruffle European markets as investors focused on the European Central Bank meeting Thursday and Friday's EU summit.---------- Battle Over Too-Big-to-Fail Continues: The debate over too-big-to-fail banks is far from over, and banks will be watching closely Wednesday's Senate subcommittee hearing focusing on the Dodd-Frank Act's new powers. ---------

Notizie

Financial Times - S&P eurozone warning ends risk rally : Rating agency threatens to cut Europe’s AAA sovereigns . -----------// Bloomberg - European Stocks Drop on S&P Debt Review . ----------- French, German Bonds Fall as S&P Puts 15 Nations on Review for Downgrade. -----------

Portafoglio PBVROA

Ecco i 30 del portafoglio. Entrano Teck Resources e Bollore , escono ACE e E.On AG. Nei prossimi giorni le performance aggiornate. Vivendi ,Ares Capital , Aurubis, Corning Inc ,Kyocera ,Vicat , Hess Corp , Eni , Magna , Ntt Docomo , Esso , Shell , Total , Parmalat , Bunge , Molson Coors , Enel , Activision , Petrochina , Marathon , Vodafone, Northrop Grumman , Conoco , Teleperformance , Carnival , Mercialys Teck Resources , Bollore , Wellpoint , Murphy Oil .

Notizie

Bloomberg - Gross: Fed Rates Stay Low Even With Job Growth. --------// Reuters -Analysis: Earnings outlook may be deteriorating rapidly. ----------

I primi trenta titoli del PBVROA

Ecco la lista dei primi 30 titoli dell'elenco. Corning Inc- Aurubis- Ares Capital- Kyocera- Magna- Vicat- Parmalat- Shell- Teck Resources- Ntt Docomo- Bollore- Mercialys- Esso- Vivendi- Molson Coors- Total- Murphy Oil- Teleperformance- Eni- Posco- Hess Corp- Carnival- Northrop Grumman- Wellpoint- Devon En- Bunge- Carnival UK- CME Group- Enel- Chevron.

Prossime settimane

Ho introdotto una modifica : inserisco anche una visione a breve termine per qualcuno che è più interessato ai mordi e fuggi . In ogni caso entrambi i punti di vista vanno letti alla luce di quanto ho scritto sui motivi delle creazione di questo blog : ognuno decide con la propria testa .------ Nella scorsa settimana sia il mercato USA che quello EU sono saliti . Vix : la mm5 (che smussa i picchi) è scesa parecchio anche se rimane sopra la media a 3 anni : ancora pazienza. P/C :la mm10 è scesa molto ma rimane ben al di sopra della media a 3 anni : pazienza , anche se questo potrebbe preludere tra qualche settimana ad una inversione di tendenza. Le previsioni di volatilità sono per una diminuzione , ma il valore è ancora a livelli elevati : incertezza . Il Baltic Dry Index , che dovrebbe indicare lo stato dei commerci nel mondo , è risalito ed è intorno ai massimi dell'anno : parzialmente positivo . Il Dollar index è rimasto costante : parzialmente negativo . Il decennale USA è sceso ma rimane abbondantemente sopra alla mm 10 mesi : cautela. Il rame è risalito , e rimane sotto la MM200 giorni : ancora negativo. Per l'ISM , il dato di dicembre è una risalita , ma rimane abbondantemente sotto MM10 mesi , ancora cautela . Il WLIW (U.S. Weekly Leading Index ) è sceso , intorno ai minimi dell'anno , e l'istituto che lo pubblica continua a vedere grigio . Le commodities risalgono ma l'indice è sotto la mm 200 : negativo .----- Conclusione ? Se avete letto le notizie della settimana potete immaginare che i fattori in gioco sono molti ed alcuni imponderabili . La situazione sembra in miglioramento , anche se molti indicatori sono ancora negativi . Le azioni USA non sono ancora sottovalutate . Io aspetterei ancora qualche settimana a rientrare sulle azioni e asset class più o meno correlate , per evitare di afferrare il coltello mentre cade . ----Nel breve termine il discorso cambia leggermente: la situazione è market neutral .----- Ovviamente tutti questi discorsi non contano se si persegue una strategia tipo PBVROA .

Notizie

Il Sole 24 Ore - I mercati credono nel piano salva euro. Corre Piazza Affari, spread Bund-BTp ai minimi da un mese .--------------- .Giannino, lancio di uova e pomodori a Milano -al giornalista è stato impedito di parlare .

Notizie

Financial Times - Spain leads fall in eurozone debt yields : Italian borrowing costs below 7% amid hopes of decisive action . -------------- Chinese manufacturing activity slows : First decline in official PMI index for 3 years. ----------// Bloomberg - ISM Index of U.S. Manufacturing Increases : The Institute for Supply Management’s factory index rose to 52.7 in November from 50.8 a month earlier. ---------- U.S. Jobless Claims Unexpectedly Rise. -----------// Reuters - The leaders of Chancellor Angela Merkel's centre-right coalition agreed on Thursday that Germany's opposition to common euro zone debt issuance was non-negotiable, Economy Minister Philipp Roesler, said on Thursday.------- // WSJ - European Bond Sales Boost Euro .----------